Wärtsilä tiedotti eilen saaneensa ensimmäisen Modular Block -konseptiin perustuvan 40 MW:n voimalatilauksen yhteistyökumppaniltaan Aggrekolta. Voimala asennetaan länsiafrikkalaisen kultakaivoksen yhteyteen. Vaikka tilauksen arvo ei ole arviomme mukaan merkittävä, uskomme referenssitoimituksen onnistuessaan avaavan paljon liiketoimintamahdollisuuksia Modular Blockille. Tilaus ei vaikuta ennusteisiimme. Vaikka osakkeen arvostuskertoimet ovat viime viikkoina kohonneet, on Wärtsilän osake edelleen selvällä diskontolla suhteessa verrokkeihin. Suosituksemme osakkeelle on lisää. Tavoitehintamme (10,00 euroa) ei nyt ole synkronissa suosituksemme kanssa, mutta sen mahdollinen tarkistus tapahtuu myöhemmin.
Wärtsilän Modular Block on aiemmin tänä vuonna esitelty voimalakonsepti, jossa voimala toimitetaan asiakkaalle esivalmistettuina moduleina. Esim. edellä mainittu 40 MW:n voimalatilaus koostuu neljästä 10 MW:n modulista, joista kunkin voimanlähteenä on yksi Wärtsilä 32 -moottori ja joista kolme toimitetaan vuonna 2020 ja neljäs vuonna 2022. Modular Block -konseptin etuja ovat 1) nopea toimitusaika ja helppo, vähän henkilökuntaa sitova installaatio paikan päällä; 2) voimalan helppo ja nopea muunneltavuus tarpeen mukaan vain modulien määrää lisäämällä tai vähentämällä sekä 3) modulien vaivaton siirreltävyys paikkakunnalta toiselle. Joustavuus käytettävän polttoaineen suhteen on nykyisin jo perusominaisuus. Mainitut ominaisuudet mahdollistavat uudet liiketoiminta- ja rahoitusmallit kuten voimaloiden vuokraamisen ja energy-as-a-service -konseptin soveltamisen. Wärtsilän partneri Aggreko on erikoistunut mm. näihin. Saatu Modular Block -tilaus ei ole arvoltaan kovin iso (arviomme mukana 10-20 MEUR), mutta sen referenssiarvo on merkittävä jos ja kun toimitukset sujuvat suunnitellusti. Kysyttäessä Wärtsilä totesi, ettei sen tiedossa ole vastaavaa konseptia kilpailijoilta.
Wärtsilän osakkeen vuoden 2020 P/E- ja EV/EBIT-kertoimet (vastaavasti 14x ja 11x) ovat 17-20 % alle verrokkien mediaanin. Tällä perusteella sekä suhteessa Wärtsilän historiallisiin arvostustasoihin on osakkeessa edelleen nousuvaraa. Samalla haluamme kuitenkin palauttaa mieliin viimeisimmässä raportissamme esitetyn huomautuksen lyhyen tähtäimen positiivisten kurssiajureiden vähäisyydestä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Wärtsilä
Wärtsilä on vuonna 1834 perustettu suomalainen konepaja, joka keskittyy toimittamaan laivojen moottoreita sekä niihin tarvittavaa koneistoa että laitteistoa. Lisäksi Wärtsilä valmistaa öljy, kaasu ja monipolttoainemoottoreihin perustuvia voimalaitoksia sekä näihin liittyviä palveluita. Yhtiö työllistää noin 18000 henkeä ympäri maailman ja erityisesti päämarkkinoillaan Euroopassa, Amerikassa ja Aasiassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut27.11.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 5 174,0 | 5 210,9 | 5 327,7 |
kasvu-% | 5,36 % | 0,71 % | 2,24 % |
EBIT (oik.) | 577,0 | 480,7 | 578,5 |
EBIT-% (oik.) | 11,15 % | 9,22 % | 10,86 % |
EPS (oik.) | 0,71 | 0,56 | 0,70 |
Osinko | 0,48 | 0,30 | 0,35 |
Osinko % | 3,45 % | 1,97 % | 2,30 % |
P/E (oik.) | 19,60 | 27,01 | 21,61 |
EV/EBITDA | 12,71 | 16,19 | 12,50 |