Investors House (IH) julkaisee Q2-tuloksensa ensi maanantaina kello 8.30. Ennustamme yhtiön operatiivisen tuloksen jääneen viime vuoden divestointien myötä vertailukauden alapuolelle. Näkymien ei pitäisi sisältää yllätyksiä ja odotamme yhtiön toistavan aiemman ohjeistuksensa. Päähuomiomme raportissa kiinnittyy johdon antamiin investointeja koskeviin kommentteihin sekä Palveluliiketoiminnan arvonkehitykseen.
Ennustamme liikevaihdon laskeneen divestointien ja vertailukaudelle osuneiden kertatuottojen takia
Odotamme IH:n liikevaihdon laskeneen Q2:lla vertailukaudesta noin 21 %:lla 2,0 MEUR:oon. Kiinteistöt-segmentissä liikevaihtoa laskee viime marraskuussa tehty asunto-omistusten myynti ja Palvelut-segmentissä liikevaihdon painaa laskuun vertailukauden kertatuottojen (Tikkurilan asuntokehityskokonaisuuden hankekehityspalkkio) poistuminen sekä Rahastoliiketoiminnan supistuminen.
Operatiivinen tulos jää vertailukauden alapuolelle, ohjeistus pidettäneen ennallaan
Ennustamme IH:n Kiinteistöt-segmentin liikevoiton laskeneen Q2:lla reilulla kolmanneksella 0,6 MEUR:oon pienentyneen liikevaihdon sekä IVH Kampuksen myynnin johdosta supistuneen osakkuusyhtiötuloksen johdosta. Palveluliiketoiminnalta odotamme organisaation keventämisen myötä lievää tulosparannusta ja ennustamme segmentin liikevoiton asettuneen 0,35 MEUR:oon (Q2’21: 0,3 MEUR). Konsernin hallintokulujen ei pitäisi sisältää yllätyksiä ja ennustamme kulujen olleen edellisneljänneksen tasolla noin 0,3 MEUR:ssa. Emme myöskään odota Q2-numeroiden pitävän sisällään oleellisia arvonmuutoksia. Edellä esitettyjä ennusteita heijastellen ennustamme IH:n raportoidun liikevoiton laskeneen toisella neljänneksellä 35 %:lla on 0,7 MEUR:oon. Vastaavasti operatiivisen (EPRA) tuloksen odotamme asettuneen noin 0,6 MEUR:oon (Q2’21: 0,8 MEUR).
IH ohjeistaa sen kuluvan vuoden operatiivisen tuloksen olevan merkittävästi alhaisempi kuin vuonna 2021. Operatiivisen tuloksen laskun taustalla ovat viime vuonna tehdyt divestoinnit, joista vapautuneita pääomia yhtiö ei ole vielä täysimääräisesti uudelleensijoittanut. Yhtiö teki Q2:n lopussa pienemmän Infonia-yritysoston, mutta kaupan vaikutus kuluvan vuoden lukuihin on suhteellisen rajallinen. Tätä heijastellen ennustamme IH:n operatiivisen tuloksen jäävän nykyisellään noin 20 % vertailukauden alapuolelle ja pidämmekin todennäköisenä, että aiempi ohjeistus tullaan toistamaan Q2-raportissa.
Investoinnit ja Palveluliiketoiminnan arvonkehitys kiinnostavat
Q2-raportissa seuraamme mielenkiinnolla johdon kommentteja investointinäkymiin liittyen, sillä IH:n taseasema (Q1’22: rahavarat 11,7 MEUR ja omavaraisuusaste 54 %) on viime vuoden kiinteistömyyntien jäljeltä edelleen varsin vahva ja pidämme mahdollisena, että yritysostot tulevat saamaan lähineljänneksinä jatkoa.
Q2-raportissa meitä kiinnostaa myös ulkopuolisen arvonmäärittäjän näkemys Palveluliiketoiminnan arvostuksesta (Q1’22: EV 15,6 MEUR), johon Infonia-yritysoston tulisi arviomme mukaan heijastua positiivisesti. Huomionarvoista kuitenkin on, että osakemarkkinoiden laskulla on todennäköisesti ollut verrokkiarvostuksen kautta liiketoiminnan arvoon negatiivinen vaikutus. Olemme itse huomioineet Infonia-yrityskaupan arvonmäärityksessämme ja arvostaneet liiketoiminnan DCF-mallin ja verrokkien arvostuskertoimien pohjalta reiluun 19 MEUR:oon.
Login required
This content is only available for logged in users
Investors House
Investors House är verksamma inom fastighetsbranschen. Investeringarna återfinns huvudsakligen bland större kommersiella fastigheter runtom den finska marknaden, med fokus på växande universitetsstäder. Förutom direkt ägande och förvaltande leasas även fastigheterna ut till olika hyresgäster. Verksamhet innehas på den finska marknaden och huvudkontoret ligger i Helsingfors.
Read more on company pageKey Estimate Figures27.07.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Omsättning | 9,8 | 8,3 | 8,8 |
tillväxt-% | 3,16 % | −15,28 % | 6,70 % |
EBIT (adj.) | −0,5 | 2,8 | 5,4 |
EBIT-% | −4,94 % | 33,25 % | 61,49 % |
EPS (adj.) | −0,10 | 0,27 | 0,63 |
Utdelning | 1,29 | 0,31 | 0,33 |
P/E (just.) | - | 21,83 | 9,50 |
EV/EBITDA | - | 17,99 | 7,75 |