eQ julkistaa Q3-tuloksensa perjantaina 8:00. Ennustamme yhtiön tuloksen kasvavan Q3:lla vain hieman johtuen vahvasta vertailukaudesta sekä investointipankin kausiluonteisesta heikkoudesta. Paine tuloskasvun voimakkaalle jatkumiselle loppuvuoden aikana on suuri, sillä viimeisen 12kk:n toteutuneilla numeroilla nykykurssia on vaikea perustella. Raportista haetaankin ennen kaikkea vahvistusta koville tuloskasvuodotuksille.
Ennustamme eQ:n liikevaihdon nousseen 16 %:lla 8,8 MEUR:oon. Kasvua ajaa Varainhoito, joka kasvoi 21 % kiinteistörahastojen sekä private equityn vetämänä. Yhtiön nettomerkinnät ovat Q3:lla olleet 66 MEUR ja tästä valtaosa (56 MEUR) ohjautui jälleen strategisesti tärkeisiin kiinteistörahastoihin. Kiinteistörahastojen tuotot ovat Q3:lla olleet hieman odotuksiamme heikommat ja niistä saatavat tuottopalkkiot laskivat Q2-tasolta. Advium ei ole katsauskaudella toteuttanut isompia transaktioita ja liikevaihto jää Q3:lle tyypillisesti kausiluontoisesti matalaksi (Q3’17e: 0,7 MEUR).
Odotamme liikevoiton nousseen 8 % 4,3 MEUR:oon. Vertailukauden lukuja nostaa Sijoitukset-segmentin poikkeuksellisen hyvä kvartaali (liikevoitto 0,8 MEUR) ja tästä oikaistuna konsernin liikevoiton kasvu olisi selvästi nopeampaa. Liikevoiton kasvu onkin täysin Varainhoidon harteilla ja ennustamme Varainhoidon kasvattaneen liikevoittoaan 24 %:lla 4,3 MEUR:oon. Varainhoidossa kulutehokkuus on säilynyt jälleen erinomaisella tasolla ja kulujen kasvu rajoittuu pitkälti tulossidonnaisiin bonuksiin. EPS:n ennustamme olevan 0,09 euroa (Q3’16: 0,09 euroa).
Markkinatilanne on pysynyt katsauskaudella yhtiön kannalta positiivisena. Suomen kiinteistömarkkina on säilynyt tulikuumana uuden rahan virratessa markkinalle ja tämä pitää transaktioiden määrän korkealla sekä painaa alaspäin kiinteistöjen tuottovaatimuksia. Odotamme johdon toistavan positiivisen näkemyksensä markkinatilanteen suhteen ja yhtiöllä onkin erinomaiset edellytykset jatkaa voimakasta tuloskasvuaan markkinatilanteen kestäessä. Osakkeen arvostus on kohonnut jo varsin haastavalle tasolle (2017e P/E 21x) ja tuloskasvun pitää jatkua voimakkaana, jotta nykyistä arvostusta voidaan pitää perusteltuna.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
eQ
eQ on vuonna 1998 perustettu suomalainen varainhoitoon ja investointipankkitoimintaan keskittyvä konserni. Konserni tarjoaa asiakkailleen sijoitus-, kiinteistö- ja pääomarahastoihin liittyviä palveluita, yksilöllistä varainhoitoa, sijoitusvakuutuksia sekä laajan valikoiman kansainvälisten yhteistyökumppaneiden sijoitusrahastoja. Lisäksi konserni tarjoaa yritys- ja kiinteistöjärjestelyihin sekä pääomajärjestelyihin liittyviä palveluja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.10.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 35,4 | 39,3 | 44,1 |
kasvu-% | 16,07 % | 10,99 % | 12,16 % |
EBIT (oik.) | 16,2 | 19,2 | 22,2 |
EBIT-% (oik.) | 45,76 % | 48,95 % | 50,45 % |
EPS (oik.) | 0,35 | 0,40 | 0,47 |
Osinko | 0,50 | 0,50 | 0,50 |
Osinko % | 6,17 % | 3,70 % | 3,70 % |
P/E (oik.) | 23,43 | 33,34 | 28,90 |
EV/EBITDA | 16,81 | 25,39 | 21,96 |