Afarak Q2 perjantaina - markkinahintojen lasku painaa tulosta
Afarak julkaisee Q2-raporttinsa tulevana perjantaina noin klo 9:00. Odotamme yhtiöltä parannusta heikosta vertailukaudesta, mutta alkuvuoden tasolta tulostahti heikentyy selkeästi. Alhaiset markkinahinnat heijastuivat vertailukaudella merkittävästi laskeneisiin myyntimääriin ja odotamme vastaavaa painetta olleen Q2’17:lla, joskaan emme odota myyntimäärien laskevan vertailukauden tasolle. Heikko näkyvyys ja korkea arvostus pitävät kuitenkin riskitason selkeästi keskimääräistä korkeammalla, joten toistamme aikaisemman näkemyksemme ennen Q2-tulosta.
Odotamme Afarakin tehneen Q2:lla 47 MEUR:n liikevaihdon, mikä on selkeästi vertailukauden 39,5 MEUR:n tason yläpuolella. Odotamme liikevaihdon saavan tukea myyntivolyymien kasvusta sekä Erikoismetalli- että Rautametalli-segmenteissä. Vastaavasti selkeästi alkuvuoden tasolta laskeneet hinnat etenkin kromimalmin markkinoilla vaikuttavat negatiivisesti liikevaihdon kehitykseen ja etenkin kannattavuuteen. Markkinahinnat heiluvat voimakkaasti etenkin Kiinan kysynnän seurauksena ja arviomme mukaan Q1:n korkeiden hintojen jälkeen ostajat ovat viivästyttäneet hankintoja, mikä johti alhaisempaan kysyntään ja siten painoi hintoja selkeästi Q2:lla. Odotamme Afarakilta Q2’17:lta 3,8 MEUR:n oikaistua liikevoittoa, joka olisi kuitenkin selkeä parannus tappiolliseen vertailukauteen nähden (Q2’16: oik. liikevoitto -0,9 MEUR). Odotamme yhtiön raportoivan 5,3 MEUR:n liikevoiton, sillä Q2:n aikana loppuun saatettu sahalaitteiden myynti kasvattaa lukua 1,5 MEUR:lla. Osakekohtaista tulosta odotamme yhtiön tehneen 0,01 euroa, mikä ylittää vertailukauden tason (Q2’16: 0,0 euroa). Ennusteemme ovat linjassa yhtiön ohjeistuksen kanssa, jonka mukaan yhtiö odottaa Q2’17 tuloksen olevan vertailukautta korkeampi, mutta jäävän Q1’17:n tasosta.
Raportissa huomiomme tulee kohdistumaan etenkin yhtiön ohjeistukseen seuraavalle kvartaalille, mutta myös divisioonien volyymien ja myyntimixin kehitykseen. Keskiössä H2:lla tulee olemaan markkinahinnat, joiden vaikutus on Afarakin kannattavuuden kannalta keskiössä. Näin ollen seuraamme johdon kommentteja markkinoista suurella mielenkiinnolla. Ennusteissamme odotamme etenkin Rautamalmi-liiketoiminnan kannalta olennaisen kromimalmin markkinahintojen hieman korjautuvan Q2:lla nähdyiltä erittäin alhaisilta tasoilta ylöspäin H2:lla. Emme kuitenkaan odota hintojen nousevan alkuvuoden tasoille, joten arviomme mukaan tuloskunto jää loppuvuonna selkeästi Q1:n tasosta. Koko vuodelta odotamme 184 MEUR:n liikevaihdolla 21,8 MEUR:n oikaistua liikevoittoa. Yltääkseen odotuksiimme Afarakin tulisi ohjeistaa myös loppuvuoden olevan selkeästi vertailukautta parempi. Näkyvyys on kuitenkin erittäin heikko, joten yllätyksiä voi tulla. Tämä yhdessä korkean arvostuksen (2017e P/E 19x ja EV/EBIT 9x) kanssa pitää myös riskitason korkealla ja siten toistamme aikaisemman näkemyksemme, vaikka osake onkin laskenut huipuistaan noin kolmanneksen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Afarak Group
Afarak Group on teollisuusalan yritys. Se on erikoistunut teollisuuskomponenttien erikoisseosten ja kromiratkaisujen valmistukseen ja kehittämiseen. Tuotteita jälleenmyydään maailmanlaajuisesti omien myynti- ja markkinointikanavien kautta, ja asiakkaita on etenkin auto-, ilmailu- ja ydinvoimateollisuudessa. Yhtiön pääkonttori sijaitsee Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivulla