Metso Outotec: Looginen sisäinen siirto
Metso Outotec (MO) tiedotti maanantaina siirtävänsä Hydrometallurgia-liiketoiminnan Metallit-liiketoimintalinjasta osaksi Mineraalit-liiketoimintalinjaa. Siirto on mielestämme looginen ja uskomme, että Metallit-liiketoimintalinjaan jäävien toimintojen businessmalli tulee muuttumaan. Muutos ei vaikuta konsernitason ennusteisiimme ja osakkeen lisää-suosituksemme sekä 10,00 euron tavoitehintamme ovat ennallaan. Tavoitehinta ei ole tällä hetkellä synkronissa suosituksemme kanssa ja palaamme asiaan lähiaikoina.
Rakenne linjaan arvoketjun kanssa
Hydrometallurgian siirto osaksi Mineraalit-liiketoimintalinjaa on operatiivisesti loogista hydrometallurgian ollessa osa samaa louhinta- ja rikastusprosessin arvoketjua kuin mm. murskaus, seulonta, jauhatus ja rikastus. Näin ollen myös synergiat sekä toiminnan kehitysmahdollisuudet ovat selvästi ilmeisemmät osana Mineraaleja. Siirtyvä liiketoiminta vastaa noin 1/3:a Metallit-liiketoimintaa eli normaalivuoden liikevaihtona noin 150-200 MEUR. Siirtyvän liiketoiminnan kannattavuudesta ei ole tietoa, mutta koska palvelujen ja etenkin kulutus- ja varaosien osuus on selvästi muuta Mineraalit-liiketoimintaa pienempi, uskomme myös suhteellisen kannattavuuden olevan Mineraalien kannattavuutta (EBITA n. 15 %) alempi. Metallit-liiketoimintalinjaan jäljelle jäävät toiminnot (sulatus, metallien ja kemikaalien prosessointi sekä rauta ja lämmönsiirto) palvelevat osin samaa asiakaskuntaa kuin Mineraalitkin, mutta niillä on myös täysin omia asiakkaita. Liiketoiminnan isoimpia viime aikojen projekteja on ollut viime kesänä julkistettu 360 MEUR:n kuparisulaton suunnittelu- ja teknologiatoimitus Indonesiaan. MO selvittää Metallien jäljelle jäävien liiketoimintojen vaihtoehtoja, joita ovat itse kehittäminen, partneroituminen tai divestointi. Itse pidämme kahta viimeksi mainittua todennäköisempinä, mutta selvitystyö on MO:n mukaan vasta alussa. Kokonaisuutena MO:n julkistama sisäinen siirto on johdonmukainen samalla kun se selkiyttää konsernia sijoituskohteena: tukijalkoja ja ajureita ovat Kivenmurskaus ja Mineraalit, kun taas Metallit muuttuu enemmän tarkkailukohteeksi, jossa odotetaan seuraavaa järjestelyä.
Login required
This content is only available for logged in users
Metso
Metso är en leverantör av teknologier som främjar hållbar utveckling samt heltäckande lösningar och tjänster för hantering av ballast, mineralbearbetning och metallförädling över hela världen. Bolaget effektiviserar sina kunders energi- och vattenanvändning, ökar deras produktivitet och minskar miljörisker med hjälp av sitt produkt- och processkunnande. Metso grundades genom sammanslagningen av Metso Minerals och Outotec i juli 2020, och dess huvudkontor ligger i Helsingfors.
Read more on company pageKey Estimate Figures02.11.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Omsättning | 3 319,0 | 4 162,4 | 5 071,2 |
tillväxt-% | −20,71 % | 25,41 % | 21,83 % |
EBIT (adj.) | 310,8 | 466,1 | 643,8 |
EBIT-% | 9,36 % | 11,20 % | 12,70 % |
EPS (adj.) | 0,24 | 0,39 | 0,56 |
Utdelning | 0,20 | 0,23 | 0,33 |
Direktavkastning | 2,45 % | 2,11 % | 3,03 % |
P/E (just.) | 33,47 | 28,20 | 19,56 |
EV/EBITDA | 18,97 | 17,03 | 12,03 |