Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.

YIT Q2 tiistaina: Odotukset ovat alhaalla

Analyytikon kommentti 24.07.2020 7:42 YIT
Yhtiö: YIT
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 5.70 EUR
Kurssi: 5.16 EURKurssi hetkellä: 24.7.2020 - 7:27

YIT julkistaa Q2-tuloksensa tiistaina 28.7.2020 noin kello 09.00. Ennustamme liikevaihdon laskeneen ja oikaistun liikevoiton olevan myös selvästi vertailukauden alapuolella koronapandemian runnomalla kvartaalilla. Yhtiö ei ole kriisin isoin kärsijä, mutta toimitilaprojektien kustannusylitykset, hiljentynyt asuntokauppa, Venäjän talouden haasteet sekä infrarakentamisen kausiluonteisesti vaimea kausi näkyvät odotuksiemme mukaan luvuissa. Yhtiö ohjeistaa kvartaaleittain ja odotuksissamme on, että Q3:n ohjeistus näyttää jo selvästi paremmalta. Seuraamme myös segmenttien näkymien kehitystä ja yhtiön mahdollisia kommentteja koronaviruksen vaikutuksista. Tarkistimme hieman ennusteitamme, mutta säilytämme YIT:n 5,70 euron tavoitehintamme ja lisää-suosituksen ennen Q2-raporttia.

Ennustamme YIT:n liikevaihdon laskeneen Q2:lla noin 11 %:lla 676 MEUR:oon (Q2’19: 757 MEUR) ollen konsensuksen ennusteen kanssa linjassa. Odottamamme liikevaihdon laskun taustalla on Asuminen Suomi ja CEE -segmentin valmistuvien asuntojen lasku sekä Toimitilojen laskeva liikevaihto. Infrassa odotamme liikevaihdon nousevan vahvan tilauskannan ansiosta.

Oikaistun liikevoiton odotamme olleen Q2:lla 18,1 MEUR (oikaistu EBIT-%: 2,7 %) ollen tässä myös konsensuksen kanssa linjassa. Kannattavuutta on Q2:lla painanut arviomme mukaan toimitilaprojektien kustannusylitykset, koronan aiheuttamat ylimääräiset kustannukset sekä hidastunut asuntokauppa ja laskeneet volyymit. Myös infrarakentamisessa alkuvuoden kannattavuus on yleisesti alhainen. Raportoituja lukuja nostaa päällystyskaupan tuoma myyntivoitto, joka kirjataan kvartaalille. Alarivillä odotamme YIT:n oikaistun osakekohtaisen tuloksen nousseen Q2:lla 0,03 euroon (Q2’19: -0,01 euroa).

Näkyvyyden kannalta olisi positiivista, jos YIT pystyisi antamaan ohjeistuksen koko vuodelle. Alkuvuonna perutun ohjeistuksen sijaan yhtiö kuitenkin ohjeistaa seuraavalle kvartaalille. Me odotamme yhtiön liikevaihdon Q3:lla laskevan edelleen, mutta oikaistun liikevoiton paranevan merkittävästi, kun toimitilojen haasteelliset projektit loppuvat ja asuntokauppa elpyy. Koko vuodelle odotamme yhtiön liikevaihdon laskevan noin 8 %:lla 3133 MEUR:oon (konsensus: 3097 MEUR) ja oikaistun liikevoiton olevan 144 MEUR:ssa (konsensus: 132 MEUR).

Seuraamme myös mielenkiinnolla yhtiön markkinakommentteja ja näkymien mahdollisia muutoksia. Markkinanäkymät seuraavalle 12 kuukaudelle osoittivat heikkenevästi kaakkoon kaikille muille segmenteille paitsi Infralle Q1-raportissa. Odotuksissamme on, että Q2:n aikainen markkinatilanne on ollut useissa maissa ja segmenteissä vaikea, mutta näkymät olisivat jo parantumaan päin. Koronan mahdolliset toteutuneet vaikutukset sekä arviot tulevista vaikutuksista on myös yksi raportin seurattavista asioista.   

Käy kauppaa. (YIT)

Analyytikko / Kirjoittaja

Olli Koponen

Olli Koponen

Analyytikko

Lisätiedot

YIT on suurin suomalainen ja merkittävä pohjoiseurooppalainen rakennusyhtiö ja kaupunkikehittäjä. Kehitämme ja rakennamme asuntoja ja asumisen palveluja sekä toimitiloja ja kokonaisia alueita. Lisäksi olemme vaativan infrarakentamisen erikoisosaaja. Yhdessä asiakkaidemme kanssa lähes 8 000 ammattilaistamme luovat entistä toimivampia, vetovoimaisempia ja kestävämpiä kaupunkeja ja elinympäristöjä. Toimimme 10 maassa: Suomessa, Venäjällä, Ruotsissa, Norjassa, Baltiassa, Tšekissä, Slovakiassa ja Puolassa. Vuoden 2019 liikevaihtomme oli noin 3,4 miljardia euroa.

Tunnusluvut 2019 2020e 2021e
Liikevaihto 3 391,5 3 132,6 3 070,8
- kasvu-% 6,0% -7,6% -2,0%
Liikevoitto (EBIT) 80,5 133,5 154,0
- EBIT-% 2,4% 4,3% 5,0%
EPS (oik.) 0,38 0,35 0,46
Osinko 0,40 0,28 0,30
P/E (oik.) 15,7 14,7 11,2
EV/EBITDA 16,5 8,9 8,3
Osinkotuotto-% 6,7% 5,4% 5,8%
Uusimmat ennusteet