Luomalla maksuttoman Inderes-tilin, pääset käsiksi Inderesin analyysiin, voit tilata suositun aamukatsauksen ja seurata sinua kiinnostavia yhtiöitä sekä keskusteluita.
Onko sinulla jo Inderes-tili?
Follow this company like 5078 other investors.
Analyytikko
COO, analyytikko
Aspo kertoi eilen ennen pörssin sulkeutumista nostavansa vuoden 2022 taloudellista ohjeistustaan. Uusi ohjeistus on, että vertailukelpoinen liikevoitto paranee vertailukauden 42,4 MEUR:sta, kun aiempi ohjeistus oli, että vertailukelpoinen liikevoitto on vuonna 2022 välillä 27–34 MEUR. Epävarmuus Aspon lähivuosien tuloskuntoa kohtaan on edelleen korkea, eikä kuluvan vuoden erittäin mataliin kertoimiin voi siten mielestämme kunnolla nojata.
Q1 oli Aspolta väkivahva suoritus, mutta epävarmuus säilyy edelleen korkealla. Keskeiset huolet liittyvät hidastuvan talouskasvun vaikutuksista varustamoon sekä itämarkkinoiden tilanteeseen.
Aspo antoi eilen uuden liikevoiton ohjeistuksen, aiemmin perutun tilalle. Haarukan keskikohta oli hieman ennusteitamme alempana ja laskimme omat ennusteemme nyt ohjeistuksen keskikohdalle. Vaikka ennusteemme laskivat, pienenivät samalla myös pahimmat pelot tulostason romahdukseen liittyen. Siksi eilinen uutinen oli mielestämme pitkälti neutraali. Myös laskeneilla tulosennusteillamme (P/E 10x) osake on edelleen edullinen, mutta ennen kuin tuloskasvuun päästään jälleen kiinni on meidän vaikea nähdä osakkeessa merkittävää nousuvaraa korkeasta epävarmuudesta johtuen.
Olemme laskeneet ennusteitamme nyt jo toistamiseen sen jälkeen kun Venäjä hyökkäsi Ukrainaan. Rupla on jatkanut viimeisen kahden viikon aikana romahtamistaan ja Aspo kertoi perjantaina myös, että osa Telkon ja Leipurin varastoista Ukrainassa on tuhoutunut. Ennustaminen on edelleen poikkeuksellisen vaikeaa näkyvyyden ollessa hyvin heikko. Laskeneilla tulosennusteillamme osake on edelleen edullinen, mutta kriisin myötä selvästi nousseen tuottovaatimuksen valossa meidän on vaikea nähdä osakkeessa nousuvaraa ilman parempaa näkyvyyttä.
Venäjän hyökkäys Ukrainaan heikentää yhtiön toimintaedellytyksiä itämarkkinoilla merkittävästi ja olemme laskeneet ennusteitamme. Ennustaminen on tällä hetkellä poikkeuksellisen vaikeaa näkyvyyden ollessa hyvin heikko. Vaikka Aspolla onkin erinomaiset näytöt aiemmissa kriiseissä navigoinnista, on nykyinen kriisi mittaluokaltaan aivan toinen. Laskeneilla tulosennusteillamme osake on edelleen edullinen, mutta kriisin myötä selvästi nousseen tuottovaatimuksen valossa meidän on vaikea nähdä osakkeessa nousuvaraa, varsinkin kun tuloskasvu kääntyy negatiiviseksi.
Q4:n oikaistu tulos oli jälleen erinomainen ja ylitti odotuksemme. Tärkeimpien segmenttien kysyntätilanteet säilyivät suotuisina ja ohjeistus oli myös hieman odotuksiamme parempi. Olemmekin tehneet ennusteisiimme pieniä positiivisia muutoksia. Näemme osakkeen tarjoavan houkuttelevan tuotto-odotuksen etenkin halpojen arvostuskertoimien ja terveen osingon myötä. Tämä siitäkin huolimatta, että Venäjän uhittelu Ukrainassa nostaa riskejä toimintaympäristön osalta.
Aspo järjesti pääomamarkkinapäivän ja nosti selvästi taloudellisia tavoitteitaan. Uusi johto päivitti myös strategiaa ja sen myötä yhtiön profiilia ollaan viemässä monialayhtiöstä selvemmin sarjayhdistelijän suuntaan. Emme tehneet ennusteisiimme muutoksia, mutta luottamuksemme Aspon omaa tekemistä kohtaan vahvistui. Samalla epävarmuus markkinaympäristön kehitystä kohtaan on kasvanut omikron-variantin myötä.
Q3:n oikaistu tulos oli erinomainen ja ylitti odotuksemme. Tulospäivän kommenttien perusteella myös tärkeimpien segmenttien näkymät säilyivät suotuisina ja tätä taustaa vasten ohjeistus on edelleen varovainen. Olemme nostaneet lähivuosien ennusteitamme noin 10 %:lla. Näemme osakkeen tarjoavan houkuttelevan tuotto-odotuksen maltillisten arvostuskertoimien, hyvän tuloskasvunäkymän ja terveen osingon myötä.
ESL kertoi tilaavansa kuusi uudisrakennettavaa sähköhybridi-alusta palvelemaan sen pienemmän laivaluokan asiakkaita. Investoinnin kokonaisarvo on merkittävä noin 70 MEUR ja alusten odotetaan valmistuvan Q3’23. Investointeihin kohdennetaan aiempia odotuksiamme enemmän pääomia, mutta suhtaudumme panostuksiin myönteisesti.
Q2-tulos oli ennakkotietojen mukaisesti erinomainen. Olemme nostaneet lähivuosien ennusteitamme lievästi, sillä tulospäivän kommentit segmenttien näkymistä indikoivat vahvan markkinatilanteen jatkuvan. Emme myöskään yllättyisi, jos ohjeistusta vielä kertaalleen nostettaisiin tänä vuonna. Näemme osakkeen tarjoavan houkuttelevan tuotto-odotuksen maltillisten arvostuskertoimien, hyvän tuloskasvunäkymän ja terveen osingon myötä.