Vietnamissa käynnissä olevat toimet jvk-markkinoiden väärinkäytöksiä ja pörssin manipulointia vastaan johtivat lukuisiin pidätyksiin, ja VN-indeksi laski kuukaudessa 8,4 %. PYN Eliten NAV laski 10,2 %, erityisesti VHM:n, CTG:n, TPB:n ja MBB:n painamana. Lyhyellä aikavälillä ryhtiliike laskee kursseja, mutta uskomme, että pitkässä juoksussa seurauksena on sekä vakaampi markkina että terveempi yrityskulttuuri. Markkinoiden ylireagointi on synnyttänyt enemmän mahdollisuuksia kuin uhkia: VN-indeksin P/E-luku vuoden 2022 tulosennusteilla on enää vain 12,7, kun Thaimaan, Filippiinien ja Indonesian keskiarvo on 17,6. Monet suuryhtiöiden osakkeet treidaavat nyt alle 10:n P/E:n vahvoista kasvumahdollisuuksistaan huolimatta.
Makro
Vietnamin talouden kasvuvauhti on kiihtymässä: huhtikuussa vienti kasvoi 25 % v/v ylittäen tuonnin 15 % kasvun. Kauppataseen ylijäämä on kasvanut tänä vuonna 2,5 mrd:iin USD. Teollisuustuotanto kasvoi 9,4 % v/v ja vähittäismyynti 12,1 %, eli selkeästi enemmän kuin Q1:llä (6,4 % ja 4,4 %). Inflaatiovauhti pysyi maltillisena eli 2,64 prosentissa v/v. Markkinoilla on ollut oletuksia luottohanojen kiristymisestä kiinteistökehityksessä, mutta salkkumme johtavien kiinteistöyhtiöiden mukaan pankit ovat edelleen valmiita rahoittamaan sekä uusia projekteja että asunnonostajia. Yhtiöt ovat lanseeraneet viime kuukausina useita uusia alueita ja myyneet parissa päivässä kaikki tarjolla olleet tuhannet asunnot.
Kuukauden osake: VRE (Vincom Retail)
Vietnamin suurin kauppakeskusten omistaja VRE aukaisi onnistuneesti Hanoissa uuden 68 000:n neliömetrin Vincom Mega Mallin huhtikuun lopussa. Kesäkuussa yhtiö avaa kaksi vastaavaa ostoskeskusta eteläiseen Vietnamiin. Kolmen ostoskeskuksen vuokrausaste on 95-98 prosentissa, mikä kertoo hyvää VRE:n kasvusta projektien oltua jäissä pandemian aikana. Ajoitus on oivallinen kulutuksen kasvaessa huikeaa vauhtia koronan jälkeisessä Vietnamissa. VRE:n ostoskeskusten kokonaispinta-alan arvioidaan kasvavan 80-130 % 2026 mennessä. Taustalla ovat VRE:n omistamat tonttimaat ja ostoskeskusten yhä vähäinen määrä Vietnamissa. VRE:n tuloskasvutavoite on 83 % 2022.
PYN Elite
PYN Elite on kansainvälisissäkin vertailuissa poikkeuksellisen menestynyt rahasto. Se aloitti toimintansa vuonna 1999 helmikuussa sijoittamalla Thaimaan pörssiin. Rahaston salkunhoitajana on ollut alusta alkaen Petri Deryng. Toimintansa aikana rahaston osuuden arvo on yli viisikymmenkertaistunut ja keskimääräinen vuosituotto on ollut noin 20 prosenttia. Aasian arvopaperimarkkinoilla PYN Elite on kokenut sijoittaja. Rahasto on tehnyt sijoituksia Thaimaan lisäksi Kiinassa, Indonesiassa ja Filippiineillä. Vuodesta 2017 kaikki sijoitukset ovat olleet Vietnamissa. Rahaston kohdemaa Vietnam on yksi Aasian nopeimmin kasvavista kansantalouksista. Koronavuosienkin aikana se onnistui kasvattamaan talouttaan, ja jatkossa Vietnamin talouden arvioidaan yltävän 6-7 prosentin vuosikasvuun. Viime vuosina Vietnam on tehnyt yhteensä 14 vapaakauppasopimusta, muun muassa EU:n ja Maailman kauppajärjestön WTO:n kanssa. Samalla Vietnamista on tullut houkutteleva investointikohde yrityksille: vuonna 2021 sinne tehtiin suoria teollisia sijoituksia noin 20 miljardin Yhdysvaltain dollarin verran. Vietnamin kilpailukyky mahdollistaa palkkatulojen kasvun yli 10 prosentin vuosivauhtia. PYN Elite on salkussaan painottanut yhtiöitä, jotka hyötyvät kotimarkkinoiden ja kulutuksen kasvusta. PYN Eliten ajatuksena on toimia Vietnamissa, kunnes sen indeksitavoite 2 500 pistettä saavutetaan. Vuoden 2021 lopussa VN-indeksi oli 1 500 pisteessä.
Lue lisää yhtiösivulla