Wärtsilän Q3-numerot olivat joko yli konsensuksen (tilaukset ja liikevaihto) tai sen alle (oikaistu EBIT-marginaali). Raportoiduissa luvuissa oli iso Triesten tehtaan alasajoon liittyvä kulukirjaus. Näkymäkommentti oli linjassa omien ja konsensusennusteiden kanssa. Odotamme varsin neutraalia kurssireaktiota.
Energy jälleen vahva tilauksissa, konsernin oikaistu kannattavuus oli pettymys
Wärtsilän Q3-tilauskertymä (1616 MEUR; +36 % v/v) ylitti selvästi sekä meidän (+15 % v/v) että konsensusennusteen (+19 % v/v). Liiketoiminnoissa positiivisimmin yllätti jälleen kerran Energy (+65 % v/v vs. konsensus +25 % v/v) kun taas Marine Systems petti sekin uudelleen (-34 % v/v vs. konsensus +1 % v/v). Energy ylitti reilusti odotukset myös liikevaihdossa (+43 % v/v. vs. konsensus +23 % v/v). Eri liiketoimintojen oikaistu suhteellinen kannattavuus meni konsensusodotusten kanssa ristiin (Marine Power ja Marine Systems yli ja Voyage sekä Energy alle odotusten). Konsernin oikaistu marginaali (5,7 %) jäi kuitenkin omista ja konsensusennusteista. Odotusten mukaisesti kannattavuutta rasittivat kustannusinflaatio, palvelujen liikevaihto-osuuden lasku (Q3’22: 46 % vs. Q3’21: 53 %) sekä energian varastointivolyymien kasvu ja lisäksi Voyagen kannattavuuden heikentyminen. Raportoitua tulosta rasitti kaikkiaan -75 MEUR:n kulukirjaus Triesten tuotannon alasajon liittyen, jota emme olleet vielä huomioineet ja konsensuskin vain osittain.
Markkinakommenteissa varovaisuutta
Wärtsilä totesi, että ”Ennakoimme kysyntäympäristön olevan Q4’22:llä heikompi kuin Q4’21:llä. Tähän vaikuttaa myös se, että Q4’21:n tilauskertymä oli kaikkien aikojen ennätys. Koko vuoden 2022 kysynnän ennakoidaan olevan hieman vuotta 2021 korkeammalla tasolla. Laitemyynnin osuus suhteessa palvelumyyntiin tulee olemaan korkeammalla tasolla vuonna 2022 kuin vuonna 2021 ja kustannusinflaation odotetaan pysyvän korkeana myös Q4’22:llä. Jatkamme hinnankorotuksia ja pyrimme parantamaan jatkuvasti toimintaamme, jotta kustannusinflaation vaikutukset pystytään vaimentamaan.” Ennuste koko vuoden kysynnän osalta on linjassa markkinoiden tilauskertymäodotusten kanssa (ennen raporttia Inderes: +4 % v/v ja konsensus: +3 % v/v). Kaipaamme kuitenkin lisätietoja kustannusinflaation ja omien hinnankorotusten dynamiikasta Q4:llä.
Kokonaisuus lievästi negatiivinen
Kaikkiaan raportti oli hieman odotuksia heikompi oikaistun kannattavuuden jäätyä odotuksista. Lopullinen arvio edellyttää lisätietoja eri liiketoimintojen kannattavuusajureista. Odotamme melko neutraalia tai lievästi negatiivista kurssireaktiota.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Wärtsilä
Wärtsilä on vuonna 1834 perustettu suomalainen konepaja, joka keskittyy toimittamaan laivojen moottoreita sekä niihin tarvittavaa koneistoa että laitteistoa. Lisäksi Wärtsilä valmistaa öljy, kaasu ja monipolttoainemoottoreihin perustuvia voimalaitoksia sekä näihin liittyviä palveluita. Yhtiö työllistää noin 18000 henkeä ympäri maailman ja erityisesti päämarkkinoillaan Euroopassa, Amerikassa ja Aasiassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut02.10.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 4 778,0 | 5 587,7 | 5 920,7 |
kasvu-% | 3,78 % | 16,95 % | 5,96 % |
EBIT (oik.) | 357,0 | 363,1 | 479,6 |
EBIT-% (oik.) | 7,47 % | 6,50 % | 8,10 % |
EPS (oik.) | 0,40 | 0,47 | 0,54 |
Osinko | 0,24 | 0,33 | 0,41 |
Osinko % | 1,94 % | 2,15 % | 2,72 % |
P/E (oik.) | 30,99 | 32,55 | 28,23 |
EV/EBITDA | 16,80 | 26,06 | 15,69 |