Inderes käyttää evästeitä tarjotakseen paremman käyttökokemuksen ja henkilökohtaisemman palvelun. Hyväksymällä evästeiden käytön voimme kehittää palvelua entistä paremmin ja pystymme tarjoamaan sinua kiinnostavaa sisältöä.
Inderes on kaikille osakesijoittajille avoin analyysipalvelu ja yhteisö. Tutustu ja seuraa sinua kiinnostavia yhtiöitä, jotta voit tehdä hyviä osakepoimintoja!
Nesteen tulosjuhlat jatkuivat Q3:lla. Juhlat olivat myös ennakoimaamme railakkaammat, kun Öljytuotteiden marginaali nousi odotettua korkeammalle ja myös Uusiutuvien tuotteiden myyntivolyymit peittosivat odotukset kirkkaasti.
Q3-tulos vastasi odotuksia, mutta ohjeistuksesta puuttui kasvu ja ennusteemme laskivat edelleen. Viime kuukausien myyntipaine on mielestämme painanut arvostuksen kohtuuttoman alhaiseksi.
Indran etappimaksu nosti Bittiumin Q3:n erinomaiseksi ja varmisti käytännössä vuoden 2026 tuloksen. Seuraavaksi tarvitaan tilauksia, jotta myös ensi vuoden kasvu lunastetaan.
Toistamme Huhtamäen osta-suosituksemme, mutta laskemme ennustemuutoksia heijastellen tavoitehintamme 33,0 euroon (aik. 35,0 euroa). Huhtamäen Q3-raportti oli kaksijakoinen, kun ennusteet ylittäneen tuloksen taustalla oli kertaluonteinen sopimuserä ja North American tuloskunto heikkeni jyrkästi. Laskimme raportin jälkeen etenkin ensi vuoden ja vuoden 2028 tulosennusteitamme.
Incapin Q3-luvut ylittivät ennusteemme selvästi operatiivisesti. Intiassa yhtiön liiketoiminnoissa tulee olemaan ristivetoa ensi vuonna, mutta emme tehneet oleellisia ennustemuutoksia raportin jälkeen. Laskimme kuitenkin hieman kesällä korottamaamme tuottovaatimusta hyvien uutisten voitettua mielestämme huonot toistaiseksi. Korotamme Incapin tavoitehintamme 11,00 euroon (aik. 9,50 €) ja säilytämme suosituksemme lisää-tasolla. Kesällä alkaneen tuloskäänteen jatkuessa osake on mielestämme edelleen varsin edullisesti hinnoiteltu.
Stora Enso julkisti aamulla Q3-raporttinsa, joka oli operatiivisesti hieman meidän ja konsensuksen ennusteita parempi. Stora Enso ei anna tulosohjeistusta, ja näkymissään yhtiö korosti edelleen pääosin vaikeaa markkinaympäristöä sekä geopoliittisen tilanteen luomia kustannuspaineita, vaikka pakkausmateriaalimarkkinoilla on ainakin tietyissä taskuissa näkynyt myös positiivisia merkkejä sekä volyymien että hinnoittelun osalta. Stora Enson hallitus vahvisti aamulla yllätyksettömästi jakautumissuunnitelman, jonka on määrä toteutua Q1’27:n lopussa. Kokonaisuutena raportti vaikuttaa alustavasti melko neutraalilta suhteessa meidän ja markkinoiden ennakko-odotuksiin.
Kummankin tytäryhtiön operatiivinen kehitys oli vahvaa Suomessa, kun taas Ruotsin toiminnot jäivät vaisummalle tasolle. Konsernin tulos painottuikin odotuksiamme vahvemmin Nordic Rescue Groupiin (NRG), jolle Q3 on kausiluonteisesti hiljainen.
Liikevaihto on kriittistä kääntää kasvuun kestävän tuloskasvun saavuttamiseksi, mikä on tärkeää, jotta korkeat rahoituskulut saadaan katettua ja jvk-laina uudelleenrahoitettua. Tuloskäänteen ja uudelleenrahoituksen riskit jättävät osakkeenomistajille tuotto-riskisuhteen vielä epäedulliseksi.
Componentan kesäneljännes ylitti odotuksemme selvästi, mutta toistettu ohjeistus jättää viimeiselle neljännekselle ennustettamme maltillisemman tulostason.
