Aktia Q1 ensi tiistaina: Korkokate vetää vielä tuloskasvua

Aktia raportoi Q1-tuloksensa ensi tiistaina noin klo 8.00. Odotamme Aktialta vahvaa tulosta vuoden ensimmäiseltä kvartaalilta. Kannattavuus saa edelleen tukea korkokatteesta, joka kasvaa vertailukauteen nähden. Muiden keskeisten tuloserien odotamme vastanneen suunnilleen vertailukauden tasoa. Tulosraportilla huomiomme kiinnittyy lukujen lisäksi luottokannan laatuun, jossa emme odota näkevämme olennaisia muutoksia.

Korkokate kasvattaa yhä tuottoja

Odotamme korkokatteen kasvaneen vertailukaudesta 24 %. Korkokatteen huipun pitäisi kuitenkin olla käsillä, sillä keskeiset viitekorot ovat jo kääntyneet hienoiseen laskuun keskuspankkien koronlaskuaikeita ennakoiden. Palkkiotuottojen odotamme olleen suunnilleen vertailukauden tasolla. Palkkiotuottojen tärkein komponentti eli varainhoidon palkkiotuotot kärsivät hieman kvartaalin aikana nähdyistä nettolunastuksista Aktian sijoitusrahastoista. Positiivisten arvonmuutosten ansiosta odotamme hallinnoitavan varallisuuden kuitenkin kasvaneen hieman edelliskvartaalista. Kokonaisuutena odotamme Aktian liiketoiminnan tuottojen kasvaneen 24 % vertailukaudesta 39,5 MEUR:oon.

Laskeva kulutaso tukee tulosta

Aktian kulutaso saa tukea edellisvuodesta laskevista viranomaismaksuista sekä toteutetuista kulusäästöistä. Näiden johdosta odotamme vertailukelpoisten kulujen laskeneen 44,0 MEUR:oon Q1:llä. Luottotappioiden odotamme olleen suunnilleen edelliskvartaalin tasolla 2,6 MEUR:ssa (0,12 % luottokannasta).

Näiden tekijöiden summana odotamme Aktian vertailukelpoisen liiketuloksen olleen Q1:lla 29,5 MEUR. Vertailukelpoinen kulu-tuottosuhde asettuisi siten noin 58 %:iin (yhtiön tavoite alle 60 %), mikä olisi selvä parannus vertailukauden 67 %:sta. Osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on 0,32e.

Katseet luottokannan laadun kehityksessä

Aktian voimassa olevan ohjeistuksen mukaan yhtiö odottaa sen kuluvan vuoden vertailukelpoisen liikevoiton olevan jonkin verran korkeampi kuin edellisvuonna. Tähän yhtiö tuskin koskee, sillä korkokatteen vertailuluvut ovat vielä varsin vaatimattomat ensimmäisen vuosipuoliskon osalta.

Tulosraportilla huomiomme kiinnittyy lukujen lisäksi luottokannan laatuun, jossa ei viime tilikaudella nähty heikkenemistä vaikeutuneesta taloustilanteesta huolimatta. Tämän osalta emme odota olennaisia muutoksia, vaikkei pieni kasvu järjestämättömien luottojen määrässä olisikaan suuri yllätys.