Admicomin päivitetystä strategiasta huokuu halu olla jatkossakin kasvuyritys

Admicom julkisti aamulla uuden strategiansa vuosille 2026–2028, päivitetyt keskipitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet sekä uudistetun osinkopolitiikan. Yhtiön kasvutavoitteet ovat kunnianhimoiset ja CMD-ennakossamme kaavailemamme mukaisesti vahvistavat yhtiön halun palata vahvalle kasvu-uralle tulevina vuosina. Osinkopolitiikan tarkistus alaspäin, vuodelle 2028 asetettu ARR-tavoite sekä velkaantuneisuuteen liittyvä tavoite kertovat siitä, että yhtiöllä on tahtotila tehdä myös isompia yritysjärjestelyjä. Kasvuennusteemme ovat heikon rakennussyklin painamien vuosien jälkeen vielä selvästi tavoitetasoa alempana. Tavoitteiden toteutuessa osakkeessa olisi siis merkittävää potentiaalia, sillä jo nykyisillä ennusteillamme näemme arvostuksen houkuttelevana.

Strategia 2026-2028

Uuden strategian myötä Admicomin tavoitteena on vuoden 2028 loppuun mennessä:

• Palata vahvalle, yli 15% vuotuisen orgaanisen kasvun polulle
• Saavuttaa yli 40% oikaistu käyttökate nykyisille toiminnoille
• Tarjota kattavin ja asiakaslähtöisin alusta tuottavaan rakentamiseen
• Kolminkertaistaa potentiaalisen markkinan koko
• Rakentaa yksi voittava joukkue

Tavoitteiden saavuttamiseksi Admicom on määritellyt viisi strategian toteuttamisen painopistealuetta:

1.       Asiakaslähtöinen tarjoama

2.      Tehokas go-to-market -malli

3.      Kansainvälinen laajentuminen

4.      Liiketoimintaa tukevat lisäarvopalvelut ja

5.      Skaalautuvat toiminnot

Strategian painopistealueissa ei ole yllätyksiä ja ne ovat nähdäksemme enemmänkin jatkumoa jo yhtiön viime vuosina työstämille asioille.

Keskipitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet

Admicomin päivitetyt keskipitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet ovat seuraavat:

Kasvu:

• Jatkuvan vuosilaskutuksen (ARR) orgaaninen kasvu ylittää 15%
• Asiakaspito (Net Revenue Retention, NRR) on yli 106%
• Asiakaspoistuma on alle 6%

Kannattavuus:

• Oikaistu käyttökate nykyisille toiminnoille on yli 40% liikevaihdosta

Velkaantuneisuus:

• Nettovelan suhde oikaistuun käyttökatteeseen on alle 2,5

Admicomin tavoitteena on saavuttaa vähintään 60 MEUR:n jatkuva vuosilaskutus (ARR) strategiakauden loppuun mennessä. Pitkän aikavälin tavoitteena on edelleen 100 MEUR:n jatkuvan vuosilaskutuksen (ARR) saavuttaminen, mutta tavoitetta ei ole kiinnitetty tiettyyn vuoteen.

Vuoteen 2028 asetettu 60 MEUR:n tavoite tarkoittaa laskelmiemme mukaan keskimäärin noin 17 %:n kasvua seuraavan 3 vuoden aikana, joten sen saavuttaminen vaatii myös suhteellisen isojen yritysostojen tekemistä. Tähän yhtiön nettokassan puolella oleva tase antaa hyvät edellytykset. Uudella velkaantuneisuustavoitteella yhtiöllä olisi lähivuosien käyttökate-ennusteillamme mahdollisuus ottaa jopa yli 40 MEUR uutta velkaa, joten tulivoimaa yritysostoja varten riittää.

Yhtiön päivitetty kannattavuustavoite vaikuttaa myös realistiselta, joskin nykyisillä ennusteillamme yhtiö saavuttaa 40 %:n käyttökatteen vasta vuonna 2029. Matkan varrella yritysostot tulevat hyvin todennäköisesti vaikuttamaan Admicomin suhteelliseen kannattavuuteen, sillä harva ostokohde on yhtä kannattava.

Osinkopolitiikkaa viilattiin kasvuhakuisemman yrityksen suuntaan

Admicomin uusi osinkopolitiikka on seuraava:

“Admicomilla on kasvustrategia, ja prioriteettimme on ylläpitää vahvaa taloudellista asemaa investoidaksemme kasvuun. Kun kassavirta ja investointitarpeet sallivat, pyrimme kohdentamaan noin 30 % vuosittaisesta tuloksesta pääoman palautuksiin osinkoina tai osakkeiden takaisinostoina tai näiden yhdistelmänä."

Aiemmin yhtiö pyrki jakamaan yli puolet tuloksestaan osinkoina omistajilleen, kuitenkaan vaarantamatta strategiassa määriteltyä kasvutavoitetta tai muita taloudellisia tavoitteita. Vanhassakin politiikassa ovi oli jätetty auki pääoman vahvemmalle allokoinnille yritysostoihin, mutta uusi politiikka tekee tämän vielä selvemmäksi. Admicomin kohdemarkkinoilla tapahtuu paljon konsolidaatiota ja yhtiö haluaa olla jatkossakin selvästi kuskin paikalla tässä kehityksessä. Yritysostot ovat nähdäksemme myös ainoa mahdollinen tapa saada kansainvälinen laajentuminen riittävällä vauhdilla käyntiin. Kaiken kaikkiaan näemme Admicomin arvonluonnin kannalta pääoman allokoinnin yritysostoihin järkevänä, kunhan ostokohteiden strateginen yhteensopivuus on hyvä ja järjestelyissä maksettavat hinnat kohtuullisia. Omien osakkeiden ostot on nyt myös nostettu vaihtoehdoksi osingoille, mitä pidämme tervetulleena päivityksenä.