Viafin Service ilmoitti maanantaina laajentaneensa palveluvalikoimaansa ostamalla huolto- ja kunnossapitoyhtiö Astepa Oy:n osake-enemmistön (noin 90 %). Ostettavan yhtiön liikevaihto oli vuonna 2019 noin 2,35 MEUR ja käyttökate noin 0,18 MEUR (EBITDA-%: 7,7 %). Viafin Servicen omaan kokoon nähden kauppa ei ole merkittävän suuri vastaten noin 4 %:sta vuoden 2020 ennustamastamme liikevaihdosta (2020e: 55,6 MEUR). Kauppahinta ei ole mielestämme kallis ja yrityskauppa vahvistaa hyvin yhtiön strategian etenemistä sekä kannattavuuden että liikevaihdon kasvun kautta.
Ostettava yhtiö Astepa Oy on vuonna 1994 perustettu teollisuuden huolto- ja kunnossapitoyhtiö, joka toimii Lappeenrannan toimipisteestään käsin. Yrityskaupalla Viafin tavoittelee laajentumista uusiin asiakassegmentteihin ja se samalla avaa yhtiölle sauman palvella entistä kattavammin Lappeenrannan seudun teollisuuden asiakkaita. Ostettavan yhtiön liikevaihto oli vuonna 2019 2,35 MEUR (2018: 2,53 MEUR) ja käyttökate noin 0,18 MEUR (2018: 0,19 MEUR). Käyttökatemarginaali oli vuonna 2019 noin 7,7 % (2018: 7,4 %). Yhtiön kannattavuus on pysynyt tasaisena ja on Viafin Servicen omaan hyvään kannattavuustasoon nähden (2019 EBITDA-%: 7,3 %) lähes samalla tasolla.
Koko osakekannan kauppahinnan enimmäismääräksi on sovittu 0,85 MEUR (100 % osakkeista) riippuen Astepa Oy:n oman pääoman määrästä ja kassavaroista kaupan voimaanastumishetkellä. Tässä suhteessa kaupan yritysarvo voi muuttua merkittävästikin, koska yhtiön oma pääoma ja kassa olivat merkittävän vahvoja vuoden 2019 lopussa. Viafin Service tulee omistamaan Astepa Oy:stä kaupan täytäntöönpanon jälkeen 90,2 % ja Astepa Oy:n toimitusjohtaja 9,8 %. Logiikka on tuttua Viafin Servicen omasta yritysrakenteesta ja aikaisemmista yrityskaupoista, millä pyritään sitouttamaan ostettavan yhtiön henkilökunta myös jatkossa kehittämään liiketoimintaa. Kauppahinta maksetaan kokonaisuudessaan rahana eikä kauppasumma heilauta yhtiön tasetilannetta merkittävästi (H1’20 kassa: 14,6 MEUR). Viafin Service on erillissopimuksen mukaan sitoutunut lunastamaan vähemmistöosuuden myöhemmässä vaiheessa.
Kauppahinta vaikuttaa mielestämme kohtuulliselta yhtiön kokoon nähden ja kannattavuustasoon sekä Viafinin omin kertoimiin nähden suhteellisen halvalta. Vuoteen 2019 verrattuna ja koko kauppasummalla laskettuna (0,85 MEUR) EV/Liikevaihto-kerroin on hieman alle 0,4x ja EV/EBITDA noin 4,7x. Verrattuna Viafin Servicen omiin kertoimiin (2020e: EV/Liikevaihto: 0,8x, EV/EBITDA: 10x) luo yhtiö merkittävää lisäarvoa omistajilleen kaupalla. Tässä tulee lisäksi ottaa huomioon, että kauppahinnassa ei ole huomioitu vielä yhtiön kassatilannetta tai oman pääoman määrää ja oletettavasti kauppahinnan EV-taso tulee vielä laskemaan, mikä entisestään laskee EV-pohjaisia kertoimia. Lopullinen tieto kauppahinnasta saadaan kaupan voimaanastumishetkellä.
Yrityskauppa ei ole merkittävän iso (4 % 2020e liikevaihdosta), mutta mielestämme kertoo yhtiön olevan strategiansa suhteen oikeilla linjoilla. Yhtiö havittelee saavuttavansa yli 100 MEUR:n liikevaihdon vuoteen 2022 mennessä ja ylläpitää keskipitkällä aikavälillä keskimäärin noin 5-7 %:n EBITA-marginaalia. Ostettava yhtiö laajentaa hyvin yhtiön maantieteellistä laajentumista sekä antaa myös synergioita laajentaa omaa palveluvalikoimaansa myös ostettavan yhtiön asiakaskuntaan. Tämän myötä näemme yrityskaupassa pidemmällä aikavälillä myös selkeitä orgaanisen kasvun elementtejä vastaten hieman kuin uuden toimipisteen pystyttämistä, mutta jo olemassa olevalla toiminnalla sekä asiakaskunnalla. Samalla yhtiön kannattavuustaso on jo hyvä, mutta osaltaan Viafin Servicen nykyaikaisilla ohjausjärjestelmillä, tehokkaalla integroinnilla ja hallinnollisen taakan pienentymisellä voi olla vielä parantavia vaikutuksia myös kannattavuustasoon.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Viafin Service
Viafin Service Oyj on vuonna 2018 perustettu teollisuuden kunnossapitoon sekä putkistojen, laitteistojen ja kaasujärjestelmien huoltoon sekä näiden asentamiseen erikoistunut yhtiö. Viafin Servicen laajaan palveluvalikoimaan kuuluvat myös LNG- ja biokaasujärjestelmien, kaasuverkkojen sekä kaasutankkausasemien kunnossapitopalvelut ja järjestelmätoimitukset. Viafin Service harjoittaa liiketoimintaa pääasiassa Suomessa, ja sen asiakkaisiin kuuluu useita merkittäviä sellu-, energia-, kemian- sekä metalliteollisuuden alalla toimivia suuria yrityksiä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.11.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 49,7 | 55,6 | 58,7 |
kasvu-% | 59,13 % | 11,91 % | 5,60 % |
EBIT (oik.) | 3,2 | 4,1 | 3,8 |
EBIT-% (oik.) | 6,39 % | 7,34 % | 6,50 % |
EPS (oik.) | 0,69 | 0,84 | 0,81 |
Osinko | 0,25 | 0,26 | 0,28 |
Osinko % | 2,94 % | 1,58 % | 1,70 % |
P/E (oik.) | 12,33 | 19,72 | 20,48 |
EV/EBITDA | 4,86 | 9,78 | 10,14 |