Wulff-Yhtiöt julkisti maanantaina Q4-tuloksensa, joka oli selkeästi ennusteitamme parempi. Yhtiön liikevaihto nousi vertailukaudesta Staplesin yrityskaupan myötä merkittävästi ollen lähellä ennusteitamme. Tulostaso oli selvästi odotuksiamme parempi, mikä kertoo hyvin edenneestä integraatiosta, mutta myös odotuksia parempana säilyneestä markkinatilanteesta.
Ohjeistus ennakoi liikevaihdon ja tuloksen kasvua, mutta oli aavistuksen ennakoimaamme varovaisempi. Liiketoimintojen näkymät vaikuttavat olevan myönteiset talouden avautuessa ja ihmisten palatessa työpaikoille.
Liikevaihto odotuksien mukaisesti kasvussa
Yhtiön liikevaihto nousi Q4:llä noin 81 % 27,6 MEUR:oon ja oli koko vuonna 90,4 (2020: 57,5 MEUR). Liikevaihto oli lähellä ennustettamme (28,3 MEUR), vaikka ison yrityskaupan myötä sen tasoon on vielä liittynyt epävarmuuksia. Suurin vaikuttava tekijä liikevaihdon kasvussa on ollut Staplesin yrityskauppa (nykyisin Wulff Solutions). Myynti ajankohtaisissa hygienia-, suojaus-, ergonomia- ja etätyöskentelytuotteissa on laskenut odotetusti vertailukauden tasosta. Perinteisten toimistotarvikkeiden myynnissä alkaa arviomme mukaan näkymään piristymistä, kun ihmiset palaavat yhä isommissa määrin etätoimistoilta töihin. Messuliiketoiminnassa liiketoiminta ei ole vielä käynnistynyt normaalille tasolle, mutta markkinatilanne on parantumassa rajoituksien päättyessä.
Tulostaso ylitti ennusteemme
Tulostaso ylitti ennusteemme selvästi kertoen etenkin hyvin edenneestä Staples-yrityskaupan integraatiosta, mutta myös hyvästä markkinatilanteesta. Wulffin oikaistu liikevoitto oli Q4:llä 1,5 MEUR (Q4’20: 1,2 MEUR) ja oikaistu EBIT-marginaali 5,4 % (Q4’20: 7,5 %). Oikaistu liikevoitto ylitti ennusteemme 13 %:lla (ennuste: 1,3 MEUR) marginaalin ollessa myös 4,7 %:n odotustamme parempi. Tulos nousi erittäin vahvasta vertailukaudesta isompien volyymien myötä. Ajankohtaisten tuotteiden (mm. suojaus-, hygienia- ja etätuotteet) odotuksia paremmin pitänyt myynti myös vaikutti kannattavuuteen odotuksiamme enemmän. Uuden isomman Wulffin kannattavuus on ollut odotuksiamme vahvempaa, vaikka tähän hieman epävarmuuksia vielä Staplesin historialukujen vuoksi liittyikin. Tämä on positiivista myös tulevia synergioita ajatellen. Alariveillä tulos oli selvästi odotuksia parempi ja osinko nousi odotuksiemme mukaisesti 0,13 euroon per osake.
Ohjeistus vaikuttaa varovaiselta
Näkymät vaikuttavat olevan Wulffin liiketoiminnoille Q4-raportin mukaan edelleen myönteiset. Vuonna 2022 Wulff odottaa liikevaihtoon selvää kasvua ja vertailukelpoiseen liikevoittoon kasvua. Liikevaihdon odotimme ennen tulosta nousevan 24 % 113 MEUR:oon, mikä on linjassa ohjeistukseen. Oikaistun liikevoiton odotimme nousevan myös selvästi 5,2 MEUR:oon (EBIT-%: 4,6 %). Ohjeistuksen kannattavuuden suhteen voi näin tulkita pieneksi pettymykseksi. Näemme kuitenkin yhtiön ohjeistavan maltillisesti vielä vuoden alussa epävarmuuksien johdosta. Epävarmuus tiettyjen liiketoimintojen palautumisesta (messut) on vielä olemassa, vaikka muuten liiketoiminnan tulisi palautua normaalimpaan tilaan. Työpisteiden lisääntynyt määrä (etä+toimisto) ja suojaustuotteiden pysyminen osana arkea pitää kysyntää yhtiön palveluille yllä myös jatkossa. Synergioiden avulla merkittäväänkin tulosparannukseen pitäisi olla mahdollisuuksia. Yrityskaupasta odotetaan vuosittaisia 3 MEUR:n synergiaetuja 2023 mennessä ja niiden suhteen kehitys on ollut jopa odotuksia vahvempaa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Wulff Group
Wulff-Yhtiöt on 1890 perustettu työelämän asiantuntija. Se palvelee asiakkaitaan Pohjoismaissa henkilökohtaisesti ja verkossa. Wulffin valikoimasta saa työpaikalle mm. kahviotarvikkeet, kiinteistötuotteet, toimisto- ja it-tarvikkeet, ergonomian, ensiavun, hygienia- ja suojaustuotteet. Tarjoomasta löytyvät myös Canonin tulostus- ja dokumentinhallintapalvelut, catering, kansainväliset messupalvelut ja etäkohtaamisratkaisut, tilitoimisto- ja taloushallintopalvelut sekä uusimpana henkilöstövuokraus.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut25.10.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 57,5 | 91,2 | 113,0 |
kasvu-% | 2,05 % | 58,57 % | 23,96 % |
EBIT (oik.) | 3,5 | 3,8 | 5,2 |
EBIT-% (oik.) | 6,16 % | 4,19 % | 4,64 % |
EPS (oik.) | 0,32 | 0,38 | 0,51 |
Osinko | 0,12 | 0,13 | 0,14 |
P/E (oik.) | 10,08 | 6,72 | 5,00 |
EV/EBITDA | 5,78 | 2,72 | 3,49 |