Lähde: Inderes

Aiforia julkaisee H1-raporttinsa perjantaina 28.8., ja tulosesitystä voi seurata tästä. Odotamme yhtiön liikevaihdon jääneen alkuvuonna heikoksi heinäkuussa annetun tulosvaroituksen perusteella. Arvioimme tuloksen jääneen edelleen selvästi tappiolliseksi matalan liikevaihdon myötä, joskin kulusäästöt pehmentävät pudotusta. Raportissa päähuomiomme keskittyy tulosvaroituksen taustasyihin sekä asiakkuuksien kehitykseen.

Alkuvuoden liikevaihto jäi vaisuksi

Aiforia antoi heinäkuussa tulosvaroituksen, jonka mukaan yhtiön tammi–kesäkuun liikevaihto laski merkittävästi vertailukaudesta ja asettui noin 0,75 MEUR:oon. Yhtiön mukaan heikon kehityksen taustalla on vireillä olevien asiakassopimusten viivästyminen sekä se, että alkuvuonna solmittujen uusien sopimusten (kuten Pariisin ja Espanjan sairaalalaajennusten) liikevaihto alkaa tuloutua vasta toisella vuosipuoliskolla. Matala liikevaihto kertoo arviomme mukaan siitä, että kudosleikkeiden analyysistä kertyvä jatkuva laskutus on yhä vähäistä ja uusien sopimusten käynnistyminen vie odotettua enemmän aikaa. H2'25:n hyvä liikevaihtokehitys kliinisen segmentin vetämänä näyttää johtuneen tilauskannan purkautumisesta. H1:llä vastaavaa tukea tilauskannasta ei tullut. Kesäkuun lopun tilauskanta oli 3,5 MEUR eli selvästi vertailukautta (H1'25: 5,1 MEUR) matalampi ja karkeasti vuodenvaihteen (H2'25: 3,4 MEUR) tasolla.

Matala liikevaihto painaa tulosta

Odotamme Aiforian H1-käyttökatteen asettuneen -3,2 MEUR:oon ja liikevoiton -5,9 MEUR:oon. Matalalle jäänyt liikevaihto painaa kannattavuutta merkittävästi, vaikka oletammekin yhtiön jatkaneen tiukkaa kulukuria. Liiketoiminnan kulurakenne on pitkälti kiinteä ja painottuu henkilöstökuluihin, minkä vuoksi volyymien puute näkyy suoraan viivan alla. Liikevoittoa rasittavat lisäksi aiempien tuotekehitysaktivointien poistot. Kannattavuuskäänne edellyttää yhtiöltä selkeää liikevaihdon skaalautumista, jota alkuvuoden luvut eivät vielä tue.

Katseet asiakkuuksien ylösajoissa ja EIP-rahoituksen virstanpylväissä

Aiforia ei tyypillisesti anna lyhyen aikavälin numeerista ohjeistusta. Tulosraportin keskiössä ovat johdon kommentit tulosvaroituksen syistä sekä myyntiputken ja käyttöönottojen etenemisestä. Erityisen kiinnostavaa on kuulla arvioita siitä, millä aikataululla viivästyneet asiakasprojektit saadaan tuottamaan jatkuvaa liikevaihtoa ja miten uusien tekoälymallien kliininen käyttöönotto etenee.

Rahoituksen osalta tilanne selkeytyi merkittävästi elokuun alussa, kun Aiforia allekirjoitti 20 MEUR:n venture debt -rahoitussopimuksen Euroopan investointipankin (EIP) kanssa. Yhdessä kesäkuussa kerätyn 6,4 MEUR:n osakeannin kanssa järjestely turvaa yhtiön rahoitustarpeet lähivuosiksi. EIP-lainan nostaminen on kuitenkin sidottu liikevaihtotavoitteisiin ja muihin kaupallisiin virstanpylväisiin, eli rahoituksen varmistuminen edellyttää liiketoiminnan myönteistä kehitystä. Seuraammekin mielenkiinnolla johdon kommentteja näiden ehtojen täyttymisestä sekä liiketoiminnan yleisestä kyvystä kiihdyttää hidastunutta kasvuaan.