Viikkokooste - 3. viikko
Jos missasit uutisia viikolla, ei hätää. Tässä koosteessa on kuluneen pörssiviikon tärkeimmät uutiset. Kuluva pörssiviikko piti sisällään Hard Brexitin mahdollisuuden nousun, keskuspankkien kokouksia, PKC:n yritysostotarjouksen sekä Caverionin tulosvaroituksen.
Inderes Sijoituskoulussa teemana viisi sijoittajien yleistä virhettä. Katso analyytikkojen kommentit omista virheistään täältä.
Maanantai – Retail-yhtiöiden eriävät polut
Tutkimusyhtiö Gartner arvioi Suomen IT-palvelumarkkinan kasvavan tänä vuonna 4,2 %. Tämä tukee käsitystämme Suomen IT-palvelumarkkinan nykyisestä vahvasta kysynnästä, jonka takia kovin kilpailu markkinoilla on siirtynyt asiakkaista osaajiin. Seuraamistamme yhtiöistä Suomen IT-palvelumarkkinalla toimivat Siili Solutions, Innofactor, Tieto, Vincit, Nixu ja Solteq.
Kaupanalan yritysten kehityksen eriytyminen jatkuu. Stockmann raportoi heikot myyntiluvut joulukuulta, mutta kaupan alan kasvaja Verkkokauppa.comin loppuvuosi on arvioidemme mukaan sujunut hyvin ja suhteessa lähivuosien voimakkaisiin tuloskasvuennusteisiin osake on mielestämme edelleen houkuttelevasti hinnoiteltu.
Tiistai – Hard Brexit tulossa, Britannia seilaa maailmalle?
Konecranesin MHPS-järjestely saatiin valmiiksi ja edessä on pitkä integraatioprosessi. Arvostustaso on noussut todella korkeaksi. 2017e oikaistu P/E on noin 22x, EV/EBIT noin 18x ja osinkotuotto noin 3,0 %. Mielestämme synergioiden toteutuminen on jo hinnoiteltu osakkeeseen, mutta siihen liittyviä riskejä ei ole huomioitu riittävästi markkinoilla.
Caverionilta tuli vuotta 2016 koskeva kolmas tulosvaroitus. Analyytikko Petri Aho kommentoi yhtiön ongelmia myös Analyytikkojen mokat –videolla, jossa analyytikko kertoo Caverionin seuraamisen haasteista.
Britannian pääministeri Theresa May teki selväksi, että maa on valmis jättämään EU:n sisämarkkinan ja tulliunionin. Tämän tarkoittaisi Britannian olevan matkalla kohti kovaa brexitiä, jossa maa uhraa pääsyn sisämarkkinoille saadakseen määräämisoikeuden mm. maahanmuuttopolitiikkaansa. Britannian katseet näyttävät suuntautuvan, ensimmäisen kerran pitkästä aikaa, muualle maailmaan.
Keskiviikko – Yellen haukkana
Nesteen osakekurssin laskun myötä pahin yliarvostus on jo mielestämme purkautunut, mutta keskimääräistä korkeamman riskisyyden vuoksi aika ei ole mielestämme vielä oikea ostoille.
Orava piti CMD:n, josta ei kuitenkaan tihkunut merkittävää uutta tietoa mutta yhtiö avasi liiketoimintamalliaan syvällisemmin. Oravan NAV-perusteinen arvostustaso pörssissä on suhteellisen alhainen ja yhtiön kannattaisi teoriassa tehdä omien osakkeiden ostoja. Tämä ei kuitenkaan Oravalle ole ainakaan tällä hetkellä mahdollista.
Makropuolella Federal Reserven pääjohtaja Janet Yellen kertoi korkonäkemyksiään, jotka tulkittiin markkinoilla entistä haukkamaisemmiksi eli kiristyvää korkopolitiikkaa puolustaviksi. USA:n talous on lähellä täystyöllisyyttä ja inflaatiokin nousi joulukuussa Federal Reserven kahden prosentin tavoitteeseen ensimmäistä kertaa vuoden 2014 jälkeen. Uskomme Fedin nostavan korkoja neljä kertaa tänä vuonna, mikäli Trump tekee sinne päinkään sitä mistä on puhunut talouskasvun vauhdittamisen suhteen. Katso markkinaekonomisti Marianne Palmun vuoden 2017 makrotapahtumia käsittelevä video täältä.
Torstai – PKC:sta ostotarjous isolla preemiolla
PKC:n vapaaehtoinen ostotarjous menee läpi erittäin todennäköisesti, sillä se edustaa noin 51 %:n preemiota PKC:n torstaiseen päätöskurssiin nähden ja myös PKC:n hallitus suosittelee yksimielisesti julkisen ostotarjouksen hyväksymistä. Ostotarjous on 23,55 euroa per osake ja kerroin noin 10x käyttökatteen verran (EV/EBITDA). Katso Facelive-videon analyytikkokommentti täältä.
Pidämme Aamukatsauksessa CapManin arvostustasoa edelleen edullisena ja mikäli yhtiö onnistuu uuden strategian toteutuksessa, on osakkeessa selkeää nousuvaraa. Vahva osinkotuotto yhdessä matalan arvostustason kanssa pitää osakkeen riski-/tuottosuhteen edelleen hyvin houkuttelevana.
Pääanalyytikko Sauli Vilén kommentoi Facelive-videolla alkavaa tuloskautta ja odotuksia vuodelle 2017. Tuloskausikatsaus torstain Aamukatsauksessa (Free-käyttäjille).
Perjantai – Kiina jatkaa tölkkien potkimista ja Trump presidentiksi
Kiinan hallitus on reagoinut nopeasti talouskasvun hidastumiseen, kuten viime vuonna nähtiin valtionyhtiöiden investointiharppauksena, ja nopea reagointikyky on yksi Kiinan etu riskien suhteen. Mikäli maa haluaa edetä rakenneuudistuksissa ja saattaa talouskasvua kestävämmälle pohjalle, valtionyhtiöiden menojen ja velkaantumisen kiihdyttäminen ei kuitenkaan ole oikea vastaus ympärillä oleviin uhkiin. Ne ovat niin sanotusti keinoja potkia tölkkiä alas mäkeä hoitamatta itse ongelmaa.
Suomen aikaa illalla Trump astui Yhdysvaltain presidentin virkaan. Trump keskittyi virkaanastujaispuheessaan kansaan, talouspolitiikkaa koskevan tiedon antaessa odottaa itseään. Jää nähtäväksi, kuinka hänen usein ailahtelevat mielipiteensä realisoituvat poliittisiksi teoiksi.