Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Yhtiö: YIT
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 4.20 EURTavoitehinta päivitetty: 30.3.2020
Kurssi: 3.90 EURKurssi hetkellä: 2.4.2020 - 5:20

YIT peruu koko vuoden ohjeistuksensa koronaviruksen vuoksi vallitsevan epävarmuuden ja heikon näkyvyyden vuoksi. Yhtiö ei kuitenkaan jätä sijoittajia tyhjän päälle, vaan tulee tarjoamaan jatkossa kvartaaliohjeistuksen. Ensimmäinen kvartaali on sujunut yhtiön odotuksien mukaisesti ja siihen aikaisemmin annettu ohjeistus jäi ennalleen. Epävarmuus on tällä hetkellä suuri jokaisella toimialalla eikä ohjeistuksen peruminen tule sinänsä yllätyksenä. Olimme kuluvan vuoden ennusteissamme jo selvästi alle yhtiön ohjeistuksen eikä tiedote aiheuta muutospaineita niihin. Näkemyksemme (lisää) ja tavoitehintamme (4,20 euroa) osakkeesta säilyy näin ennallaan.

Yhtiön mukaan koronaviruspandemian merkittävimmät epävarmuudet YIT:n liiketoiminnalle liittyvät henkilöstön saatavuuteen, mahdollisiin sairaustapauksiin, viranomaismääräyksiin sekä materiaalien saatavuuteen. Nämä voivat johtaa yhtiön mukaan työmaiden väliaikaisiin pysäytyksiin, työn etenemisen hidastumiseen, valmistumisten siirtymiin ja näin ollen liikevaihdon ja tuloksen kertymisen hidastumiseen ja siirtymiin kvartaalien ja vuosien välillä. Lisäksi asuntojen kysynnän muutokset voivat vaikuttaa lyhyen aikavälin tuloskehitykseen. Yhtiön kommentit epävarmuudesta ja vaikutuksista heijastavat hyvin aikaisempia kommenttejamme täällä ja täällä.

Olimme ennusteissamme odottaneet yhtiöltä tänä vuonna tulosvaroitusta, joten ohjeistuksen peruminen ei tullut täytenä yllätyksenä. YIT arvioi perutussa ohjeistuksessa aikaisemmin, että liikevaihto on 2900-3300 MEUR:n välillä ja oikaistu liikevoitto 150-190 MEUR:n haarukassa. Odotamme itse tälle vuodelle noin 2963 MEUR:n liikevaihtoa ja noin 131 MEUR:n oikaistua liikevoittoa. Ohjeistuksen peruminen ei suoranaisesti tarkoita, että YIT ei siihen pääsisi, mutta pidämme sitä edelleen epätodennäköisenä.

Ensimmäinen kvartaali oli yhtiön mukaan sujunut kuitenkin odotuksien mukaisesti. Työmaat ovat edenneet suunnitellusti eikä työvoiman tai materiaalien saatavuudessa ole ollut isoja ongelmia. Asuntokauppa on yhtiön mukaan sujunut hyvin, vaikka kysyntä Suomen ja CEE-maiden osalta onkin odotetusti laskenut viime viikkojen aikana. Yhtiö odottaa edelleen Q1’20 oikaistun liikevoiton olevan vertailukauden tasolla tai sitä korkeampi (Q1’19: -9,7 MEUR) meidän ennusteemme ollessa noin -7,6 MEUR:n tasolla.

Yhtiö ilmoitti myös lisäksi toisella pörssitiedotteella saaneensa Päällystys-liiketoiminnan kaupan odotetusti maalin. Tämä tarkoittaa noin 285 MEUR:n positiivista kassavirtavaikutusta, joka on hieman aikaisempia odotuksiamme korkeampi. Lisäksi nettovelka pienenee 310 MEUR ja yhtiökokouksen valtuutuksen mukainen enintään 0,12 euron lisäosinko suunnitellaan maksettavaksi lokakuussa toisen osinkoerän (0,14 euroa/osake) yhteydessä. Osingon toisen maksuerän täsmäytyspäivä on 22.9.2020 ja osingon maksupäivä 6.10.2020. Järjestelyn myötä YIT:n liiketoimintarakenne selkeytyy ja tase vahvistuu selvästi. Kaupasta saatava kassavirta antaa myös hyvät edellytykset investoida YIT:n strategian keskiössä oleviin kaupunkikehityshankkeisiin ja palveluliiketoimintojen kasvattamiseen.

 

Käy kauppaa. (YIT)

Analyytikko / Kirjoittaja

Olli Koponen

Olli Koponen

Analyytikko

Lisätiedot

YIT on suurin suomalainen ja merkittävä pohjoiseurooppalainen rakennusyhtiö ja kaupunkikehittäjä. Kehitämme ja rakennamme asuntoja ja asumisen palveluja sekä toimitiloja ja kokonaisia alueita. Lisäksi olemme vaativan infrarakentamisen erikoisosaaja. Yhdessä asiakkaidemme kanssa lähes 8 000 ammattilaistamme luovat entistä toimivampia, vetovoimaisempia ja kestävämpiä kaupunkeja ja elinympäristöjä. Toimimme 10 maassa: Suomessa, Venäjällä, Ruotsissa, Norjassa, Baltiassa, Tšekissä, Slovakiassa ja Puolassa. Vuoden 2019 liikevaihtomme oli noin 3,4 miljardia euroa.

Tunnusluvut 2019 2020e 2021e
Liikevaihto 3 391,5 2 962,5 2 975,3
- kasvu-% 6,0% -12,6% 0,4%
Liikevoitto (EBIT) 80,5 131,3 147,2
- EBIT-% 2,4% 4,4% 4,9%
EPS (oik.) 0,38 0,30 0,42
Osinko 0,40 0,30 0,32
P/E (oik.) 15,7 12,9 9,3
EV/EBITDA 16,5 9,4 7,2
Osinkotuotto-% 6,7% 7,7% 8,2%
Uusimmat ennusteet