Vincit H2 huomenna - tuotekehityspanostukset painavat vielä kannattavuutta
IT-palveluyhtiö Vincit julkaisee H2-raporttinsa torstaina klo 9:00. Vincit oli viime vuoden aikana selkeässä murrosvaiheessa, kun yhtiössä toteutettiin useita yritysjärjestelyitä, investoitiin uusiin tuoteliiketoimintoihin ja toimitusjohtaja vaihtui. Tämä epäjatkuvuuskohta vaikutti negatiivisesti yhtiön tuloskehitykseen, mutta odotamme nyt pakan alkavan vähitellen selkiytyä. Vincit julkaisi viime syksynä liiketoimintakatsauksen, jossa yhtiö kertoi liikevaihdon kehityksestä Q3:lla, mutta ei avannut tuloskehitystään. Vincitin pientä kasvua H2:lla ja Q4:llä ajaa arviomme mukaan rekrytoinnit ja ohjelmistokehityspalveluiden vahva kysyntä, kun taas ICT-palveluliiketoiminnan myynti hidastaa raportoitua kasvuvauhtia. Odotamme kannattavuuden pysyneen vertailukauden tasolla.
Arvioimme Vincitin H2’18:n liikevaihdon kasvaneen 2 % 21,7 MEUR:oon rekrytointien vetämänä. Liikevaihdon kehitykseen vaikuttaa negatiivisesti vuoden 2018 tammikuun lopussa myyty ICT-palveluliiketoiminta ja positiivisesti H2’17 ostetut Linja Design ja Avoltus. Arvioimme näiden järjestelyiden negatiivisen nettovaikutuksen olevan reilu 2 MEUR.
Ennustamme H1’18:n raportoidun liikevoiton olleen 2,8 MEUR ja oikaistun liikevoiton olleen 2,3 MEUR (13,0 % liikevaihdosta). Odotamme yhtiön korkeiden tuotekehitysinvestointien pitäneen kannattavuuden vertailukauden tasolla heikosti kannattavan ICT-palveluliiketoiminnan myynnistä huolimatta. Olemme oikaisseet H2’18-tulosta myös 0,48 MEUR:lla liittyen liikearvon poistoihin. Näistä eristä oikaistun osakekohtaisen tuloksen arvioimme olleen vertailukauden tasolla 0,18 eurossa.
Arvioimme yhtiön jakavan 0,20 euron osingon vuodelta 2018 (2017: 0,13 euroa). Osingonjako vastaa 33 % ennustetusta raportoidusta ja 49 % Javerdel-kaupasta oikaistusta vuoden 2018 tuloksesta. Osinko vastaa reilun 3 %:n osinkotuottoa. Yhtiön jakama osinko on kasvanut ainakin viimeiset 5 vuotta.
Vincit on ollut ohjeistuksissaan perinteisesti niukkasanainen. Arvioimme yhtiön ohjeistavan kasvun jatkumista vuonna 2019. Kasvua tukevat yrityskaupat, tuoteliiketoiminnan kasvu sekä vahva kysyntä ohjelmistokehityspalveluille. Omat ennusteemme sisältävät myös odotuksen kannattavuuden parantumisesta vuonna 2019.
Seuraamme Vincitissä kommentteja uusien tuotteiden kehitysvaiheista ja niihin liittyvistä panostuksista, koska panostukset tuoteliiketoimintaan ovat sitoneet voimakkaasti laskuttavia resursseja vaikuttaen negatiivisesti yhtiön liikevaihtoon ja kannattavuuteen vuonna 2018. Lisäksi seuraamme erityisesti henkilöstömäärän kehitystä, koska tämä indikoi näkemyksemme mukaan parhaiten tulevaa kasvua ohjelmistokehityspalveluiden nykyisessä suotuisassa markkinatilanteessa. Ennustamme henkilöstömäärän kasvaneen orgaanisesti 14 henkilöllä (Q3’18 lopussa 432) ja olleen H2’18 lopussa 446.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Vincit
Vincit on vuonna 2007 perustettu yhtiö, joka tuottaa ohjelmistokehitykseen ja -ylläpitoon liittyviä IT-palveluita yritysasiakkaille ja julkisen sektorin toimijoille. Lisäksi yhtiöllä on kaksi SaaS-tuoteliiketoimintaa. Yhtiön päämarkkina on Suomessa ja yhtiö on myös avannut toimipisteitä Yhdysvaltoihin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.10.2018
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 41,1 | 44,0 | 49,4 |
kasvu-% | 28,31 % | 7,04 % | 12,12 % |
EBIT (oik.) | 4,8 | 5,6 | 7,8 |
EBIT-% (oik.) | 11,72 % | 12,70 % | 15,79 % |
EPS (oik.) | 0,28 | 0,41 | 0,53 |
Osinko | 0,13 | 0,20 | 0,22 |
Osinko % | 1,87 % | 7,66 % | 8,43 % |
P/E (oik.) | 25,06 | 6,33 | 4,92 |
EV/EBITDA | 12,89 | 3,94 | 2,63 |