Valmet julkistaa Q1-raporttinsa perjantaina noin kello 12:00. Odotamme yhtiön parantaneen tulostaan selvästi kohtuulliseen vertailukauteen nähden liikevaihdon kasvun ajamana. Uusien tilausten odotamme olleen kohtuullisella, mutta vertailukautta alemmalla tasolla. Maaliskuussa annetun ohjeistuksensa yhtiö tulee toistamaan. Emme tee muutoksia näkemykseemme Valmetista ennen raporttia, sillä näillä näkymin loppuvuotta kohti hidastuvaan kasvukuvaan suhteutettuna osake on mielestämme täyteen hinnoiteltu (2018e: P/E 17x, EV/EBTDA 8x).
Valmetin liikevaihto- ja tuloskertymät ovat Q1:llä tyypillisesti vuoden alhaisimpia. Ennustamme Valmetin liikevaihdon olleen Q1:llä 872 MEUR ja oikaistun EBITA:n (liiketulos ennen aineettomien hyödykkeiden poistoja ja kertaeriä) 45,5 MEUR. Tulosennusteemme ovat aavistuksen konsensuksen yläpuolella. Odotamme Valmetin liikevaihdon kasvaneen Q1:llä 10 % suhteessa viime vuoteen. Kasvua ajaa etenkin Paperit-liiketoiminnan toimitukset viime vuonna myydystä korkeasta tilausvirrasta, kun taas Sellun ja Energian liikevaihdon arvioimme laskeneen hieman. Palveluiden ja Automaation ennustamme kasvaneen mukavat 6-9 % H2’17:n tilauksia heijastellen. Valmetin operatiivisen kannattavuuden odotamme nousseen reilulla prosenttiyksiköllä 6,5 %:iin (oik. EBITA-%). Tuloskasvua ajaa liikevaihdon kasvu, joka tukee etenkin projektiliiketoiminnan kohtuullisen operatiivisen vivun ansiosta myös suhteellista kannattavuutta. Bruttokatteiden ja kiinteiden kulujen rakenteen arvioimme pysyneen alkuvuodesta melko vakaina suhteessa vertailukauteen. Rahoituskulujen ja verojen odotamme olleen normaaleilla tasoilla Q1:llä. Siten arvioimme Valmetin oikaistun EPS:n parantuneen Q1:llä operatiivisen tuloksen kasvun ansiosta 0,17 euroon.
Valmet on tiedottanut muutamasta ylempää keskikokoa olevasta tilauksesta Paperit- ja Energia- liiketoimintalinjoillaan ja myös Palvelujen ja Automaation markkinatilanteiden pitäisi olla vakaan hyviä. Siten odotamme Valmetin uusien tilausten asettuneen Q1:llä noin 810 MEUR:oon, mikä on linjassa konsensusodotusten kanssa. Tämä on hyvä taso, mutta erittäin vahvoihin vertailulukuihin tilauskertymä ei suurella todennäköisyydellä yllä. Lyhyen ajan markkinanäkymiinsä emme odota Valmetin tekevän muutoksia, sillä yleisesti metsäsektorin investointisentimentti näyttää mielestämme melko vakaalta. Terävin investointi-into saattaa kuitenkin olla jo ohi ja tilauskannan rakenteen valossa odotamme Valmetin kasvun hyytyvän loppuvuotta kohti. Tämä tekee myös tuloskasvun jatkamisesta haastavampaa yhtiölle.
Valmet ohjeisti maaliskuussa yhtiökokouksen yhteydessä kuluvalle vuodelle, että yhtiön liikevaihto on noin viime vuoden tasolla ja oikaistu EBITA kasvaa viime vuodesta. Maaliskuussa julkaistut IFRS 15 -oikaisut huomioiden Valmet teki viime vuonna 3059 MEUR:n liikevaihdolla 218 MEUR:n oikaistun EBITA:n. Tuoreen ohjeistuksensa yhtiö tulee toistamaan, mikä riittää meidän ja markkinoiden odotusten täyttämiseen, sillä meidän ja markkinoiden ennusteet odottavat Valmetilta 3-4 %:n liikevaihdon ja noin 15 %:n oikaistun EBITA:n kasvua.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Valmet
Valmet on vuonna 2013 perustettu maailman johtava prosessiteknologian, automaatioratkaisujen ja palvelujen toimittaja ja kehittäjä sellu-, paperi- ja energiateollisuudelle. Yrityksen tarjonnan ytimen muodostavat sellutehtaat, pehmopaperin-, kartongin- ja paperinvalmistuslinjat ja bioenergiaa tuottavat voimalaitokset. Valmetilla työskentelee yli lähes 20000 henkilöä ympäri maailman.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut06.02.2018
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 3 159,0 | 3 226,3 | 3 238,0 |
kasvu-% | 7,96 % | 2,13 % | 0,36 % |
EBIT (oik.) | 190,0 | 224,7 | 235,0 |
EBIT-% (oik.) | 6,01 % | 6,97 % | 7,26 % |
EPS (oik.) | 0,90 | 1,02 | 1,08 |
Osinko | 0,55 | 0,60 | 0,65 |
P/E (oik.) | 18,25 | 23,81 | 22,66 |
EV/EBITDA | 9,25 | 11,77 | 10,93 |