Yhdysvalloissa eilen julkaistut vähittäismyyntiluvut osoittivat, että kuluttajasektorin aktiviteetti on pysynyt korkealla ostovoiman heikkenemisestä huolimatta. Lokakuun vähittäismyynti ylitti odotukset ja kasvoi 1,3 % syyskuusta ja 8,3 % kuukausitasolla. Heti alkuun on syytä huomauttaa, että luvut ovat kausitasoitettuja, mutta ne eivät huomioi hintojen muutosta. Lokakuun inflaatio oli kuukausitasolla kuitenkin selvästi vähittäismyynnin kasvua vaimeampaa, sillä kuluttajahinnat nousivat 0,4 % ja pohjahinnat 0,3 % syyskuusta ja hyödykkeissä hinnat jopa kääntyivät laskuun. Tämän karkean arvion perusteella myynti kasvoi terveellä pohjalla myös reaalisesti.
Luvut pitävät sisällään hyviä ja huonoja uutisia. Hyvänä uutisena on luonnollisesti se, että Yhdysvaltain talouden keskeinen ajuri, yksityinen kysyntä, on kestänyt negatiivisten reaalipalkkojen puristuksessa hyvin ja talouskasvu oli Q4:n alkaessa vakaalla pohjalla riskeistä huolimatta. Atlantan Fedin reaaliaikaisesti päivittyvä GDPNow -mittari nosti eilen arviota Q4:n annualisoidusta talouskasvusta 4,4 %:iin, kun se viikkoa aikaisemmin oli 4,0 %. Korjaus tuli lähinnä vähittäismyynnistä, jonka perusteella reaalisten kulutusmenojen kasvu kiihtyisi 4,8 %:iin aiemmasta 4,2 %:n arviosta.
Kääntöpuolena vahvalle talouskasvulle on korkealla pysyvä kysyntäinflaatio. Tuoreiden näkemysten mukaan kysyntätekijöiden paino inflaatiossa olisi laskenut kevään 2021 jälkeen noin kolmasosaan (koko makroartikkeli aiheesta täällä), joten tarjonta olisi inflaatio-ongelman ytimessä Yhdysvalloissakin. Kolmasosakin on paljon, ja tämä osuus on eilisten lukujen perusteella pitämässä inflaatiolukemat vastaisuudessakin korkeina. Federal Reserven inflaatiotaisto on siis kaukana voitetusta, ja nykyinen korkotaso ei näytä vielä tehonneen kyllin hyvin talouden kysyntäpuoleen.