United Bankers H1 torstaina - raportista etsitään merkkejä tulospotentiaalin realisoitumisesta
United Bankers (UB) julkistaa H1-tuloksensa torstaina 09:00. Ennustamme yhtiön tuloksen parantuvan vertailukauden tasolta, mutta olevan edelleen suhteellisen vaisu. Raportissa päähuomio keskittyykin strategian edistymiseen ja merkkeihin tulosparannuksen asteittaisesta realisoitumisesta, sillä näemme yhtiön pitkän aikavälin tulospotentiaalin selvästi nykytasoa korkeampana.
Ennustamme UB:n H1-liikevaihdon kasvavan 13 %:lla 11,7 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvun ajurina toimii hallinnoitavien varojen kasvu. Ennustamme hallinnoitavan varallisuuden kasvavan 2187 MEUR:oon vuodenvaihteen 2000 MEUR:n tasolta. Valtaosa hallinnoitavien varojen kasvusta on syntynyt rahastoista, pääomarahastoista sekä täyden valtakirjan omaisuudenhoidosta ja näin ollen hallinnoitavan varallisuuden mix (palkkiot/hallinnoitava varallisuus) on jatkanut parantumistaan. Investointipankilla aktivisuus on pysynyt hyvänä ja odotamme vertailukauden tasoista liikevaihtoa. Arvopaperinvälityksen liikevaihto on todennäköisesti pysynyt edelleen laskussa ja emme yllättyisi, mikäli yhtiö kertoisi uusista saneeraustoimenpiteistä segmentin osalta. Kokonaisuutena markkinatilanne on säilynyt yhtiön kannalta hyvin myönteisenä ja uskomme yhtiön saavan myös markkinalta vetoapua.
Käyttökate paranee vuodentakaisesta ja ennustamme 2,2 MEUR:n käyttökatetta. Käyttökatetta nostaa liikevaihdon kasvu ja vakaana pysynyt kulutaso. Sijoittajien on hyvä huomioida yhtiön merkittävät poistot yrityskauppoihin liittyen ja keskittyä seuraamaan liikearvon poistoista oikaistuja lukuja raportoitujen lukujen sijaan. Vähemmistöjen tulososuus säilyy edelleen suhteellisesti suurena johtuen UB Real Asset Managementin hyvästä kannattavuudesta ja tämä rasittaa osakekohtaista tulosta selvästi. Oikaistu osakekohtainen tulos tulee arviomme mukaan nousemaan 0,79 euroon.
UB on ohjeistanut vuoden 2017 liikevaihdon kasvavan ja kannattavuuden paranevan selvästi vuodesta 2016, vaikka tulevan sääntelyn aiheuttamat kertaluonteiset kulut rasittavatkin yhä tulosta. Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa. Vaikka H1-tulostaso on edelleen varsin vaatimaton, olisi yhtiön erittäin tärkeää siirtyä takaisin tuloskasvuun. Näkemyksemme mukaan UB:n tulospotentiaali on selvästi nykytasoa korkeampi perustuen kasvuun varallisuudenhoidossa ja rahastoliiketoiminnassa sekä kiinteään kulurakenteeseen. Raportin päähuomio keskittyykin merkkeihin tämän tulospotentiaalin asteittaisesta realisoitumisesta sekä strategian etenemisestä. Yhtiön strategiana oli vuoden 2017 osalta tiivistää fokustaan ja keskittää resurssinsa aiempaa selvemmin sen keihäänkärki hankkeisiin (pääomarahastot, täyden valtakirjan varainhoito ja investointipankki) ja kasvattaa jatkuvan toiminnan osuutta liikevaihdosta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
United Bankers
United Bankers Oyj on suomalainen, vuonna 1986 perustettu varainhoidon ja sijoitusmarkkinoiden asiantuntija. United Bankers -konsernin liiketoiminta-alueisiin kuuluvat varainhoito ja pääomamarkkinapalvelut. Varainhoidossa konserni on erikoistunut reaaliomaisuussijoituksiin, joihin lukeutuvat metsä-, kiinteistö- ja infrastruktuurirahastot. Lisäksi tarjontaan kuuluu kattava valikoima perinteisiä osake- ja korkorahastoja. Varainhoitoa tarjotaan niin yksityishenkilöille, yrityksille kuin instituutioille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut03.05.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 20,1 | 24,7 | 28,2 |
kasvu-% | −26,75 % | 22,72 % | 14,43 % |
EBIT (oik.) | 1,5 | 4,9 | 6,9 |
EBIT-% (oik.) | 7,46 % | 19,79 % | 24,30 % |
EPS (oik.) | 0,16 | 2,03 | 2,74 |
Osinko | 1,00 | 1,50 | 2,00 |
Osinko % | 13,23 % | 8,85 % | 11,80 % |
P/E (oik.) | 47,04 | 8,35 | 6,19 |
EV/EBITDA | 2,20 | 3,40 | 2,19 |