Verkkokauppa.comin aamulla julkaistut Q3-numerot olivat pitkälti linjassa odotuksiin nähden. Yhtiö kertoi vihdoin konkreettista tietoa uusien myymälöiden aikatauluista, joka tukee lähivuosien kasvuennusteita. Kokonaisuutena näemme Q3-raportin eräänlaisena helpotuksena suhteessa tulosvaroituksen jälkeen kasvaneeseen epävarmuuteen. Odotammekin lievästi positiivista kurssireaktiota nähdyn rajun kurssilaskun jälkeen.
Verkkokauppa.comin liikevaihto kasvoi ennusteidemme mukaisesti 14 % 105,4 MEUR:oon (konsensus 106,5 MEUR). Yhtiö vauhditti kasvua aggressiivisella hinnoittelullaan ja lisäksi Pirkkalan sekä Oulun uusittujen myymälöiden avajaiset tukivat kasvua. Myös matalakatteisella tukkueräkaupalla oli positiivinen vaikutus myyntiin. Kodinelektroniikkamarkkinan kasvu on Q3:lla hyytynyt odotetusti nollan tuntumaan ja kokonaisuutena pidämme Q3:lla nähtyä myyntiä hyvänä suorituksena haastavassa markkinatilanteessa.
Yhtiön hinnoittelu on ollut kvartaalilla odotetusti erittäin aggressiivista ja tämä yhdessä kasvaneen tukkueräkaupan volyymiin painoi myyntikatteen 13,2 %:iin. Myyntikate oli odotuksiamme heikompi (13,8 %) ja Q3:n taso on jopa Verkkokauppa.comin standardeilla erittäin matala. Yhtiön kiinteät kulut kasvoivat odotuksiamme hitaammin ja markkinointipanostukset sekä uusittujen myymälöiden avauksiin liittyvät kulut jäivät odotuksiamme pienemmiksi. Mielestämme onkin positiivista, että kasvu tehtiin pääosin myyntikatteen kautta, sillä kiinteiden kulujen kasvu jää vain harvoin väliaikaiseksi. Odotuksia pienemmistä kiinteistä kuluista johtuen liikevoitto oli 1,8 MEUR ja ylitti 1,0 MEUR:n ennusteemme, mutta jäi konsensuksen 2,5 MEUR:n ennusteesta.
Verkkokauppa.com toisti odotetusti tulosvaroituksen (14.9.) yhteydessä antamansa ohjeistuksen. Yhtiö odottaa liikevaihdon ylittävän ja vertailukelpoisen liikevoiton alittavan vuoden 2016 tason. Yhtiön vertailukelpoinen liikevoitto on Q1-Q3 osalta hieman edellä edellisvuotta (7,2 vs. 6,7 MEUR) ja yhtiö tuleekin jatkamaan kasvun hakemista kannattavuuden kustannuksella myös Q4:llä. Johdon kommenttien perusteella kannattavuutta pyritään kuitenkin parantamaan tulevina kuukausina ja nyt nähty myyntikatetaso jää vain väliaikaiseksi. Yhtiö lanseerasi uudet taloudelliset tavoitteet (liikevaihdon kasvoi 10-20 %, käyttökate-% 3-5 % ja kasvava osinko), jotka ovat linjassa nykyisten ennusteidemme kanssa.
Raportin ehkä tärkein anti oli lisätiedot uusista myymälöistä. Yhtiö kertoi avaavansa Raisioon uuden myymälän Q1’18 lopussa. Tämä on odotuksiamme nopeammin ja olimme aiemmin arvioineet Turun alueen liikkeen aloittavan vasta loppuvuodesta 2018. Itä-Helsingissä yhtiöllä on varattuna tontti uuden myymälän ja logistiikkakeskuksen suunnittelua varten. Tämän myymälän avaus tulee todennäköisesti venymään 2019 puolelle johtuen suunnitteluun ja rakentamiseen vaadittavasta ajasta. Kokonaisuutena uudet myymälät tukevat lähivuosien kasvuennusteita ja parantavat näkyvyyttä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Verkkokauppa.com
Verkkokauppa.com on vuonna 1992 perustettu Suomen suosituin ja vierailluin verkossa toimiva kotimainen vähittäiskauppa. Verkkokauppa.com Oyj markkinoi, myy ja jakelee verkkokauppansa, myymälöidensä ja noutopisteverkostonsa kautta sesongista riippuen kymmeniä tuhansia tuotteita. Yhtiöllä on neljä myymälää: Oulussa, Pirkkalassa, Raisiossa ja Helsingissä, jonka lisäksi verkkokaupasta ostettavat tuotteet ovat noudettavissa noutopisteiden kautta.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.09.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 371,5 | 441,8 | 529,1 |
kasvu-% | 8,09 % | 18,91 % | 19,77 % |
EBIT (oik.) | 12,8 | 11,1 | 17,5 |
EBIT-% (oik.) | 3,45 % | 2,50 % | 3,30 % |
EPS (oik.) | 0,23 | 0,20 | 0,31 |
Osinko | 0,19 | 0,19 | 0,21 |
Osinko % | 2,52 % | 8,28 % | 9,15 % |
P/E (oik.) | 32,07 | 11,65 | 7,41 |
EV/EBITDA | 21,56 | 5,83 | 3,46 |