Julkaisimme tänään Siili Solutionsista kattavan yhtiöraportin, joka on luettavissa maksutta täältä. Järjestämme tänään myös analyysistä klo 15 livecast-keskustelutilaisuuden, jota voi seurata Facebook-sivullamme tai osoitteessa inderes.fi.
Siilillä on vahvat näytöt omistaja-arvon luomisesta sekä yhtiön kyvystä ennakoida IT-markkinan trendejä. Yhtiön strategia vastaa mielestämme edelleen hyvin IT-markkinan ajureihin ja markkinan kysyntäfundamentit ovat viimeisen vuoden aikana vahvistuneet. Toistamme lisää-suosituksen ja tarkistamme tavoitehintaa 12,0 euroon (aik. 10,5 EUR).
- Mielestämme Siili lukeutuu Suomen IT-markkinan visionäärisimpien toimijoiden joukkoon. Yhtiö on strategiavalinnoillaan ennakoinut onnistuneesti IT-markkinan kehitystä ja noussut markkinan arvoketjussa vahvempaan asemaan. Yhtiön nykyinen osaamisportfolio (mm. design, ohjelmistokehitys, data&analytiikka ja integraatio) sekä panostusalueet (mm. automaatio, ohjelmistorobotiikka, 3D/VR/AR) vastaavat hyvin markkinan kysyntään ja antavat yhtiölle perustan kehittää liiketoimintaa kohti kokonaisvaltaisempien ratkaisujen toimittajan roolia suurissa asiakkaissa. Siili erottuu markkinan suuremmista kilpailijoista, joiden kulttuurit ja rakenteet eivät taivu riittävästi IT-markkinan muutosnopeuden edellyttämään ketteryyteen.
- IT-markkinoilla eletään hyvin suotuisaa ajanjaksoa ja markkinan kysyntänäkymät ovat erinomaiset. Lisäksi lukuisat markkinatrendit ovat suosineet pieniä ja ketteriä toimijoita. Sektorin yhtiöiden liiketoimintamallien kestävyyttä arvioitaessa on kuitenkin katsottava nykyistä sykliä pidemmälle. Siilin ja monien muiden nopeasti kasvaneiden ketterien ohjelmistokehittäjien tulee mielestämme pyrkiä nousemaan resurssivuokraajan roolista kohti liiketoimintakriittisemmän toimittajan asemaa suurissa asiakasorganisaatioissa saavuttaakseen liiketoimintamalliin vahvemman kilpailuedun ja jatkuvuuden. Siili on edistynyt usean vuoden ajan kurinalaisesti tällä matkalla orgaanisesti ja yritysostoin. Yhtiön haasteena tulevat näkemyksemme mukaan olemaan kyky yhdistää eri osaamisalueet ja niiden kulttuurit, raju osaajakilpailu IT-markkinoilla, asiakkaiden neuvotteluvoima asiakaskoon kasvaessa sekä kyky säilyttää ketteryyteen ja kevyeen hallintorakenteeseen liittyvät kilpailuedut koon kasvaessa.
- Siili on kasvanut viimeiset kolme vuotta noin 20 %:n vauhtia orgaanisesti, mikä todistaa yhtiön osaamisalueiden vahvaa kysyntää markkinassa. Yhtiön kannattavuus (EBITDA-%) ei kuulu sektorin parhaimpiin, mutta se on pysynyt viiden vuoden ajan erittäin vakaana 9-10 %:ssa, mikä heijastelee onnistunutta riskien hallintaa. Osakekohtainen tulos on kasvanut 26 % (CAGR-%) vuosina 2012-2016, mikä osoittaa osin yritysostoin tapahtuneen kasvun luoneen omistaja-arvoa. Yhtiön osakkeen kokonaistuotto listautumisesta lukien on ollut yli 500 % alle 5 vuodessa, mikä heijastelee myös onnistunutta arvonluontia.
- Arvioimme Siilin kasvun ja kannattavuuden jatkuvan lähivuodet yhtiön historiallisella vakaalla tasolla. Siilin osaketta hinnoitellaan karkeasti Pohjoismaisen IT-palvelusektorin tasolle. Emme näe arvostuskertoimissa nousuvaraa (2017e P/E 16,5x, EV/EBITDA 11x), vaan osakkeen tuottoa ohjaa enemmän tuloskasvu. Odotamme yhtiön nostavan tämän vuoden ohjeistusta, minkä pitäisi myös tukea osaketta. Siilin tase on ylikapitalisoitunut, mikä mahdollistaa tuloskasvun kiihdyttämisen investoinneilla kansainvälistymiseen tai yhtiön aktiivisella osallistumisella sektorin konsolidaatioon Suomessa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Siili Solutions
Siili on vuonna 2005 perustettu teknologiariippumaton ohjelmistojärjestelmien luovaan suunnitteluun ja tekniseen toteutukseen erikoistunut konsulttiyritys. Yhtiön ratkaisualueet kattavat osaajaresurssien vuokrauksen, asiakasräätälöityjen uusien digipalveluiden suunnittelun ja kehityksen, kokonaisvaltaisten IT-ratkaisujen toimituksen, ohjelmistoautomaation, pilvipalvelut ja autoteollisuuden digitalisaatioratkaisut. Siili on yksi Suomen IT-markkinan keskisuurista toimijoista. Siilin palvelemat asiakassektorit ovat julkishallinto, finanssi, teollisuus ja palvelut sekä autoteollisuus (ulkomailla). Yhtiöllä on yksiköitä Euroopassa ja Yhdysvalloissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut12.06.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 48,4 | 60,0 | 69,6 |
kasvu-% | 15,60 % | 23,93 % | 16,00 % |
EBIT (oik.) | 4,5 | 6,0 | 7,2 |
EBIT-% (oik.) | 9,22 % | 10,06 % | 10,32 % |
EPS (oik.) | 0,53 | 0,69 | 0,82 |
Osinko | 0,30 | 0,35 | 0,42 |
Osinko % | 3,63 % | 3,76 % | 4,51 % |
P/E (oik.) | 15,45 | 13,56 | 11,39 |
EV/EBITDA | 10,19 | 8,84 | 7,09 |