Admicom Q2-aamutulos: Orgaanisen kasvun piristyminen oli positiivinen yllätys

Admicom raportoi aamulla odotuksiamme paremmat Q2-numerot. Sekä liikevaihdon kasvu että kannattavuus ylittivät odotuksemme. Yhtiö toisti odotetusti näkymänsä, mutta kommentoi orgaaniseen kasvuvauhtiin liittyvän epävarmuutta rakennusalan kysyntänäkymien heikentymisen myötä. Q2-tuloksen valossa yhtiön kehitys on silti pelättyä parempaa ja alustavasti ennusteissamme on lievää nousupainetta. Admicomin tuloksen webcast-lähetystä voi seurata klo 9.30 alkaen täältä.

Yritysostojen vauhdittamaa kasvua

Admicomin Q2-liikevaihto kasvoi 27 % 8,2 MEUR:oon ja ylitti 7,9 MEUR:n ennusteemme. Laskelmiemme mukaan kasvusta noin 12 %-yksikköä tuli odotustemme mukaisesti yrityskaupoista. Epäorgaanista kasvua Q2:lle toivat pääasiassa Lakeus Tilitoimisto (7/21) ja Aitio Finland (12/21) -yritysostot sekä lievästi PlanManin osto (5/21). Orgaaninen kasvu (15 %) piristyi edellisestä neljänneksestä (Q1’22: 11,5 %) ja ylitti odotuksemme. Orgaanista kasvua tuki asiakkaiden tasauslaskun kääntyminen positiiviseksi, jonka vaikutus Q2:n kasvuun oli arviolta 5 %-yksikköä. Tämä heijastelee Admicomin asiakastoimialojen liikevaihdon kehityksen kääntymistä positiiviselle uralle viime vuoden aikana, ja hyvä kehitys on jatkunut myös alkuvuodesta.

Suhteellinen kannattavuus laimeni odotetusti yrityskauppojen myötä

Admicomin Q2-käyttökate kasvoi 25 % 4,1 MEUR:oon (Q2’21: 3,2 MEUR) ja ylitti 3,6 MEUR:n ennusteemme. Vaikka Aitio Finland -yritysosto painoi Admicomin suhteellista kannattavuutta vertailukaudesta yhtiön siirtäessä Aition kehitysresursseja asteittain ulkoisista kehitysprojekteista Admicomin sisäiseen kehitystyöhön, pysytteli Admicomin. käyttökatemarginaali silti vertailukauden erinomaisella 50 %:n tasolla. Tämä kertoo Admicomin ydinliiketoiminnan erittäin vahvasta tuloskunnosta. Näin myös yrityskauppojen liikearvon poistoista oikaistu osakekohtainen tulos kasvoi Q2:lla arviomme mukaan noin 20 % 0,61 euroon.

Näkymät ennallaan – orgaanisen kasvunäkymän yllä epävarmuutta

Admicom toisti odotetusti yli 20 %:n liikevaihdon kasvua ja 40-50 %:n käyttökatemarginaalia ennakoivan ohjeistuksensa. Yhtiö kuitenkin kommentoi asiakastoimialojensa kysyntänäkymien heikentymisen sekä yleiseen talouskehitykseen liittyvien riskitekijöiden luovan epävarmuutta orgaanisen liikevaihdon kasvuun sekä kohottavan asiakaspoistumariskiä. Lisäksi yhtiön mukaan yritysostoilla, loppuvuodelle suunnitelluilla kehityspanostuksilla sekä Aitio Finlandin ohjelmistokehitysresurssien ohjaamisella vahvemmin konsernin sisäiseen käyttöön tulee olemaan selvästi suhteellista kannattavuutta heikentävä vaikutus H2:lla. Ennusteemme ennen Q2-raporttia odotti tälle vuodelle noin 27 %:n liikevaihdon kasvua sekä noin 45 %:n käyttökatemarginaalia. Näkymien ja odotuksiamme vahvemman Q2-tuloksen valossa ennusteissamme on lievää nousupainetta.