Äänekosken sellutehtaan käynnistys alkaa elokuussa

Metsä Group tiedotti eilen, että konserniin kuuluvan Metsä Fibren Äänekosken uuden sellutehtaan käynnistäminen aloitetaan elokuun puolivälissä 2017. Uuden tehtaan sellu-toimitukset asiakkaille alkavat vuoden 2017 syyskuun alussa. Äänekosken nykyinen sellutehdas ajetaan alas uuden tehtaan käynnistyessä. Tällä hetkellä uudella tehtaalla tehdään osastojen koekäyttö- ja käyttöönottovaihetta.

Metsä Board omistaa Metsä Fibrestä 24,9 % ja yhtiö kirjaa Metsä Fibren osuutensa Metsä Fibren nettotuloksesta liikevoittoonsa osakkuusyhtiötulokseen. Tehtaan starttiaikataulu on yhtiön aiempien tiedotteiden mukainen eikä tässä suhteessa tullut yllätyksiä. Startti-vaiheen alussa H2:lla uusi tehdas tulee olemaan jo käyttökatetasolla tappiollinen, mikä rokottaa Metsä Fibren nettotulosta (yhteensä 4 tehdasta) ja vastaavasti laskee Metsä Boardin liikevoittoa. Arviomme mukaan uuden tehtaan tulos nousee liikevoittotasolla positiiviseksi vuoden 2018 aikana, mutta konkreettista tuloskasvua uusi tehdas tuo Metsä Boardille näkemyksemme mukaan vasta vuoden 2019 puolella.

Äänekosken uusi tehdas kasvattaa havusellun globaalia tuotantokapasiteettia huomattavasti, mikä voi yhdessä muiden lähiaikoina käynnistyneiden ja käynnistyvien pienempien projektien kanssa aiheuttaa havusellun hintaan painetta lyhyellä tähtäimellä. Pidemmällä tähtäimellä havusellun hintanäkymät ovat kuitenkin mielestämme kohtuulliset, sillä kysyntä kasvaa maltillisesti ja toisaalta havusellua valmistetaan keskimäärin pienillä ja vanhoilla tehtailla, joista heikoimmat ajautuisivat melko nopeasti kannattamattomiksi, jos hinta laskisi kroonisesti. Helsingin pörssin metsäyhtiöistä Metsä Boardin ja Stora Enson havusellutaseet ovat selvästi ylijäämäisiä, joten havusellun hinta on niille merkittävä tulos-ajuri. Sen sijaan UPM:n ja Ahlstrom-Munksjön havusellutaseet ovat korkeintaan maltillisesti ylijäämäisiä, joten niiden konsernituloksiin havusellun hinnan merkitys on pienempi.