Valmet julkisti tiistaina tulosohjeistuksen vuodelle 2020. Valmet arvioi, että vuonna 2020 liikevaihto pysyy edellisvuoden tasolla ja tulos (oikaistu EBITA) vuonna 2020 kasvaa verrattuna vuoteen 2019. Viime vuonna Valmet teki 3547 MEUR:n liikevaihdolla 316 MEUR:n oikaistun EBITA:n. Valmet perui 16.4.2020 aiemman ohjeistuksensa vuodelle 2020 COVID-19 -pandemiaan liittyvän lisääntyneen epävarmuuden johdosta.
Olemme syyskuun lopussa päivitetyissä ennusteissamme odottaneen Valmetilta tänä vuonna 8 %:n kasvua ja jokseenkin vakaata oikaistua EBITA:aa. Näin ollen liikevaihtoennusteisiimme kohdistuu uuden ohjeistuksen myötä laskupaineita, mutta toisaalta tulosennusteissa muutokset ovat todennäköisesti positiivisia. Etenkin Q3 on sujunut Valmetilta todennäköisesti erittäin hyvin tuloksellisesti, vaikka yhtiö ei vielä ohjeistuksen antamisen yhteydessä ennakkotietoja siitä antanutkaan. Arviomme mukaan konsensusennusteisiin kohdistuu jokseenkin samansuuntaisia muutospaineita.
Ohjeistuksen valossa Valmetin kannattavuusnäkymä on pysynyt vahvana jopa siitäkin huolimatta, että osa liikevaihtoennusteiden laskupaineesta tulee todennäköisesti korkeakatteisesta palvelumyynnistä. Arviomme mukaan Valmetin kannattavuutta tukevat yhä tilauskannan hyvä katerakenne, projektien onnistunut läpivienti ja alhaisena pysyneet kulut (mm. matkustaminen). H2:n odotuksia alemman liikevaihdon takia Valmet pääsee arviomme mukaan myös ensi vuoteen vähintäänkin viime vuoden tasolla olevalla tilauskannalla, vaikka ainakaan Q3:n tilauskertymä on tuskin erityisen hyvä. Näin ollen myös näkyvyys ensi vuoteen on tässä vaiheessa vähintäänkin kohtuullinen etenkin yleisiin olosuhteisiin peilattuna.
Markkinat eivät juurikaan Valmetin odotuksiin nähden hyvästä ohjeistuksesta innostuneet eilen vaan Valmetin kurssi päätti eilen maltilliselle miinukselle. Mielestämme tämä alleviivaa jälleen Neleksen ympärille syntyneen väännön roolia Valmetin tärkeimpänä lyhyen ajan kurssiajurina. Valmetin tuore ohjeistus tukee positiivista näkemystämme osakkeesta, mutta se ei aiheuta välittömiä muutospaineita yhtiön tavoitehintaamme tai suositukseemme ja päivitämme Valmetin ennusteitamme Q3:n ennakkokommenttimme yhteydessä lähiaikoina.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Valmet
Valmet on vuonna 2013 perustettu maailman johtava prosessiteknologian, automaatioratkaisujen ja palvelujen toimittaja ja kehittäjä sellu-, paperi- ja energiateollisuudelle. Yrityksen tarjonnan ytimen muodostavat sellutehtaat, pehmopaperin-, kartongin- ja paperinvalmistuslinjat ja bioenergiaa tuottavat voimalaitokset. Valmetilla työskentelee yli lähes 20000 henkilöä ympäri maailman.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut29.09.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 3 547,0 | 3 828,8 | 3 747,7 |
kasvu-% | 6,68 % | 7,95 % | −2,12 % |
EBIT (oik.) | 289,0 | 301,6 | 330,9 |
EBIT-% (oik.) | 8,15 % | 7,88 % | 8,83 % |
EPS (oik.) | 1,39 | 1,43 | 1,59 |
Osinko | 0,80 | 0,85 | 0,90 |
P/E (oik.) | 15,41 | 17,12 | 15,38 |
EV/EBITDA | 8,16 | 9,85 | 8,80 |