Ahlstrom-Munksjö vahvistaa nestesuodattimien liiketoimintaansa kohtuuhintaisella yritysostolla
Ahlstrom-Munksjö tiedotti eilen, että yhtiö on ostanut rasvakeittimien suodattimien konvertointilaitokset Kiinasta ja Yhdysvalloista. Myyjinä olivat Shunde Lucas Industries- ja Altior Industries -yhtiöt. Kaupan kautta Ahlstrom-Munksjö saa Kiinasta jalostuskapasiteettia sekä mahdollisuuden laajentaa muiden Advanced Liquid Technologies -tuotteiden myyntiä paikallisella markkinalla ja nopeuttaa toimitusaikoja entisestään. Nyt tehdyt yritysostot parantavat Ahlstrom-Munksjön kykyä palvella Aasian alueen asiakkaita.
Ostettujen yhtiöiden liikevaihto on noin 7 MUSD ja vertailukelpoinen käyttökate 2 MUSD vuodessa, mikä vastaa konsernin vertailukelpoisen käyttökateprosentin yli 14 %:n tavoitetasoa. Ostettujen liiketoimintojen valmistamia rasvakeitinten paistoöljyjen suodattimia käytetään pääasiassa pikaruokaravintoloissa ja ravintolaliiketoiminnassa Kiinassa ja Yhdysvalloissa. Toimintojen yhdistämisen odotetaan tuovan merkittäviä synergiaetuja. Velaton kauppahinta on noin 11 MUSD.
Advanced Liquid Technologies on yksi Ahlstrom-Munksjön 14 liiketoiminta-alueesta ja se kuuluu Specialities-divisioonaan. Viime vuonna Advanced Liquid Technologiesin liikevaihto oli 73 MEUR ja sen vertailukelpoinen käyttökatemarginaali oli 30 %.
Hyvän kasvupotentiaalin omaava sekä jo aikanaan Ahlstromissä erinomaiseen kannattavuuteen yltänyt ja sittemmin vakuuttavaa suorittamista jatkanut Advanced Liquid Technologies kuuluu Ahlstrom-Munksjön vaativiin tuotesovelluksiin nojaavan strategian ytimeen. Olemme jo aiemmin muun muassa Ahlstrom-Munkjöstä syyskuussa julkaisemassa laajassa raportissamme (luettavissa täältä) pitäneet liiketoiminnan kasvun kiihdyttämistä yritysostoilla mahdollisena ja siten kauppa ei ollut mielestämme yllättävä. Strategisen yhteensopivuuden lisäksi kauppahinta on mielestämme ostettujen liiketoimintojen korkea kannattavuus huomioiden edullinen, sillä Ahlstrom-Munksjön ostetuista yksiköistä maksama hinta vastaa vain maltillista EV/EBITDA-kerrointa 5,5x. Kaupan arvostus alittaa myös Ahlstrom-Munksjön oman arvostuksen selvästi (2019e: Ahlstrom-Munksjö 8,0x). Näin ollen suhtaudumme kauppaan positiivisesti. Konsernin mittakaavassa kauppa ei kuitenkaan ole erityisen suuri eikä sillä ole välitöntä vaikutusta näkemykseemme osakkeesta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille