Päivittäistavarakaupan (P&T) heinä-syyskuu on myyntilukujen perusteella sujunut hieman odotuksiamme paremmin ja olemme nostaneet segmentin tuloskasvuennusteitamme lievästi. Kokonaisuutena ennusteemme odottavat tuloskasvun jatkuvan vahvana Rakentamisen ja talotekniikan (R&T) ja P&T:n ja vetämänä ja ennusteiden toteutuessa nykyinen arvostus on perusteltu. Tuloskasvun toteutumiseen liittyy kuitenkin epävarmuutta erityisesti R&T:n osalta, jota ei mielestämme ole riittävästi hinnoiteltu osakkeeseen.

Tyyppi: company_report

Päivittäistavarakauppa löi pöytään vahvat luvut

25.7.

2019

Keskon Q2 ylitti odotuksemme Päivittäistavarakaupan (P&T) vahvan kannattavuuden ansiosta, mutta R&T ja Autokauppa jäivät hieman odotuksistamme. Kokonaisuutena ennusteemme nousivat hieman, mutta reippaan kurssinousun jälkeen myös nykyinen arvostus on koholla ja puoltaa varovaisuutta.

Tyyppi: company_report

R&T:n Ruotsin tuloskäänne vakaammalla pohjalla

27.5.

2019

Tapasimme Keskon johtoa perjantaina analyytikkolounaan merkeissä. Tapaamisen pääteemana oli Rakentamisen ja talotekniikan (R&T) Ruotsin toimintojen käänteen toteuttaminen ja yrityskaupat. Luottamuksemme tuloskasvuennusteitamme kohtaan kohosi tapaamisen perusteella ja sisällytimme myös R&T:n vastikään loppuunsaatetut yrityskaupat ennusteisiimme.

Tyyppi: company_report

Yritysostojen potentiaali ei näy hinnassa

8.5.

2019

Kesko on tehnyt alkuvuoden aikana yrityskaupparintamalla useita strategisesti hyviä liikkeitä, jotka tukevat arviomme mukaan tuotto-odotusta, mutta eivät vielä näy osakkeen hinnassa. Myös heikon Q1-raportin jälkeen ennustamme tuloskasvun jälleen piristyvän ja näemmekin osakkeessa vihdoin pientä nousuvaraa.

Tyyppi: company_report

Tuloskasvu jarrutti Q1:llä odotuksia rajummin

26.4.

2019

Q1 jäi sekä meidän että konsensuksen ennusteista selvästi, mutta arvioimme tulevien kvartaalien sujuvan Keskolta jälleen paremmin väliaikaisten tekijöiden (pääsiäinen ja R&T:n kausiluonteisuuden vahvistuminen) kääntyessä tukemaan yhtiön kehitystä. Nykyisessä arvostuksessa ei kuitenkaan ole mielestämme nousuvaraa, sillä yhtiön tuloskasvun ajurit heikkenevät ja ne ovat aiempaa epävarmempia syklisen R&T:n toimiessa tuloskasvun veturina.

Tyyppi: company_report

Keskon kaikki segmentit onnistuivat

7.2.

2019

Q4:n jälkeen ennusteemme ovat lievästi kohonneet sekä luottamuksemme vahvistunut R&T:n tulosparannuspotentiaalia kohtaan. Tuloskasvun jatkuminen on kuitenkin jo hinnoiteltu täysimääräisesti osakkeeseen. Edes eilinen nappisuoritus ei riittänyt nostamaan osaketta tuloskasvuodotusten ollessa jo valmiiksi korkeita. Nykyhinnalla vaakakupissa painavatkin edelleen enemmän riskit arvostuksen laskulle yhtiön jäädessä korkeista odotuksista

Tyyppi: company_report

Osake on kallistunut perusteetta

13.11.

2018

Viime viikkojen aikana yhtiön arvostus on kohonnut ilman selkeää syytä selvästi yli hyväksymämme tason. Yhtiön pitäisikin ylittää ennusteemme tulevina kvartaaleina selkeästi, jotta nykyistä arvostusta voitaisiin pitää perusteltuna. Samalla näemme selkeän riskin nykyisten arvostuskertoimien normalisoitumiselle, sillä yhtiölle ennustamamme tuloskasvu alkaa hidastua vuodesta 2019 alkaen.

Tyyppi: company_report

Tulos osui kokonaisuutena odotuksiin

25.10.

2018

Keskon Q3-luvut olivat kokonaisuutena lähellä markkinoiden odotuksia. Päivittäistavarakaupan ja Onnisen liikevoitot ylittivät ennusteemme, mutta vanha rautakauppa alitti ne. Teimme ennusteisiimme vain marginaalisia muutoksia yllätyksettömän Q3-raportin jälkeen.

Tyyppi: company_report

Keskon arvostustaso on kohtuullistunut

20.9.

2018

Tapasimme eilen Keskon johtoa analyytikkotapaamisen merkeissä ja tutustuimme Onnisen liiketoimintaan tarkemmin. Onninen etenee edelleen oikeaan suuntaan talouden hyvän vedon, yhtiön oman tekemisen sekä rautakaupasta tulevien synergioiden tukemana.

Tyyppi: company_report

Q2-raportti jäi markkinoiden odotuksista

25.7.

2018

Keskon Q2-luvut jäivät sekä meidän että konsensuksen ennusteista. Vanha rautakauppa alitti liikevoittoennusteemme ja myös Päivittäistavarakaupan liikevoittomarginaali jäi odotuksista. Laskimme ennusteitamme lievästi tuloksen jälkeen. Osakkeen arvostustaso on näkemyksemme mukaan edelleen koholla kurssilaskusta ja hyvistä tuloskasvuodotuksista huolimatta.

Kesko

Kesko lyhyesti

Kesko on suomalainen kaupan alan johtava pörssiyhtiö. Se toimii päivittäistavarakaupassa, rakentamisen ja talotekniikan kaupassa sekä autokaupassa. Keskon toimialat ja ketjut toimivat tiiviissä yhteistyössä kauppiasyrittäjien sekä muiden kumppaneiden kanssa. Keskon ketjutoimintaan kuuluu noin 1800 kauppaa Suomessa, Ruotsissa, Norjassa, Virossa, Latviassa, Liettuassa, Valko-Venäjällä sekä Puolassa. Yhdistämällä verkkokaupan ja digipalvelut kattavaan kauppapaikkaverkostoon yhtiö pyrkii myös saumattomaan asiakaskokemukseen kaikissa kanavissaan. Keskon osakkeet on listattu Nasdaq Helsingissä. Yhtiön kotipaikka ja päätoimitilat sijaitsevat Helsingissä. Kesko ja K-kauppiaat muodostavat yhdessä K-ryhmän. Keskon sijoittajasivuille