Vincit H2 torstaina: Odotamme positiivista kehitystä Q4:llä ja vuonna 2020
IT-palveluyhtiö Vincit julkaisee H2-raporttinsa torstaina noin klo 9.00. Vincitin ensimmäinen vuosipuolisko oli vaikea ja Q3:lla yhtiöltä nähtiin hyvä paluu kannattavalle kasvulle, jonka odotamme jatkuneen Q4:llä. Lisäksi arvioimme yhtiön ohjeistavan kasvun jatkuvan ja kannattavuuden parantuvan vuonna 2020. Arvioimme yhtiön haluavan jatkaa kasvavan osingon uralla ja ehdottavan 15 sentin osakekohtaista osinkoa. Lisäksi seuraamme mielenkiinnolla yhtiön mahdollisia kommentteja tuoteliiketoimintojen kehityksestä ja/tai odotuksista.
Arvioimme Vincitin H2’19:n liikevaihdon kasvaneen 16 % 24,5 MEUR:oon LeanCraft-yrityskaupan tukemana (7 %-yksikköä). Vincit raportoi Q3-liiketoimintakatsauksen yhteydessä liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton. Ennustamme varovaisesti käänteen edenneen hieman hitaammin Q4:llä ja kasvun olleen 14 % vs. Q3:n toteutunut 18 %:n kasvu (H1’19: kasvu 10 %). Liikevaihdon kehityksen lisäksi seuraamme erityisesti henkilöstömäärän kehitystä, koska tämä indikoi näkemyksemme mukaan parhaiten tulevaa kasvua. Ennustamme henkilöstömäärän kasvaneen H2:lla 27 henkilöllä 480:een. Lisäksi seuraamme T&K-kommentteja, koska tämä sitoo edelleen voimakkaasti yhtiön laskuttavia resursseja ja vaikutta selvästi liikevaihtoon ja kannattavuuteen.
Ennustamme Vincitin H2’19:n raportoidun liikevoiton olleen 1,6 MEUR ja oikaistun liikevoiton olleen 2,4 MEUR (9,7 % liikevaihdosta vs 7,1 % H1:llä). Ennustamme Q4:n oikaistun liikevoitto-%:n parantuneen 10,0 %:iin Q3:n 9,4 %:sta parempien laskutusasteiden tukemana. Odotamme yhtiön korkeiden tuotekehitysinvestointien edelleen hämärtävän palveluliiketoiminnan hyvää virettä ja painavan konsernin kannattavuutta. Olemme oikaisseet H2’19-tulosta 0,8 MEUR:lla liittyen liikearvon poistoihin. Yhtiö poistaa FAS-kirjanpidon mukaisesti liikearvoa taseestaan, joten liikearvopoistojen oikaisu on vertailukelpoisuuden näkökulmasta perusteltua. Näin ollen osakekohtainen kertaeristä oikaistu ennusteemme H2:lle on 0,14 euroa ja vuodelle 2019 0,25 euroa osakkeelta. Raportoitu osakekohtainen ennusteemme on 0,12 euroa osakkeelta vuonna 2019.
Arvioimme yhtiön jakavan 15 sentin osingon vuodelta 2019 (2018: 0,14 euroa + 0,16 euron lisäosinko). Vincitin osinkopolitiikan tavoitteena on jakaa vähintään 30 % osakekohtaisesta tuloksesta osinkoina. Osingonjako vastaa yli 100 % ennustetusta raportoidusta tuloksesta, mutta arvioimme yhtiön haluavan pitää osingon edelleen kasvussa (kasvanut ainakin viimeiset 6 vuotta) ja myös tase antaa tähän mahdollisuuden. Osinko vastaa noin 3 %:n osinkotuottoa.
Arvioimme Vincitin ohjeistavan liikevaihdon kasvua ja kannattavuuden paranemista vuonna 2020. Ennustamme Vincitin liikevaihdon kasvavan 7,5 % ja liikevoitto-%:n nousevan 11 %:iin (2019e: 8 %) vuonna 2020. Yhtiön kannattavuusparannusta vuonna 2020 ajaa laskutusasteiden nousu ja liikevaihdon kasvu, joka kestää noin 100 uutta henkilöä ennen tukifunktioiden lisäystä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Vincit
Vincit on vuonna 2007 perustettu yhtiö, joka tuottaa ohjelmistokehitykseen ja -ylläpitoon liittyviä IT-palveluita yritysasiakkaille ja julkisen sektorin toimijoille. Lisäksi yhtiöllä on kaksi SaaS-tuoteliiketoimintaa. Yhtiön päämarkkina on Suomessa ja yhtiö on myös avannut toimipisteitä Yhdysvaltoihin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut20.10.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 43,5 | 49,1 | 52,8 |
kasvu-% | 5,64 % | 12,96 % | 7,50 % |
EBIT (oik.) | 5,1 | 4,1 | 5,7 |
EBIT-% (oik.) | 11,69 % | 8,42 % | 10,82 % |
EPS (oik.) | 0,70 | 0,25 | 0,35 |
Osinko | 0,30 | 0,15 | 0,17 |
Osinko % | 5,84 % | 5,66 % | 6,42 % |
P/E (oik.) | 7,31 | 10,71 | 7,50 |
EV/EBITDA | 9,01 | 6,41 | 4,54 |