Basware julkaisee Q3-tuloksensa keskiviikkona klo 8:45. Odotamme liikevaihdon hieman kasvaneen cloud-tuottojen vetämänä. Yhtiön edelleen jatkuva transformaatio kohti cloud-liiketoimintaa painaa kuitenkin yhä tulosta, vaikkakin odotamme tappion pienenevän edellisistä neljänneksistä. Raportissa katseemme kiinnittyy pilvituottojen kasvuun ja kannattavuuden kehitykseen. Emme näe osaketta vielä nykyhinnoilla houkuttelevana, ennen kuin saamme varmuuden siitä, että yhtiön murrosprosessi onnistuu.
Cloud-tuottojen osuus Baswaren liikevaihdosta oli Q2:lla jo yli puolet ja tämä alkaa hiljalleen vetämään yhtiön kasvua. Arvioimme Baswaren Q3-liikevaihdon kasvaneen 2,6 % 36,2 MEUR:oon cloud-tuottojen vetämänä. Vahvempaa kasvua hidastaa kuitenkin edelleen Baswaren ”vanhan liiketoimintamallin” tuottojen (lisenssit, ylläpito ja konsultointi) krooninen lasku. Odotamme Baswaren cloud-tuottojen kasvaneen 18 % 19,5 MEUR:oon. Cloud-tuottojen kasvu koostuu Saas-palveluiden 35 %:n ja transaktiopalveluiden 9 %:n kasvusta sekä muiden cloud-tuottojen 5 %:n laskusta. Ennustamme vanhan liiketoimintamallin tuottojen laskeneen 11 % 16,8 MEUR:oon sisältäen konsultointipalveluiden 13 %:n, ylläpitotuottojen 5 %:n sekä lisenssimyynnin 45 %:n laskun.
Tuloksellisesti myös Q3 tulee jäämään heikoksi, sillä yhtiö lisäsi viime vuoden aikana merkittävästi panostuksiaan kasvuun. Arvioimme raportoidun käyttökatteen nousseen pitkästä aikaa positiiviseksi 0,7 MEUR:oon (Q3’16: 0,0 MEUR). Odotamme kuitenkin poistotasojen jatkaneen vertailukautta korkeammalla tasolla. Näin ollen ennustamme raportoiduksi liikevoitoksi -1,9 MEUR (Q3’16: -2,2 MEUR).
Basware tiedotti syyskuussa uudesta 30 MEUR:n määräaikaislainasta, jota käytetään yhtiön yleisiin käyttöpääomatarkoituksiin sekä lainajärjestelyihin. Näin ollen emme odota uusia lisäinvestointeja ja odottamamme kannattavuuskäänne voitolliseksi liikevoittotasolla ensi vuonna pysyy ennallaan. Lainajärjestelyjen avulla Basware pidentää maturiteettiprofiiliaan, vahvistaa yhtiön likviditeettiä sekä tukee yhtiön kasvustrategian toteuttamista. Ymmärryksemme mukaan laina on alkuperäisiä lainoja pidempi, mistä johtuen arvioimme uuden lainan koron olevan hieman aikaisempaa korkeampi. Näkemyksemme mukaan rahoitustilanteen parantaminen kasvustrategian jatkamiseksi kuitenkin neutralisoi hieman korkeamman rahoituskustannuksen.
Baswaren ohjeistus odottaa cloud-liikevaihdon kasvavan noin 20 % ja oikaistun käyttökatteen olevan nollatasolla vuonna 2017. Vuoden 2017 ennusteemme cloud-liikevaihdon kasvulle on 20 % ja koko Baswaren kasvulle noin 2 %. Odotamme kuluvan vuoden oikaistun käyttökatteen olevan 0,5 MEUR.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille