Kempower Q2'25 -snabbkommentar: Helheten överträffade analytikernas förväntningar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-24 07:13 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Kempower publicerade idag sin Q2-rapport. Orderingången ökade kraftigt och överträffade förhandskommentarerna. Även marginalnivån utvecklades gynnsamt, vilket torde vara en lättnad för marknaden, som befarar att priskonkurrensen kommer att försvaga bolagets utmärkta marginalprofil. Även om vi anser att rapporten som helhet var bra, har bolagets aktiekurs också stigit markant inför rapporten, vilket har höjt ribban för marknadens förväntningar.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus: 8 analytiker)

Orderingången ökade mycket kraftigt på nyare marknader

Kempower rapporterade orderingången för Q2 uppgick till 74 MEUR, vilket var en ökning med 37 % jämfört med jämförelseperioden. Orderingången var något starkare än förväntat och överträffade vårt estimat med 5 % och konsensus med 13 %. Kempower har nyligen varit framgångsrikt med att skaffa nya kunder både i Europa och Nordamerika, vilket enligt vår bedömning har stött orderingången. Orderingången minskade i Norden (-24 %), men ökade kraftigt i övriga Europa (50 %) och mycket kraftigt i Nordamerika (150 %). Nordamerikas andel av orderingången var redan 23 % under Q2.

De totala leveranserna ökade ännu inte nämnvärt

Kempower rapporterade en omsättning på 62 MEUR för Q2, vilket var en måttlig ökning med 9 % jämfört med jämförelseperioden. Omsättningsutvecklingen visar samma geografiska trend som orderingången, det vill säga att Nordens betydelse minskar och andra geografiers roll ökar till följd av de senaste årens geografiska expansion. Den operationella rörelsevinsten var -1,7 MEUR, vilket var en tydlig förbättring jämfört med jämförelseperiodens svaga nivå (Q2’24: -8,5 MEUR). Omsättningen och den operationella vinsten låg nära konsensus förväntningar, men något under våra estimat. Som en positiv detalj lyfter vi fram bruttomarginalen, som var 50,6 % och överträffade våra estimat och konsensusestimat med 1,4-2,4 procentenheter. Detta stärker vår ståndpunkt att bolaget inte har tvingats kompromissa kraftigt med sin prissättning för att uppnå tillväxt, åtminstone inte ännu. Å andra sidan har bolaget sannolikt också lyckats effektivisera produktionen, vilket delvis kan ha kompenserat för den sannolika åtstramningen av prissättningsmiljön.

Guidningen är oförändrad, vissa kunder har fortfarande laddare i lager

Kempower upprepade guidningen, enligt vilken omsättningen 2025 väntas öka med 10-30 % å/å och det operationella rörelseresultatet väntas förbättras avsevärt från 2024 (-26,4 MEUR). Bolaget förväntade sig tidigare att kundernas förhöjda lagernivåer skulle påverka bolagets försäljning fram till mitten av 2025. Nu förväntar sig bolaget att vissa långvariga kunder kommer att ha förhöjda lagernivåer fram till 2026, vilket kommer att dämpa deras beställningsaktivitet. Däremot har bolagets nyare kunder, förvärvade under 2024–25, normala lagernivåer, vilket stöder en jämn efterfrågan på Kempowers laddningslösningar. Emellertid är vi inte särskilt oroade över några kunders lagernivåer, eftersom bolaget har visat att nykundanskaffningen har kunnat kompensera för en tillfällig paus i beställningarna från de mer långvariga kunderna.