Anti oli täysin odotettu, sillä yhtiön etenevä kasvustrategian toteutus on arviomme mukaan kaivannut tuekseen vielä tänä vuonna kerättävää lisärahoitusta. Ehdot (3,5 €/osake, noin 10 MEUR bruttovarat) olivat varsin linjassa odotuksiimme. Annin myötä yhtiö pääsee jatkamaan hyvin edennyttä kasvustrategiansa toteutusta ilman olennaisia lyhyen aikavälin rahoitusriskejä.

Suunnatussa annissa kerätään 9,95 MEUR ennen kuluja

Eilen tiedotetussa suunnatussa osakeannissa Aiforia laskee liikkeeseen 2,84 miljoonaa uutta osaketta. Osakkeiden merkintähinta annissa oli 3,50 €/osake, joka vastaa n. 11,4 % alennusta osakkeen eiliseen (22.5.) päätöskurssiin 3,95 €/osake. Osakeanti toteutettiin nopeutetussa tarjousmenettelyssä saatujen tarjousten perusteella. Anti suunnattiin kotimaisille sekä kansainvälisille institutionaalisille sekä muille ammattimaisille sijoittajille. Uudet osakkeet vastaavat noin 9,9 prosenttia kaikista Aiforian osakkeista annin jälkeen, joten diluutio on varsin maltillinen.

Onnistunut anti ei ollut meille yllätys, sillä Aiforian kasvustrategian toteutus on edennyt hyvin ja yhtiö oli nähdäksemme siten hyvässä asemassa rahoitusneuvotteluissa. Aiforia keräsi osakeannilla 9,95 MEUR bruttovarat, mikä vastaisi tyypillisten n. 5–10 %:n kulujen jälkeen reilun 9 MEUR:n nettovaroja. Edellisessä arvonmäärityksessämme (8.3.24) olimme huomioineet 10 MEUR:n osakeannin vuonna 2024 (ja toisen vastaavan 2025), 3,10 €/osake hinnalla ilman kuluja. Huomioiden nyt 3,5 €/osake hinnalla toteutettuun suunnattuun antiin liittyvät olettamamme tyypilliset n. 5–10 %:n kustannukset, oli anti pitkälti odotettu.

Ennen antia arvioimme Aiforian keräävän yhteensä n. 20 MEUR lisärahoitusta kasvupanosten ylläpitämisen mahdollistamiseksi ja kassavirtaneutraalin vaiheen saavuttamiseksi, joten suunnattu anti kattaa tästä noin puolet. Nykyennusteillamme yhtiön rahoitustarve riittäisi annin tuella vuoden 2025 loppuun, jolloin liiketoiminnan rahavirta (ei sis. investointeja) olisi yhtiön tavoitteissa positiivinen. Ennusteillamme kassavirta olisi investointien jälkeen positiivinen vuonna 2027, joten mahdollinen seuraava lisärahoitus kerättäisiin oletettavasti jo paremmalla näkyvyydellä neutraalin kassavirran saavuttamisen aikatauluun.

Lyhyen aikavälin rahoitusepävarmuuksien poistuminen odotetuilla ehdoilla on yhtiölle nähdäksemme lähtökohtaisesti myönteistä, joskin hieman alle eilisen päätöskurssin toteutettava osakeanti voi myös tuoda osakkeeseen lyhytaikaista laskupainetta ja pelipaikkoja.