SRV:n Ojala: "Kauppakeskusten operatiivisessa tuloksessa on ollut positiivisia signaaleja"
SRV:n tilauskanta ja liikevaihto ovat kasvaneet viime vuosina merkittävästi, mutta kannattavuus on polkenut paikallaan. Mistä kehitys johtuu?
Kannattavuuden taustalla on ollut paljon positiivisia asioita, kuten kasvanut tilauskanta, merkittävästi noussut omaperusteisen asuntojen määrä ja hankkeiden katerakenne. Toisaalta nykyisessä tilauskannassamme on melkoinen määrä aikaisempina vuosina päätettyjä matalakatteisempia projekteja, joiden valmistuminen 2017-18 painaa katetasoa. Samaan aikaan kannattavuutta ovat syöneet kertaluonteiset erät, eräiden hankkeiden kustannusten nousu, joidenkin jo päättyneiden hankkeiden jälkiselvittelystä aiheutuneet kulut. Kannattavuuteen on myös osaltaan vaikuttanut toimintavaluutan muutos ja sen myötä kasvaneet valuutan suojauskulut sekä toimintavaluutan muutoksesta johtuen kansainvälisen liiketoiminnan aiempaa ennakoimattomampi tulosvaikutus.
Kolme neljästä suuresta kauppakeskushankkeesta on nyt valmiina ja REDIn odotetaan valmistuvan vuonna 2018. Miten hankkeiden valmistuminen tulee heijastumaan SRV:n tulokseen ja milloin hankkeet myydään loppusijoittajille?
SRV:llä on Venäjällä kolme merkittävää kauppakeskusta, joista Pietarissa sijaitsevat Okhta Mall ja Pearl Plaza ovat jo toiminnassa. Moskovassa sijaitseva 4Daily avasi ovensa 22. huhtikuuta 2017. Näiden merkittävien kauppakeskushankkeiden valmistuminen näkyy ensinnäkin kansainvälisen liiketoiminnan liikevaihdossa, sillä se on viime aikoina muodostunut pääsääntöisesti Okhta Mall- ja 4Daily-kauppakeskusten rakentamisesta. Kun kauppakeskukset ovat nyt toiminnassa, laskee liikevaihto odotetusti. SRV on investoijana kaikissa kauppakeskuksissa osakkuusyhtiöidensä kautta, joten kauppakeskusten operointivaihe tulee kasvattamaan osakkuusyhtiöiden tuloksen osuutta SRV:n kansainvälisen liiketoiminnan liikevoitosta, sillä SRV:n omistuksen mukainen osuus osakkuusyhtiöiden nettotuloksesta raportoidaan liikevoittorivillä.
Kauppakeskusten operatiivisessa tuloksessa on ollut viime aikoina positiivisia signaaleja. Esimerkiksi Pearl Plazassa myynti- ja kävijämäärät ovat kasvaneet, ja vuokrasopimusten uusintakierroksella sopimusehtoja on onnistuttu parantamaan, mikä osaltaan näkyy myös kauppakeskuksen tuloksessa. Sopimusten uusintaneuvottelut ajoittuvat erityisesti vuosiin 2017 ja 2018. Vaikka Venäjällä on paljon positiivisia merkkejä ilmassa, Venäjän osakkuusyhtiöiden tuloksessa kannattaa kuitenkin ottaa huomioon myös ruplan kurssivaikutus, sillä SRV:n Venäjän liiketoiminnan kiinteistöyhtiöiden toimintavaluutta muuttui eurosta ruplaksi vuoden 2016 aikana.
Olemme kertoneet, että SRV:n tarkoituksena on myydä omistuksensa tavoitevuokratuoton saavuttamisen jälkeen. Tavoitevuokratuotto saavutetaan yleensä 3−4 vuoden kuluessa kohteen avaamisesta. Nykyisen taloustilanteen pitkittyessä saattaa tavoitevuokratuoton saavuttaminen kestää tätäkin kauemmin. Hankkeiden myyntiin vaikuttaa myös se, että Venäjän kauppakeskusmarkkinalla KV-sijoittajakysyntä ei ole vielä vahvistunut siihen mittaan, että sijoituksista luopuminen olisi järkevää vielä tässä vaiheessa.
Suomessa REDI avautuu puolestaan vuonna 2018, ja olemme kauppakeskuksessa mukana yhtenä omistajana ja operoijana. Odotamme tämän näkyvän tuloksessamme merkittävämmin vuodesta 2019 alkaen, kun REDI on ollut toiminnassa koko vuoden.
SRV tunnetaan suurista hankkeistaan. Mitkä ovat merkittävimmät hankkeet, jotka eivät vielä näy tilauskannassanne?
Hankekehityksessä on parhaillaan mm. seuraavat hankkeet: Helsingin Siltasairaala, Tampereen Kansi ja Areena -hanke, Jätkäsaaren Bunkkeri, REDin seuraavat tornit, Helsingin Lapinmäentien kehittäminen, Espoon Keilaniemen tornitalot ja Helsingin Wood City.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
SRV Group
SRV on vuonna 1987 perustettu projektinjohtourakoitsija ja kiinteistöhankkeiden kehittäjä. Yhtiön liiketoiminta on keskittynyt rakentamisen ja kiinteistökehityksen osalta Suomeen. SRV:n liiketoiminta kattaa kokonaisvaltaisesti koko rakennushankkeen toteuttamisen ja kaupallistamisen arvoketjun. Yhtiö vastaa hankkeiden sopimusmallista riippuen kohteiden kehityksestä, kaupallistamisesta ja rakentamisesta. Yhtiö on toiminut suuremmissa kiinteistökehityshankkeissa myös sijoittajan roolissa kumppaneiden kanssa ja omaperustaisissa kauppakeskushankkeissa liiketoiminnan operoijana. SRV:n toteuttamien hankkeiden laajuus vaihtelee noin vuoden mittaisista muutaman miljoonan euron projektinjohtourakoista aina jopa yli 10 vuotta kestäviin miljardiluokan aluekehityshankkeisiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut07.06.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 884,2 | 1 004,4 | 969,9 |
kasvu-% | 22,97 % | 13,60 % | −3,44 % |
EBIT (oik.) | 28,8 | 41,3 | 39,4 |
EBIT-% (oik.) | 3,26 % | 4,11 % | 4,07 % |
EPS (oik.) | 0,17 | 0,42 | 0,38 |
Osinko | 0,10 | 0,15 | 0,15 |
Osinko % | 0,10 % | 3,46 % | 3,46 % |
P/E (oik.) | 595,85 | 10,40 | 11,53 |
EV/EBITDA | 179,81 | 11,41 | 10,90 |