Terveystalo Oy, yksi Suomen johtavista terveyspalveluiden tarjoajista, ilmoitti eilen suunnittelevan listautumista Helsingin Pörssin päälistalle. Suunnitellun listautumisannin odotetaan koostuvan sekä osakemyynnistä, jossa eräät yhtiön osakkeenomistajat myyvät osakkeitaan että osakeannista, jossa yhtiö laskee liikkeeseen uusia osakkeita. Listautumisannin yhteydessä tavoitteena olisi kerätä osakeannilla noin 100 MEUR (ennen osakeantiin liittyviä palkkioita ja kuluja) käytettäväksi yhtiön taloudellisen joustovaran kasvattamiseen kasvumahdollisuuksiin tarttumiseksi yhtiön strategian mukaisesti, mukaan lukien yritysostot, orgaaninen kasvu ja yksiköiden ja laitteistojen uudelleenjärjestelyt sekä muut investoinnit. Neljä instituutionaalista sijoittajaa on sitoutunut tulemaan ankkurisijoittajiksi listautumisannissa: Keskinäinen työeläkevakuutusyhtiö Varma, Hartwall Capital, Rettig Group ja Keskinäinen Työeläkevakuutusyhtiö Elo.
Terveystalo listautui Helsingin Pörssiin ensimmäisen kerran vuonna 2007, mutta se poistui pörssistä vuonna 2009 Star Healthcaren tekemän julkisten ostotarjouksen jälkeen. Terveystalo on tämän jälkeen kasvanut aggressiivisesti ja tehnyt yli 150 yrityskauppaa, joista viimeisimpiä merkittäviä esimerkkejä ovat Diacor (maaliskuu 2017) ja Porin Lääkäritalo (tammikuu 2017). Kun Diacor ja Porin Lääkäritalo lasketaan Terveystalon lukuihin mukaan, yhtiön pro forma -liikevaihto vuodelta 2016 on 709 MEUR ja pro forma -oikaistu käyttökate 83,3 MEUR. Yhtiö on siis kokoluokaltaan lähes kaksinkertainen Helsingin Pörssissä listattuun lähimpään verrokkiin Pihlajalinnaan nähden. Terveystalo on kannattavuudeltaan toimialan kärkipäässä (EBITDA 12 %) ja yhtiötä tullaan hinnoittelemaan arviomme mukaan pörssissä jotakuinkin samanlaisilla tai hieman korkeammilla kertoimilla kuin Pihlajalinnaa (Pihlajalinnan EV/Sales 2017e: 0,84x ja EV/EBITDA 2017e: 10,7x). Näillä näkymin Terveystalon markkina-arvo tulee arviomme mukaan muodostumaan lähelle miljardia euroa.
Terveystalo tarjoaa perusterveydenhuollon ja erikoissairaanhoidon palveluita yritys- ja yksityisasiakkaille sekä julkisen sektorin asiakkaille. Terveystalolla on noin 180 toimipaikkaa, jotka kattavat kaikki Suomen 20 suurinta kaupunkia. Yhtiö kuuluu Suomen suurimpien sosiaali- ja terveysalan yhtiöiden joukkoon yhdessä Pihlajalinnan, Mehiläisen ja Attendon kanssa. Toimiala on polarisoitunut viimeisten vuosien aikana selvästi isoihin yritysostoilla kasvaviin konserneihin (liikevaihto 400 MEUR tai yli), joiden palveluntarjonta kattaa lähes koko palveluketjun, sekä pienempiin tietylle maantieteelliselle alueelle tai palvelusegmentille erikoistuneisiin toimijoihin (liikevaihto noin 100 MEUR tai alle esim. suunterveydenhoito, palveluasuminen tai työterveyshuolto). Toimialaa ovat aktiivisesti konsolidoineet neljä isointa pelaaja (Pihlajalinna, Terveystalo, Attendo ja Mehiläinen). Alan isot toimijat saavuttavat merkittäviä etuja laajan palvelutarjonnan ja maantieteellisen levittäytymisen kautta, mikä tekee niistä houkuttelevia kumppaneita esim. vakuutusyhtiöille ja yritysten työterveyshuollolle. Odotamme alan konsolidaation jatkuvan neljän em. suuren toimijan ohjaksissa yritysostojen, merkittävien investointiohjelmien ja kuntaulkoistusten kautta. Pidämme kaikkia 100 MEUR:n (tai alle) liikevaihtoluokassa olevia toimijoita yritysostokohteina, kun taistelu markkinan suurimman toimijan tittelistä jatkuu.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille