Afarak Q4 perjantaina - katseet ovat delistausprosessissa

Afarak julkaisee Q4-raporttinsa perjantaina. Odotamme yhtiön liikevaihdon ylittävän vertailukauden tason etenkin korkeampien markkinahintojen myötä. Kannattavuus sen sijaan jää noin vertailukauden tasolle, sillä korkeammat kustannukset painavat marginaaleja. Markkinoiden katseet ovat tällä hetkellä yhtiön mahdollisessa omien osakkeiden julkisessa ostotarjouksessa ja Helsingin pörssilistalta poistumisessa, jotka ovat tällä hetkellä myös osakkeen keskeisimmät ajurit.

Odotamme Afarakin tehneen Q4’17:lla 51,7 MEUR:n liikevaihdolla 2,8 MEUR:n liikevoiton. Liikevaihdon nousua ajaa etenkin hintojen nousu vertailukaudesta, kun taas volyymikasvu on selvästi pienemmässä roolissa. Hyvän markkinatilanteen myötä odotamme yhtiön tuotannon olleen korkealla ja yhtiön maksimoineen myyntivolyymit. Arvioimme etenkin Rautametalliseos-segmentin keskihintojen nousseen selvästi vertailukaudesta. Q4’17:lla ferrokromin sopimushinta nousi 1,39 $/lb tasolle ja oli siis selvästi vertailukauden 1,1 $/lb tasoa korkeammalla. Myös kromimalmin hinnat pysyivät vuoden lopulla hyvällä tasolla, mikä oli etenkin Kiinan vahvan kysynnän seurausta. Hyvästä liikevaihdon kehityksestä huolimatta odotamme yhtiön tuloksen jäävän vertailukauden tasolle, sillä marginaalit ovat arviomme mukaan olleet paineessa myös loppuvuoden aikana kustannusten nousun myötä. Osakekohtaisen tuloksen odotamme asettuvan 0,01 euroon. Emme odota yhtiön allokoivan lisää pääomia voitonjakoon Q1’17:lla ilmoitetun 0,02 euron pääomanpalautuksen lisäksi, sillä mahdollinen omien osakkeiden osto tulee vaatimaan merkittävästi pääomaa.

Odotamme yhtiön ohjeistavan tuttuun tapaan vain seuraavaa kvartaalia. Ennusteidemme valossa odotamme yhtiön ohjeistavan Q1’18:n tuloksen jäävän erittäin vahvasta Q1’17:n tasosta, jolloin ferrokromin hintaa nostivat merkittävästi markkinahäiriöt. Lisäksi vastatuulta aiheuttaa merkittävä dollarin heikkeneminen suhteessa vertailukauteen yhdessä euroon nähden vahvistuneen randin kanssa. Ohjeistuksen lisäksi raportissa huomiomme tulee kohdistumaan etenkin markkinakommentteihin ja mahdollisiin lisätietoihin yhtiön omien osakkeiden ostoihin liittyen ja delistaukseen. Yhtiön ylimääräisessä yhtiökokouksessa päätettiin, että yhtiön hallitus alkaa valmistella suunnitelmaa Helsingin pörssilistalta poistumiseksi, jonka jälkeen yhtiö olisi listattuna vain Lontoossa. Aiemmin yhtiö tiedotti, että sen alustavan suunnitelman mukaan yhtiö ostaisi omia osakkeita julkisella vapaaehtoisella ostotarjouksella ennen delistausta. Arvioimme järjestelyn toimivan osakkeen merkittävänä ajurina lyhyellä tähtäimellä, mutta emme odota yhtiöllä olevan merkittävää uutta informaatiota asiaan liittyen vielä tässä vaiheessa.