Cargotec julkisti aamulla ydinliiketoimintojensa taloudelliset tavoitteet. Emme pidä niitä kovinkaan kunnianhimoisina ainakaan vuoden 2025 osalta ja haluammekin kuulla tänään pääomamarkkinapäivässä lisää tavoitteiden taustoista ja laskentatavoista. Näkemyksemme Cargotecin osakkeesta on ennallaan, samoin kuin vähennä-suosituksemme sekä 41,00 euron tavoitehintamme.
Ydinliiketoimintojen taloudelliset tavoitteet julki
Cargotecin ydinliiketoimintoja ovat jo aiemmin tiedotetun mukaisesti Hiab, Kalmar Mobile Solutions ja Kalmarin kontti- ja kuljetuslukkitoiminnat. Uudet taloudelliset tavoitteet näille toiminnoille ovat:
- Markkinoita nopeampi liikevaihdon kasvu (mittarina on IMF:n ennuste globaalin bkt:n kasvusta kiinteillä hinnoilla);
- Ekoratkaisujen liikevaihdon kaksinkertainen kasvu perinteisiin tuotteisiin verrattuna (näiden liikevaihto oli 276 MEUR eli noin 12 % ydinliiketoimintojen liikevaihdosta Q1-Q3’22:lla);
- Vertailukelpoinen EBIT-marginaali 12 % vuonna 2025 ja 15 % vuonna 2030;
- Kasvava osinko, joka on 30-50 % EPS:sta ja
- Nettovelkaantumisaste <50 %
Lisäksi Cargotec tavoittelee koko arvoketjun CO2-päästöjen vähentämistä 25 %:lla vuoteen 2025 mennessä ja 50 %:lla vuoteen 2030 mennessä, kun vertailukohtana on vuoden 2019 päästöt.
Emme pidä ainakaan 2025-tavoitteita kovin kunnianhimoisina
Mielestämme tavoitteet eivät ole kovinkaan kunnianhimoisia ja ainakin markkinoita nopeampi liikevaihdon kasvu eli markkinaosuuden ottaminen kuulostaa varsin perusjutulta. Myös Ekoportfolion (so. pääosin etäohjatut / automatisoidut / sähkökäyttöiset tuotteet) kasvu muita tuotteita selvästi nopeammin kuulostaa melko itsestään selvältä. Vertailukelpoisen EBIT-marginaalin 12 %:n tavoite vaatii hieman lisätietoja etenkin sen suhteen, lasketaanko siihen vain Hiabin ja Kalmarin marginaalien painotettu keskiarvo vai ovatko konsernikulut mukana laskelmassa. Cargotec itse kertoi Q3’22-raportissaan, että ydinliiketoimintojen vertailukelpoinen EBIT-marginaali oli n. 11 % Q3:lla. Omissa laskelmissamme ydinliiketoimintojen vertailukelpoinen EBIT-marginaali vuonna 2021 oli 10,1 %, vaikka kaikki nykymuotoisen Cargotecin konserni- ja tukitoimintojen kulut vähennettäisiin. Haluammekin kuulla tänään lisää tavoitteen taustasta ja lisätietoja myös siitä, mitä marginaalin nousu tavoiteltuun 15 %:iin vuonna 2030 edellyttää.
Cargotecin osinkosuhde- ja nettovelkaantumistavoitteet ovat ennallaan.
Login required
This content is only available for logged in users
Cargotec
Cargotec är verksamma inom transport- och logistikbranschen. Bolaget är specialiserade inom lasthanteringslösningar där verksamheten styrs via flertalet dotterbolag, vardera inriktade mot automatiserade terminal- och lasthanteringslösningar, sjötransport samt offshore verksamhet. Bolaget innehar verksamhet på global nivå med störst närvaro inom den europeiska marknaden. Huvudkontoret ligger i Helsingfors.
Read more on company pageKey Estimate Figures27.10.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Omsättning | 3 315,0 | 4 002,4 | 4 601,8 |
tillväxt-% | 1,58 % | 20,74 % | 14,98 % |
EBIT (adj.) | 231,5 | 331,6 | 388,2 |
EBIT-% | 6,98 % | 8,29 % | 8,43 % |
EPS (adj.) | 2,40 | 3,56 | 3,91 |
Utdelning | 1,08 | 1,40 | 1,60 |
P/E (just.) | 18,26 | 17,97 | 16,39 |
EV/EBITDA | 6,89 | 14,18 | 9,55 |