Suominen Q3 ensi perjantaina - Bethunen uuden linjan ylösajon eteneminen pysyy polttopisteessä
Suominen julkaisee Q3-tuloksensa ensi perjantaina kello 8:00. Odotamme tuloksen jäävän selvästi melko hyvästä vertailukaudesta. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa liikevaihdon kasvusta ja oikaistun liiketuloksen heikentymisestä viime vuoteen verrattuna yhtiö tulee arviomme mukaan toistamaan. Huomio raportissa keskittyy tuloksen lisäksi Bethunen uuden tuotantolinjan ylösajon etenemiseen, sillä linjan pitäisi olla Suomisen tuloskasvun moottori jo ensi vuodesta lähtien.
Kysyntätilanne kuitukangasmarkkinoilla on arviomme mukaan suotuisa, mikä heijastelee USA:n erittäin korkeita ja Euroopan hyviä kuluttajaluottamuslukuja. Näin ollen arvioimme Suomisen liikevaihdon kasvaneen Q3:lla 7,0 % 111 MEUR:oon. Suotuisan markkinatilanteen lisäksi kasvua tukevat Bethunen uuden tuotantolinjan kasvavat, mutta edelleen melko alhaiset volyymit. Toisaalta liikevaihdon kasvuvauhtia nakertavat kysynnän painottuminen alemman lisäarvon tuotteisiin sekä noin 5 % vertailukautta vahvempi EUR/USD.
Liiketulosta ennustamme Suomisen tehneen Q3:lla 5,3 MEUR. Liikevaihdon kasvuun nähden vaisua kannattavuutta selittävät etenkin tuotemixin epäsuotuisa kehitys (kasvu painottuu alemman lisäarvon ja matalan bruttokatteen tuotteisiin), Bethunen uuden linjan selvästi negatiivinen liiketuloskontribuutio (sis. todennäköisesti Q3:n aikana alkaneet poistot) ja EUR/USD-kurssin vahvistuminen. Lisäksi tiettyjen raaka-aineiden hintojen nousu (esim. sellu) on voinut rasittaa marginaaleja hieman Q3:lla. Q3:n EPS:n ennustamme olleen normaalit rahoituskulut ja yhtiön tyypillisesti korkea veroaste huomioiden 0,05 euroa osakkeelta. Siten EPS jää operatiivista tulosta heijastellen vertailuluvusta. EPS-tasolla ennusteisiin liittyy kuitenkin epävarmuutta, sillä Suominen järjesteli uudelleen velkarahoitustaan Q3:n aikana. Toimenpiteet ja niihin liittyvät kirjanpitokäytännöt ovat voineet aiheuttaa kertaluonteisia rahoituskuluja, mitä ennusteemme eivät huomioi. Osakkeen kokonaiskuvan kannalta tämän tekijän merkitys on mielestämme kuitenkin rajallinen ja keskiössä on operatiivinen kehitys.
Suominen on antanut kuluvalle vuodelle ohjeistuksen, jonka mukaan yhtiön liikevaihto on viime vuotta parempi, mutta oikaistu liiketulos jää viime vuoden tasosta. Suominen teki viime vuonna 417 MEUR:n liikevaihdolla 25,6 MEUR:n oikaistun liikevoiton. Ohjeistuksensa yhtiö tulee arviomme mukaan toistamaan. Suotuisasta kysyntätilanteesta huolimatta tietyt yhtiön sisäiset ja ulkoiset negatiiviset kannattavuusajurit pitävät myös Q4:n tulosnäkymät vaisuina. Huomiomme Suomisen Q3-raportissa keskittyykin etenkin Bethunen uuden linjan ylösajon etenemiseen, sillä linjan pitäisi arviomme mukaan olla pitkällä tähtäimellä strategisesti kriittisen tuotemixin muutoksen (korkeamman lisäarvon tuotteiden osuuden kasvattaminen) ja konsernin vuonna 2018 alkavan tuloskasvun pääajuri. Arviomme mukaan yhtiö on edennyt kesällä linjan ylösajoa hidastaneiden teknisen haasteiden ratkomisessa selvästi ja tätä negatiivisemmat kommentit linjan ylösajon etenemisestä olisivat meille pettymys.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Suominen
Suominen on vuonna 1898 perustettu kuitukangasvalmistaja, joka toimii globaaleilla markkinoilla. Suominen luo arvoa hankkimalla kuituraakaaineita ja valmistamalla niistä kuitukankaita, joita asiakkaat jatkojalostavat tuotteiksi sekä kuluttajille että ammattikäyttöön. Suomisella on kaksi liiketoiminta-aluetta: Amerikat ja Eurooppa, joista Amerikat on suurempi. Suominen on myös maailmanlaajuinen markkinajohtaja ja yksi maailman suurimmista vesineulausteknologialla valmistettujen kuitukankaiden valmistajista.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut05.10.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 416,9 | 443,4 | 476,7 |
kasvu-% | −6,12 % | 6,38 % | 7,50 % |
EBIT (oik.) | 25,6 | 19,2 | 30,1 |
EBIT-% (oik.) | 6,14 % | 4,32 % | 6,32 % |
EPS (oik.) | 0,30 | 0,20 | 0,30 |
Osinko | 0,11 | 0,12 | 0,13 |
P/E (oik.) | 13,97 | 14,21 | 9,21 |
EV/EBITDA | 6,28 | 5,66 | 4,09 |