Varhainen lintu madon nappaa, mutta vasta toinen hiiri saa juuston, kuuluu vanha suomalainen sananlasku. Osingot ovat suomalaisille sijoittajille vuoden huippukohta. Helsingin pörssi tarjoaa odotustemme mukaan ensi keväällä 2017 hyvää osinkotuottoa, sillä markkina-arvoin painotettu tuotto on nykyennustein 4,1 % ja mediaani 3,5 % niillä yhtiöillä jotka maksavat osinkoa. Vuosina 2005-2015 osinkotuotto on ollut keskimäärin 3,9 %. Osakkeet puolustavat paikkaansa ainoina tuoton lähteinä, sillä Euroopassa alhaisten korkojen kaudelle ei näy tulevan muutosta lähivuosina. Näemme osakkeiden arvostustasot etenkin suuryhtiöiden osalta haastavina, joten osinkotuotto on todennäköisesti suurin osa osakkeiden tarjoamista kokonaistuotoista lähivuosina. Vaikka osingot ovat ”sijoittajan palkka”, niidenkin kanssa kannattaa käyttää malttia.
Osingot peräpeiliin katsoen
Pelkkään osinkotuottoon ei kannata tuijottaa, sillä myös osingon kasvuvauhti ja kestävyys merkitsevät. Suomalaisyhtiöt maksoivat tänä keväänä 86 % tuloksestaan osinkoina omistajille, kun voitoille ei ole löydetty tuottavia investointikohteita. Ensi keväänä jakosuhde nousee yli 90 %:iin. Pienikin notkahdus tuloksissa voi siis riskeerata osingonmaksukykyä, sillä koko tuloksen jakaminen osinkoina ulos ei ole pitkässä juoksussa useimmille yhtiöille kestävää.
Helsingin pörssin suurimpien osingon maksajien kärkeen ennakoimme muutoksia. Fortumin osingon näkyvyys on tällä hetkellä heikkoa, sillä yhtiöllä on edelleen suuri kassa, jonka se haluaisi investoida. Osinkoa voidaan pitää siis tulosta suurempanakin, mutta kassan ja tulevaisuuden investointien kustannuksella. Odotamme yhtiö leikkaavan osinkoa 1,10 eurosta 0,70 euroon tarjoten nykykurssiin noin 5,1 %:n tuottoa. Viime vuosina tuotto on ollut hyvin korkeat 6,1 %-8,1 %, mutta korostamme yhtiön osinkolinjauksen olevan hyvin vaikeasti ennakoitava vielä tällä hetkellä. Ongelmien kanssa kamppailevan Caverionin ennakoimme leikkaavan osingon peräti nollaan euroon.
Osingon kasvattajat
Tasainen osinkovirran kasvattaminen suojaa sijoittajaa inflaatiolta sekä osingon leikkauksen riskeiltä. Odotamme esimerkiksi Sammon jatkavan vakaalla osinkokasvun uralla ja nostavan osinkoaan yhdeksättä vuotta putkeen 2,30 euroon tämän kevään 2,15 eurosta. Matalan riskiprofiilin Sampo on palkinnut sijoittajia vuolaasti vuosien varrella, mutta osinkojen korotustahdin voi odottaa lähivuosina hidastuvan, sillä koneisto on pingotettu jo huippusuoritukseen.
Kasvavat pienyhtiöt voivat tarjota pientä osinkotuottoa aluksi, mutta kasvattaa tuottoa vuosien varrella korkealla kertoimella. First North -listalla oleva Detection Technology maksoi keväällä omistajilleen pääomanpalautusta 0,07 euroa osakkeelta. Odotamme osingon nousevan tältä vuodelta 0,30 euroon, eli peräti yli nelinkertaistuvan ja jatkavan siitä eteenpäin loivemmalla kasvu-uralla.
Suomalaisten suosituimman osakkeen Nokian osingon odotamme putoavan 0,26 eurosta 0,17 euroon. Viime vuonna Nokian osingosta 0,10 euroa oli lisäosinkoa, joten virallinen osinko kuitenkin kasvaisi sentillä. Osinkotuotto pysyy odotetusti silti yli 4 %:ssa, sillä osakekurssi on pudonnut vuoden aikana noin 40 %. Nokia suitsuttaa omistajiaan myös maksimissaan miljardin euron omien osakkeiden osto-ohjelmalla, joka on vaihtoehtoinen tapa jakaa voittoja omistajille.
Kaiken kaikkiaan ensi keväästä voi odottaa jälleen hyvää osinkokevättä yritysten ollessa investointien suhteen maltillisia ja voitonjaon kanssa anteliaita.