YIT järjesti keskiviikkona Q4:n hiljaista aikaa edeltävän puhelun. Puhelussa käytiin läpi kvartaalin aikana tapahtuneita asioita sekä markkinatilannetta. Yhtiön mukaan tilanteessa ei ole koronan, markkinan tai yhtiön liiketoiminnan suhteen tapahtunut merkittäviä muutoksia Q3:n tilanteesta ja puhelun anti kokonaisuudessaan oli odotetun yllätyksetön. Emme ole tehneet muutoksia ennusteisiimme tai näkemykseemme yhtiöstä.
Puhelussa käytiin yleisesti läpi yhtiön segmenttien tilanteita sekä yleisesti liiketoiminnan ja markkinan tilannetta. Koronan suhteen tilanne on syksyn kasvaneista tartunnoista ja pahentuneesta tilanteesta huolimatta edennyt suunnitellusti. Yhtään työmaata ei olla jouduttu sulkemaan ja työt etenevät yhtiön mukaan suunnitellusti. Yleisesti yksityisellä puolella sijoittajat ja asiakkaat ovat vielä hieman epävarmoja päätöksenteossaan, mutta julkisen puolen aktiviteetti on hyvällä tasolla.
Segmenteittäin asuntorakentamisen puolella Asuminen Suomi ja CEE -segmentissä kysyntä näyttäisi vetävän hyvin ja odotetun kaltaisesti. Viimeiselle kvartaalille tulee valmistumaan suuri määrä asuntoja, kuten YIT:lle on kausiluonteisesti tapana. Korona voi aiheuttaa riskejä valmistumisten siirtymisestä, mutta vuoden lähestyessä loppuaan tämäkin riski pienenee. Venäjälle asuntojen myynti on jatkunut Q3:n kaltaisesti hyvällä tasolla. Myyntiä on avittanut valtion tukemana markkinan alhainen asuntolainamarginaali. Kaiken kaikkiaan asuntorakentamisessa markkina tuntuu vetävän hyvin etenkin hyvillä sijainneilla, missä YIT:llä on paljon aktiviteettia ja asuntoja. Muuten segmenttien kommentit olivat vähäisiä. Toimitiloissa sijoittajien päätöksenteko on koronaa edeltävää aikaa hitaampaa, mutta julkisen puolen kysyntä auttaa. Infrassa elvytyksen odotetaan tukevan mahdollisesti kysyntää seuraavien vuosien aikana, mutta projektien käynnistyminen vie vielä aikaa.
Emme ole tehneet muutoksia näkemykseemme tai ennusteisiimme YIT:stä sijoittajapuhelun perusteella. Yhtiön viimeisimmät tulokset ovat olleet heikolla tasolla Toimitilat-segmentin loppuselvityksien aiheuttamien kustannusylitysten vuoksi. Viime vuosien ylisuorittaminen on kostautunut yhtiölle jälkikäteen. Pelkästään näiden tappioiden poistuman tulisi kuitenkin parantaa yhtiön tulosta merkittävästi ensi vuonna. Markkinakehitys eri osa-alueilla antaa oman epävarmuuden yhtiön osakkeen ympärille, sillä laaja-alaisesti rakentamisen nähdään ensi vuonna heikentyvän yhtiön pääalueilla. Kuitenkin samaan aikaan etenkin asuntorakentaminen tuntuisi vetävän hyvin ja palautuvan talouskasvun voi nähdä jouduttavan päätöksentekoa ensi vuoden aikana myös muissa segmenteissä. Riskejäkin osakkeen ympärillä on, mutta arvostus tarjoaa näihin jo omaa turvamarginaalia. Vuodelle 2021 arvostus on säilynyt maltillisella tasolla (21e: EV/EBIT (oik.): 11x, P/E (oik.): 11x) ollen hyväksymämme arvostushaarukan (EV/EBIT: 10-14x, P/E:10-14x) alarajoilla. Tuotto-odotusta tukee myös lähivuosien noin 5 %:n osinkotuotto.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
YIT
YIT on vuonna 1940 perustettu suomalainen hankekehittäjä ja rakennusyhtiö, joka toimii asunta-, toimitila- ja infrarakentamisen sektoreilla. Yhtiö työllistää useita tuhansia ammattilaisia useissa Euroopan maissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut01.11.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 3 391,5 | 3 085,9 | 2 885,4 |
kasvu-% | 5,95 % | −9,01 % | −6,50 % |
EBIT (oik.) | 165,5 | 92,5 | 142,9 |
EBIT-% (oik.) | 4,88 % | 3,00 % | 4,95 % |
EPS (oik.) | 0,38 | 0,26 | 0,43 |
Osinko | 0,40 | 0,20 | 0,25 |
P/E (oik.) | 15,75 | 7,50 | 4,54 |
EV/EBITDA | 16,55 | 10,92 | 5,02 |