Enersense antoi perjantaina jo toisen kuluvan vuoden tulosta koskevan positiivisen tulosvaroituksen. Se vahvistaa yhtiön vauhdilla edenneen kannattavuuskäänteen olevan tukevalla pohjalla, mikä yhdessä mittavien synergiatavoitteiden kanssa antaa edellytykset tuntuvalle tuloskasvulle lähivuosina. Vahvan kannattavuuskehityksen ansiosta nousseen luottamuksen myötä annamme myös suuremman painoarvon synergiahyödyt huomioivalle vuoden 2022 ennusteidemme mukaiselle matalalle arvostukselle.

Enersensen eilen julkaisemat H1-luvut olivat yllätyksettömät, sillä yhtiö oli julkaissut ennakkotietoja jo aikaisemmin. Tulospäivän suurin mielenkiinto kohdistuikin loppuvuoden näkymiin sekä Empower-yritysoston integraation aikatauluun ja synergioihin. Annettu synergiatavoitehaarukka on tulostasoon nähden huomattava, ja jopa kohtuullisella toteutuksella se pitää tulostason tuntuvalla nousukäyrällä vuosina 2021-2022. Tuloskasvua peilaten vuoden 2021 arvostuskertoimet ovat mielestämme melko neutraalit, mutta arvostus painuu hyvin houkuttelevaksi vuoteen 2022 katsottaessa.

Näkemyksemme mukaan tulosvaroitus osoittaa, että edellisvuosien kannattavuushaasteiden juurisyitä on saatu korjattua ja kannattavuuskäänne etenee oikeansuuntaisilla urilla. Ennusteidemme asettama rima lähivuosille ei ole erityisen korkealla suhteessa historiassa saavutettuun kannattavuustasoon, mutta ennusteillamme osakkeen arvostus on silti matala. Osakkeen arvostuskertoimissa onkin mielestämme selvää nousuvaraa nykytasolta.

Enersense tiedotti perjantaina tehneensä useita uusia sopimuksia, joiden ansiosta näkyvyys ensi vuoden liikevaihdon kehityksen osalta parani selvästi. Arviomme mukaan säästötoimien ja uusien sopimusten myötä yhtiöllä on selvästi aiempaa vahvemmat edellytykset yltää tuloskäänteeseen ja kohtuulliseen kannattavuuteen vuonna 2020. Nousseisiin ennusteisiimme suhteutettuna osakkeen arvostus on maltillinen ja näemme siinä nousuvaraa keskimääräistä korkeampi riskiprofiili huomioiden.