Aktia Q1’25 -pikakommentti: Korkokate supistui hieman ennakoitua enemmän

Aktia julkaisi aamulla odotuksistamme jääneen Q1-raportin. Tämä selittyi tuottopuolella, kun erityisesti kokokate laski hieman odotettua ripeämmin. Tähän ei kuitenkaan liity suurempaa dramatiikka, sillä suunnan tiedetään olevan alaspäin. Varainhoidon myynti sen sijaan oli selkeä pettymys, kun nettomerkinnät jäivät selvästi negatiivisiksi. Ohjeistukseen yhtiö ei odotetusti koskenut vaan odottaa yhä vertailukelpoisen liikevoiton olevan alhaisempi kuin edellisvuonna.

Tuotot laskivat odotettua enemmän

Aktian liiketoiminnan tuotot jäivät alkuvuonna hieman odotuksiamme vaisummiksi lähes kaikilla riveillä. Suurin ero suhteessa ennusteisiin nähtiin korkokatteessa. Luottokanta puolestaan laski 0,5 % vuodenvaihteesta, joten olennaista piristymistä luotonannossakaan ei ole toistaiseksi näkynyt.

Myös palkkiotuotot jäivät hieman ennakoitua vaisummiksi. Suurin syy ennustepoikkeamalle tuli kvartaaleittain heiluvista välityspalkkioista. Varainhoidon hallinnoitava varallisuus puolestaan laski hieman yllättäen noin 4 % (nettoluku), kun viime vuoden lopun tapaan kotimaisten instituutioiden lunastukset säilyivät korkeina. Tämä oli raportin selkein pettymys.

Aktian liiketoiminnan yhteenlasketut tuotot olivat Q1:llä 73,5 MEUR, joka alitti ennusteemme noin 4 %:lla.

Kannattavuus laski tuottojen mukana

Aktian liiketoiminnan vertailukelpoiset kulut olivat Q1:llä hieman odotuksiamme matalammat. Tämä selittyi poistotasolla, joka laski ennakoitua enemmän viime vuoden alaskirjausten jälkeen. Vastaavasti uudelleenjärjestelykulut olivat hieman odotuksia suuremmat. Näin ollen raportoidut kokonaiskulut olivat hieman ennusteemme yläpuolella.

Luottotappiot taas olivat odotuksiamme korkeammat, mutta yhä kohtuulliset (2,9 MEUR eli 0,14 % luottokannasta). Luottokannan laadussa nähtiin jälleen heikentymistä, kun erityisesti yli kuukauden myöhässä olevien luottojen määrä kasvoi selvästi vuodenvaihteesta. Tämä voi ennakoida kasvavia luottotappioita tuleville kvartaaleille.

Oikaistu osakekohtainen tulos oli 0,33 euroa osakkeelta ja vertailukelpoinen oman pääoman tuotto 13,5 %. Heikentymistä vertailukauteen nähden tuli selvästi, joten muun pankkisektorin tapaan Aktiankin tulos on ottanut odotetusti osumaa korkotason laskusta sekä maltillisesti kasvaneesta kulutasosta.

Ohjeistus ennallaan

Ohjeistukseen tai sen taustaoletuksiin Aktia ei Q1-raportin yhteydessä odotetusti kajonnut, vaan odottaa yhä laskevaa vertailukelpoista liikevoittoa (124,5 MEUR vuonna 2024).

Pankin vakavaraisuus nousi poikkeuksellisen paljon (CET1-suhde +1 %-yksikkö) vuoden alussa voimaan tulleiden säännösten seurauksena. Aktia kuitenkin kommentoi vaikutuksen olevan väliaikainen, kun yhtiö siirtyy yritysvastuiden osalta luottoriskin standardimenetelmään Q3:n aikana. Tämä kumoaa pääosin nyt nähdyn positiivisen vaikutuksen. Pankin ydinvakavaraisuussuhde (CET1) oli 13,0 %.