Koronaviruksen jääminen vain kiinalaiseksi ja lyhytaikaiseksi rasitteeksi näyttää jo turhalta toivolta. Emme pidä koronavirusta edelleenkään Finnairin kannalta rakenteellisena ongelmana, mutta lyhyellä tähtäimellä virukseen liittyvä negatiivinen uutisvirta ja kasvava riski tuntuvista lyhyen ajan tulosrasituksista puoltavat mielestämme ostojen keskeyttämistä sekä paremman tuotto/riski-suhteen odottamista.

Mielestämme Finnair esitteli marraskuussa tasapainoisen hidastuvaa kasvua ja kannattavuutta painottavan strategian ja uskottavia kehitystoimia strategiakaudelle 2020-2025. Yhtiön lyhyen ajan toimintaympäristö pysyy haastavana ja lentosektorin riskitaso on kroonisesti korkea, mutta mielestämme lähivuosina kannattavuudesta kumpuava tulosparannusvara ja matala tasearvostus mahdollistavat jo ajallisesti hajautettuja ostoja yhtiössä.

Finnair julkisti eilen Q2-tuloksensa, joka oli sekä vertailukautta että odotuksiamme heikompi tiettyjen tulovirtojen lievien alitusten ja kulurivien ylitysten takia. Myös koko vuoden tulosohjeistus jäi pettymyksen puolelle ja kommentit näkymistä olivat varovaisia etenkin rahdin ja Kiinan osalta. Leikkasimme Finnairin lähiaikojen ennusteitamme selvästi raportin jälkeen. Mielestämme osakkeen 12 kk:n tuotto-odotus jää ohueksi, sillä tulostrendin käännettä saadaan vielä odottaa ja arvostus on kohollaan.

Finnair julkisti perjantaina Q4-tuloksensa, joka heikkeni vertailukaudesta, mutta ylitti ennusteemme kirkkaasti. Myös liikevaihto-ohjeistus ja markkinakommentit nousivat positiiviselle puolelle, vaikka epävarmuustekijöitä riittää. Emme näe yhtiön vuoden tuotto-odotusta tarpeeksi hyvänä, sillä arvioimme edelleen tulokasvun olevan Finnairille tänä vuonna tiukassa ja arvostuskertoimet ovat jo suhteellisesti preemiolla.