Admicom Q1’25 -ennakko: Odotamme tasaista etenemistä heikossa markkinassa

Admicom raportoi Q1-tuloksensa keskiviikkona 9.4. klo 8.00. Odotamme yhtiön pystyneen jatkamaan edellisten neljännesten tavoin maltillista kasvuaan, vaikka markkinatilanne on jatkunut edelleen vaikeana. Ennusteemme odottaa orgaanisen kasvun piristyvän H2:n aikana, ja seuraammekin mielenkiinnolla yhtiön kommentteja myynnin kehityksestä, Bauhub-yritysoston integraation etenemisestä sekä Bauhubin tuotteen ensiaskeleista Suomen markkinalla lanseerauksen jäljiltä.

Odotamme maltillista orgaanista kasvua, mitä Bauhubin osto tukee

Ennustamme Admicomin Q1-liikevaihdon kasvaneen 7 % 9,2 MEUR:oon, mitä Bauhub-yritysosto tukee noin 4 %-yksikköä. Admicomin maaliskuun analyytikkopuhelun perusteella markkinatilanteessa ei ole tapahtunut yhtiön tammikuun lopun tilinpäätöksen jälkeen olennaisia muutoksia. Yhtiö kommentoi tuolloin konkurssien aiheuttavan normaalia suurempaa asiakaspoistumaa ainakin H1’25:llä. Pieniä merkkejä paremmasta nähtiin Tilastokeskuksen keräämissä Suomen rakentamisen tammikuun liikevaihtoluvuissa (+4,1 %), joskin vertailukauden luku on erittäin heikko. Kokonaisuutena arvioimme yhtiön pystyneen viime vuoden tapaan maltilliseen orgaaniseen kasvuun kohtuullisesti menevän uusmyynnin sekä lisä- ja ristiinmyynnin kasvun avulla.

Ennustamme tuloksen kasvaneen maltillisesti liikevaihdon mukana

Odotamme Admicomin käyttökatteen olleen Q1:llä 2,8 MEUR (Q1’24: 2,6 MEUR), mikä vastaisi suunnilleen vertailukauden tasolla olevaa käyttökatemarginaalia (30,1 %). Viime vuosien yritysostojen ja rekrytointien myötä Admicomin henkilöstömäärä on noussut yli 300 henkilöön. Tuoreella organisaatiouudistuksella nykyisestä kokonaisuudesta pyritään saamaan aiempaa paremmin tehoja irti. Muuten yhtiö on kommentoinut aikovansa jatkaa jatkuvaa kustannustenhallintaa, ja uusia rekrytointeja tehdään harkiten. Admicom tiedotti maaliskuussa vauhdittavansa tekoälykehitystään 2,4 MEUR:n tutkimushankkeella, josta Business Finland rahoittaa noin 1 MEUR. Tästä aiheutuvat kulut sisältyvät kuluvan vuoden ohjeistukseen.

Orgaanisella kasvulla edellytykset piristyä H2:lla

Admicom ohjeistaa vuodelle 2025 jatkuvan vuosilaskutuksen (ARR) kasvavan 8-14 %, kokonaisliikevaihdon 6-11 % (ennusteemme 9 %) ja oikaistun käyttökatteen olevan 31-36 % liikevaihdosta (ennusteemme 34,3 %). Vaikka asiakkaiden tasauslaskun muutoksesta (-0,7 MEUR) ja ohjelmistokehitysresurssien siirrosta sisäiseen käyttöön (-0,5 MEUR) aiheutuu selkeää vastatuulta liikevaihtoon, Admicom näkee orgaanisen kasvunsa jatkuvan tänä vuonna. Tämä kertoo nähdäksemme luottamuksesta piristyvän uusmyynnin suhteen, mitä myös viime vuoden loppua kohti vahvistunut myyntiputki tukee. Lisäksi viime vuosina tehdyt panostukset tuoteportfolioon ja myyntiorganisaatioon antavat hyvät eväät parantaa suorittamista lisä- ja ristiinmyynnin puolella. Markkinatilanteen elpyminen toisi tässä onnistumiseen selkeää myötätuulta. Uskomme myös asiakaspoistuman pienenevän jonkin verran kuluvan vuoden aikana, ja vuoden 2024 lukema (5,6 %) osoitti jo suunnan olevan oikea (2023: 6,9 %).