Wärtsilän Q2-numerot olivat tilausten ja liikevaihdon osalta odotuksia paremmat ja oikaistu suhteellinen kannattavuus oli suunnilleen linjassa. Kassavirta oli erittäin vahva käyttöpääoman vapautumisen myötä. Odotusten mukaisesti yhtiö ei antanut markkinanäkymäkommentia seuraaville 12 kk:lle vedoten edelleen koronapandemian taloudellisten vaikutusten määrittämisen vaikeuteen. Kaikkiaan raportti oli varovaisen myönteinen ja poisti pahimpia pelkoja volyymi- ja kannattavuuskehityksestä. Suosituksemme osakkeelle on tällä hetkellä lisää. Positiivinen kurssireaktio on melko todennäköinen. Tavoitehintamme (7,00 euroa) tullaan päivittämään ensi tilassa.
Wärtsilän Q2-tilauskertymä oli 1011 MEUR (-27 % v/v) eli jonkin verran omaa odotustamme (987 MEUR; -28 % v/v) ja selvästi konsensusta (891 MEUR; -35 % v/v) parempi. Suhteessa parhaiten pärjäsi Wärtsilä Energy (390 MEUR; -10 % v/v) Latinalaisesta Amerikasta saadun 200 MW:n voimalatilauksen turvin. Konsernin Q2-liikevaihto oli viime vuoden tasolla eli selvästi omaa (-11 % v/v) ja konsensusodotusta (-15 % v/v) parempi. Vertailukelpoinen EBIT-marginaali (4,5 %) osui oman ja konsensusennusteen väliin. Sekä Marine Powerin että Energy Systemsin EBIT-marginaali oli alle puolet vuoden takaisesta. Kannattavuutta heikensi myyntimixin kääntyminen laitepainotteiseksi palvelujen kustannuksella, alhainen kapasiteetin käyttöaste sekä koronasta johtuneet kulut. Kertaluonteiset kulut (6 MEUR) olivat selvästi odotustamme (20 MEUR) pienemmät. EPS oli aavistuksen odotuksia parempi, mutta numerot ovat kaikkiaan pieniä.
Wärtsilän markkinakommenteissa oli vähän uutta. Laivatilausten markkina on epävarma ja ”huoltomarkkinoilla laivojen käyttöasteiden lasku ja liikkuvuusrajoitukset ovat vähentäneet varaosien kulutusta ja huoltotoimintaa useilla alussegmenteillä”. Voimalapuolella ”energiamurroksen odotetaan väliaikaisesti hidastuvan johtuen viivästyksistä projekti-toimituksissa, lykkääntyneistä investointipäätöksistä, edullisemmista fossiilisista polttoaineista sekä huomion keskittymisestä edelleen viruksen leviämisen hillitsemiseen ja sen liiketoiminnalle aiheuttamien vaikutusten lieventämiseen. Sähkönkysynnän lasku yhdessä uusiutuvan energian kasvun kanssa korostaa kuitenkin joustavien voimajärjestelmien tarvetta. Valtioiden ja rahalaitosten myöntämien elvytyspakettien kohdistaminen energia-alalle tukee osaltaan ympäristöystävälliseen energiaan tehtäviä investointeja.”
Kaikkiaan raportti oli numeroiden osalta lievästi positiivinen, mutta markkinaepävarmuus jatkuu suurena. Wärtsilän 5,4 miljardin euron tilauskanta antaa kuitenkin tukea lähiaikojen liiketoiminnalle. Konferenssipuhelussa meitä kiinnostaa erityisesti lähiaikojen kannattavuusajureiden sekä kulusäästöohjelman kehitys.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Wärtsilä
Wärtsilä on vuonna 1834 perustettu suomalainen konepaja, joka keskittyy toimittamaan laivojen moottoreita sekä niihin tarvittavaa koneistoa että laitteistoa. Lisäksi Wärtsilä valmistaa öljy, kaasu ja monipolttoainemoottoreihin perustuvia voimalaitoksia sekä näihin liittyviä palveluita. Yhtiö työllistää noin 18000 henkeä ympäri maailman ja erityisesti päämarkkinoillaan Euroopassa, Amerikassa ja Aasiassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.07.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 5 170,0 | 4 810,7 | 4 477,6 |
kasvu-% | −0,08 % | −6,95 % | −6,92 % |
EBIT (oik.) | 456,0 | 283,6 | 391,2 |
EBIT-% (oik.) | 8,82 % | 5,90 % | 8,74 % |
EPS (oik.) | 0,48 | 0,29 | 0,46 |
Osinko | 0,48 | 0,20 | 0,33 |
P/E (oik.) | 20,69 | 49,14 | 30,77 |
EV/EBITDA | 12,14 | 21,46 | 15,42 |