Luo ilmainen tili jotta voit seurata yrityksiä, osallistua foorumin keskusteluun sekä kommentoida meidän sisältöä. Valitse sinulle sopivin tili.
Oliko sinulla jo tili?
Follow this company like 7765 other investors.
COO, analyytikko
Analyytikko
Tarkistamme Restamaxin tavoitehintaa alaspäin laskeneiden ennusteiden sekä Smilen laskeneen arvon seurauksena. Näkemyksemme mukaan markkina on ylireagoinut selvästi Smilen listauksen epäonnistumiseen. Suhteessa päivitettyihin tulosennusteisiimme Restamaxin arvostustaso näyttää hyvin edulliselta, kunhan ensivuoden odotettu tulosparannus toteutuu.
Q2-raportti oli meille kokonaisuutena lievä pettymys ja olemme laskeneet lähivuosien ennusteitamme. Voimakkaan kurssinousun jälkeen osakkeen arvostustaso alkaa olla haastava. Käytännössä markkinat ovat jo täysimääräisesti hinnoitelleet tulevat Royal-synergiat ja tilaa harha-askelille ei juuri ole. Näemmekin seuraavan 12kk tuotto-/riskisuhteen neutraalina ja siirrymme odottavalle kannalle.
Olemme päivittäneet ennusteitamme Royal-hankinnan seurauksena ja ennustamme yhtiön tuloksen nousevan uudelle tasolle seuraavan 18 kk:n aikana. Suhteessa ennustamaamme tulosparannukseen osake on edelleen houkuttelevasti hinnoiteltu ja näemmekin osakkeessa edelleen nousuvaraa synergioiden realisoituessa.
Restamaxin Q1-raportti ei tarjonnut meille yllätyksiä ja olemme pitäneet ennusteemme käytännössä ennallaan. Suhtaudumme edelleen positiivisesti Royalin hankintaan sekä Smilen listaukseen ja näemme järjestelyiden luovan omistaja-arvoa Restamaxin omistajille. Osakkeen aliarvostus on kuitenkin purkautunut alkuvuoden kurssirallin jälkeen ja jatkossa näemme kurssinousun vaativan taakseen konkreettisia näyttöjä järjestelyiden etenemisestä.
Tarkistamme Restamaxin tavoitehintamme 12,0 euroon (aik. 10,0 euroa) ja toistamme osta-suosituksemme. Näkemyksemme mukaan eilen tiedotettu Royal-hankinta luo merkittävästi omistaja-arvoa ja järjestelyn synergiapotentiaali huomioiden osake on edelleen aliarvostettu.
Ennusteemme ovat nousseet viimeisten yrityskauppojen myötä ja yhtiön kasvu tulee säilymään erittäin ripeänä. Pidämme Smilen listautumista erittäin todennäköisenä ja näkemyksemme mukaan nykykurssi ei heijastele Smilen täyttä arvoa.
Q4-pettymyksestä huolimatta osakkeen arvostustaso on ennustamallamme tulosparannuksella edullinen suhteessa liiketoiminnan kasvuvauhtiin. Lisäksi Smile tarjoaa osakkeenomistajille ilmaisen option mahdollisten yritysjärjestelyiden osalta. Tulosparannuksen realisoitumiseen liittyvän epävarmuuden kasvun myötä kurssikehitys nojaa yhä selvemmin EPS:n kehitykseen.
Q3-raportti jäi odotuksista ja olemme tarkistaneet tulosennusteitamme lievästi alaspäin tämän seurauksena. Yhtiön kasvunäkymät ovat kuitenkin edelleen erittäin vahvat ja loppuvuonna julkaistavat uudet strategiset tavoitteet tukevat tätä. Arvostustaso on lyhyellä aikavälillä haastava ja kurssinousu vaatii taakseen tuloskasvun realisoitumista.
Näkemyksemme Restamaxin omistaman Smile henkilöstövuokrauksen arvosta on noussut merkittävästi tavattuamme yhtiön johtoa. Nykyinen kurssitaso ei huomioi täysimääräisesti Smilen täyttä arvoa ja Smilen päivitetystä arvosta oikaistuna Ravintolat-segmentin markkina-arvo jää liian alhaiseksi.
Tarkistamme Restamaxin tavoitehintamme 8,0 euroon (aik. 8,2 euroa) ja toistamme vähennä-suosituksemme. Eilinen odotuksia heikompi Q2-raportti kasvattaa paineita loppuvuoden onnistumiselle ja kohonneen arvostustason myötä emme näe osakekurssissa nousuvaraa ilman lisänäyttöjä tulosparannuksen realisoitumisesta.
