Vaisala julkistaa Q3-raporttinsa torstaina noin kello 14.00. Ennustamme Vaisalan liikevaihdon kasvaneen yrityskauppojen vetämänä ja kannattavuuden olleen vertailukauden tasolla. Lisäksi pidämme mahdollisena, että yhtiö tarkentaa ohjeistustaan liikevaihdon ja/tai liikevoiton osalta haarukoiden ylälaitaan. Julkaisimme syyskuussa myös laajan raportin, joka on edelleen ajankohtainen ja luettavissa täältä.
Vuoden toinen puolisko on Vaisalalle kausiluonteisesti vahvempi. Ennustamme Vaisalan Q3-liikevaihdon kasvaneen 18 % vertailukaudesta 99 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvun taustalla ovat pääasiassa viime vuonna tehdyt Leosphere- ja K-patents-yrityskaupat. Liiketoiminta-alueittain odotamme Sää- ja ympäristöliiketoiminta-alueen kasvaneen 16 % ja Teollisten mittausten liiketoiminta-alueen kasvaneen 21 %. Arvioimme bruttokateprosentin jatkaneen nousua jo yli vuoden ja nousseen 57 %:iin Q3:lla vertailukauden 56 %:sta (Q2’19: 54 %). Bruttokate-%:n nousua ajaa arviomme mukaan suotuisa tuotemix (tuotteiden ja palveluiden hyvä kasvu) molemmissa liiketoiminta-alueissa. Vaisala on ohjeistanut yhtiöllä olevan kuluvana vuonna 10-12 MEUR yritysostoihin liittyviä aineettomien hyödykkeiden poistoja ja vuokrasopimukseen liittyviä kertaluonteisia kuluja. Odotamme Q3:lle kohdistuvan 3 MEUR kyseisistä kuluista, jotka olemme oikaisseet tuloksesta. Ennustamme oikaistun liikevoitto-%:n olevan vertailukauden tasolla 17 %:ssa. Raportoidun tuloksen ennustamme laskeneen 13,3 MEUR:oon vertailukauden 14,5 MEUR:sta. Odotamme raportoidun osakekohtaisen tuloksen laskeneen 0,28 euroon Q3’18:n 0,30 eurosta.
Pidämme mahdollisena, että yhtiö tarkentaa ohjeistustaan liikevaihdon ja/tai liikevoiton osalta haarukoiden yläpäähän. Nykyinen ohjeistus arvioi vuoden 2019 liikevaihdon olevan 380-400 MEUR ja oik. liiketuloksen 35-47 MEUR. Liikevaihtoennusteemme on ohjeistushaarukan ylälaidassa 394 MEUR:ssa ja liikevoittoennuste 45 MEUR:ssa. Kuluvana vuonna kasvua (13 %) vetävät yrityskaupat. Investointien ja yrityskauppoihin liittyvien aineettomien oikeuksien poistojen myötä kannattavuudessa on kuluvana vuonna painetta (oik. EBIT-% 2019e 11,5 % vs 2018 12,2 %).
Vaisalan osakekurssi on edelleen noussut syyskuussa julkaisemamme laajan raportin jälkeen. Kurssinousun jälkeen osakkeen absoluuttinen 2019e P/E-kerroin on 27x. Suhteellisessa arvostuksessa EV-pohjaiset kertoimet huomioivat paremmin Vaisalan vahvan taseen ja yhtiön 2019 EV/EBIT-kerroin on 21x tai 50 % yli verrokkien. Näkemyksemme mukaan absoluuttinen ja suhteellinen arvostus on entistä haastavampi eikä jätä varaa tulospettymyksille Q3:lla.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Vaisala
Vaisala on vuonna 1936 perustettu johtava ympäristön ja teollisuuden mittausratkaisuja tarjoava yritys, jota johdetaan pitkäjänteisesti. Vaisala tarjoaa kattavan valikoiman innovatiivisia havainto- ja mittaustuotteita ja palveluja meteorologian, teollisuuden sekä valittujen säästä riippuvaisten toimialojen mittaustarpeisiin. Yhtiön strategiana on toimia ainoastaan korkean arvonluonnin arvoketjun osissa. Vaisalan asiakkaita ovat yksityisen ja julkisen puolen toimijat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut19.09.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 348,8 | 394,0 | 413,7 |
kasvu-% | 4,90 % | 12,96 % | 5,00 % |
EBIT (oik.) | 42,6 | 45,2 | 50,5 |
EBIT-% (oik.) | 12,21 % | 11,46 % | 12,21 % |
EPS (oik.) | 0,89 | 0,95 | 1,06 |
Osinko | 0,58 | 0,60 | 0,63 |
Osinko % | 3,52 % | 1,74 % | 1,81 % |
P/E (oik.) | 18,56 | 36,36 | 32,50 |
EV/EBITDA | 11,16 | 22,55 | 18,77 |