Taalerilta positiivinen tulosvaroitus - luo selvää nousupainetta tulosennusteisiimme
Taaleri tiedotti eilen päivittävänsä arviotaan vuoden 2017 tuloskehityksestä ylöspäin. Taalerin liikevoiton arvioidaan olevan H1:llä yli 35 % liikevaihdosta. Konsernin liikevoitto-tavoite on yli 20 % liikevaihdosta ja koko kuluvan vuoden liikevoiton arvioidaan siten olevan yli 25 % liikevaihdosta. Odotettua paremman kehityksen taustalla on yhtiön mukaan etenkin Varainhoito ja Rahoitus. Taalerin mukaan hallinnoitava varallisuus on noussut uusien pääomarahastojen lanseerauksen ja sijoitusrahastojen hyvän kehityksen myötä yli 5 miljardiin euroon (2016: 4,8 miljardia euroa). Hallinnoitavan varallisuuden kasvu on taas nostanut hallinnointipalkkioita ja konsernin liikevaihtoa.
Ennusteemme Taalerin H1:n liikevaihdolle oli 28,2 MEUR ja liikevoitolle 7,0 MEUR (H1’17e: EBIT-% 24,8 %), joten Taaleri ylittää H1:llä nykyiset ennusteemme selvästi. Hallinnoitavan varallisuuden kasvu (ts. jatkuvien hallinnointipalkkioiden kasvu) on ollut suurin piirteiden linjassa odotustemme kanssa, minkä lisäksi tuottopalkkiot ovat todennäköisesti olleet hyvällä tasolla H1:llä onnistuneen sijoitustoiminnan ansiosta. Kertaluonteisia tuottoja (esim. myyntivoitot) H1-tulokseen ei arviomme mukaan sisälly. Varainhoidossa myös kulukuri vaikuttaa pitäneen hyvin H1:llä, joten palkkiotuottojen nousun myötä kasvanut liikevaihto on valunut hyvällä ja odotuksiamme paremmalla hyötysuhteella läpi tulokseen H1:llä. Rahoituksessa arvioimme tuloksen parantuneen pääosin Garantian kasvaneen maksutulon ansiosta.
H1:n tulosennusteemme tulevat ohjeistusmuutoksen myötä nousemaan vähintään 3 MEUR:lla, mikä nostaa koko vuoden 2017 ennusteitamme vähintään 15 %:lla. H2-ennusteisiimme sisältyy kuitenkin noin 5 MEUR:n kertaluonteinen irtautumistuotto ja alustavien arvioidemme mukaan myös loppuvuoden operatiivisissa tulosennusteissa on nousupaineita. Taalerin koko vuodelle ohjeistamaa yli 25 %:n marginaalitasoa pidämme erittäin maltillisena, mutta arviomme mukaan yhtiö on tässä vaiheessa vuotta konservatiivinen loppuvuoden osalta, sillä näkyvyys H2:lle on vielä rajallinen. Tulevien vuosien osalta hallinnoitavan varallisuuden noin odotustemme mukainen kasvu ja H1:n vahva kannattavuuskehitys vähintään laskevat jo ennustamiimme parannuksiin liittyviä riskejä jossain määrin. Selvästi nousevat vuoden 2017 ennusteet ja laskeva riskiprofiili luovat nousupaineita myös tavoitehintaamme ja tätä kokonaiskuvaa heijastellen emme pidä osakkeen eilistä vajaan 7 %:n kurssinousua erityisen kovana reaktiona. Päivitämme näkemyksemme Taalerista lähiaikoina.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Taaleri
Taaleri on pohjoismainen pääomarahastoyhtiö, joka keskittyy uusiutuvaan energiaan ja muihin vaihtoehtoisiin sijoituksiin. Taalerilla on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Pääomarahastot ja Strategiset sijoitukset. Pääomarahastot koostuu uusiutuvan energian, kiinteistöjen ja bioteollisuuden liiketoiminnoista. Strategiset sijoitukset -segmenttiin kuuluu Vakuutusosakeyhtiö Garantia.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.05.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 60,7 | 63,2 | 67,8 |
kasvu-% | 3,96 % | 4,09 % | 7,22 % |
EBIT (oik.) | 16,3 | 20,4 | 23,2 |
EBIT-% (oik.) | 26,91 % | 32,33 % | 34,29 % |
EPS (oik.) | 0,45 | 0,58 | 0,66 |
Osinko | 0,22 | 0,25 | 0,30 |
Osinko % | 2,67 % | 3,00 % | 3,60 % |
P/E (oik.) | 18,29 | 14,24 | 12,53 |
EV/EBITDA | 13,47 | 11,17 | 9,53 |