Sammon tytäryhtiö Topdanmark raportoi perjantaina Q4-tuloksensa, joka oli viime viikolla annettujen ennakkotietojen mukaisesti erittäin vahva. Hyvän tuloskehityksen taustalla oli vahinkovakuutuksen vahva vakuutustekninen suorittaminen ja hyvät sijoitustuotot. Topdanmarkin raportin perusteellla pohjoismaisten vahinkovakuuttajien toimintaympäristö on säilynyt Q4:llä suotuisana, mikä lupaa hyvää Sammon tärkeimmän omistuksen Ifin tulosraporttia ajatellen. Topdanmarkin raportissa valopilkkuna oli myös avokätinen voitonjakoehdotus, mikä on luonnollisesti pääomistaja Sammon näkökulmasta positiivista.
Topdanmarkin nettotulos oli Q4:llä 625 MDKK, mikä ylitti merkittävällä marginaalilla vanhaksi jääneet konsensusodotukset (360 MDKK). Topdanmarkin vahvan Q4-tuloskehityksen taustalla oli Vahinkovakuutuksen hyvät sijoitustuotot, erittäin vankka vakuutustekninen tulos ja hyvistä sijoitustuotoista tukea saanut Henkivakutuuksen tulos.
Vahinkovakuuttamisessa Topdanmarkin vakuutustekninen tulos kasvoi vertailukaudesta peräti 26 %:lla 469 MDKK:oon ja yhdistetty kulusuhde (ennen run-off-eriä) parantui vertailukaudesta 3,5 %-yksiköllä 83,6 %:iin. Vahvaa vakutuusteknistä suorittamista ajoi etenkin katsauskauden hyvät sääolosuhteet sekä kotivakuutuksissa jatkunut alla olevan korvaussuhteen parantuminen. Topdanmark lopetti Q3-tulosraportin yhteydessä koronapandemian vaikutusten arvioinnin sen vaikeasta kvantifioinnista johtuen, mutta totesi Q4-raportissa, että tietyt vakuutuslajit (mm. matkavakuutukset) kärsivät odotetusti edelleen päällä olevasta pandemiatilanteesta. Kokonaisuudessaan vahinkovakuuttajien toimintaympäristö vaikuttaa säilyvän Pohjoismaissa edelleen suotuisana.
Topdanmark antoi Q4-raportin yhteydessä tulosohjauksen vuodelle 2022. Vahinkovakuuttamisessa yhtiö odottaa maksutulon kasvavan kuluvana vuonna 4,0-5,5 % (ennallaan) ja yhdistetyn kulusuhteen olevan ennen run-off-eriä 85,5-88,0 % (aik. 86,0-89,0%). Koko konsernin nettotuloksen arvioidaan olevan kuluvana vuonna 1200-1450 MDKK ennen run-off-eriä. Konsensusennusteet odottivat ennen Q4-raporttia Topdanmarkin vuoden 2022 tuloksen asettuvan 1495-1638 MDKK:n haarukkaan. Konsensusennusteet pitävät kuitenkin sisällään tietyn olettaman run-off-tuottojen tasosta ja näin ollen konsensuksen vertaaminen suoraan yhtiön omaan tulosarvioon ei ole mielekästä.
Topdanmark tulee jakamaan keväällä avokätiset osingot, sillä yhtiön hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle 34,5 DKK:n osingonjakoa (perusosinko 23,5 DKK + lisäosinko 11,0 DKK). Lisäosinko ei tullut meille yllätyksenä, sillä Topdanmarkin tase on vahva (Q4’21: Solvenssi II 293 % ennen voitonjaon huomiointia) ja yhtiö toi jo Q3-konferenssipuhelussa varsin suoraan esiin mahdollisuuden ylimääräiselle voitonjaolle. Topdanmarkin vuolas voitonjako on pääomistaja Sammon kannalta luonnollisesti myönteistä ja Sampo tulee kuittaamaan yhtiöstä keväällä noin 194 MEUR:n osingot, mikä tukee yhtiön omaa voitonjakoa. Kokonaisuuden kannalta Topdanmarkin ylimääräinen voitonjako jää kuitenkin rajalliseksi, sillä Sampo tulee olemaan Nordea-irtaantumisen jälkeen merkittävästi ylipääomitettu ja odotamme yhtiön palauttavan omistajilleen lähivuosina pääomia hieman yli 8 euroa/osake.
Login required
This content is only available for logged in users
Sampo
Sampo Group är ett nordiskt egendoms- och skadeförsäkringsbolag med verksamhet även i Storbritannien och Baltikum. I Norden tillhandahåller Sampo försäkringstjänster i alla länder, kundsegment och produkter. I Storbritannien erbjuder bolaget motor- och hemförsäkringar för privatpersoner. Koncernen består av If P&C, Topdanmark, Hastings och moderbolaget Sampo. Sampo grundades 1909 och har sitt huvudkontor i Helsingfors, Finland.
Read more on company pageKey Estimate Figures08.12.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Omsättning | 8 412,0 | 10 329,8 | 10 616,5 |
tillväxt-% | −3,84 % | 22,80 % | 2,78 % |
EBIT (adj.) | 1 541,0 | 2 142,5 | 1 581,3 |
EBIT-% | 18,32 % | 20,74 % | 14,90 % |
EPS (adj.) | 2,16 | 2,84 | 2,13 |
Utdelning | 1,70 | 1,80 | 4,40 |
Direktavkastning | 5,41 % | 4,42 % | 10,81 % |
P/E (just.) | 14,57 | 14,33 | 19,10 |
EV/EBITDA | 52,29 | 7,69 | 7,80 |