Analyytikon kommentti
Aktia Q1'26 -ennakko: Tuloskasvun paluu häämöttää
Tiivistelmä
- Aktia Pankin Q1-tulosennusteessa odotetaan liiketoiminnan tuottojen ja vertailukelpoisen liikevoiton laskeneen hieman edellisvuodesta.
- Luotonannon volyymikehitys on ollut vaisua, mutta yritysluottojen odotetaan kehittyneen paremmin, mikä on kasvattanut luottokantaa hieman vuodenvaihteesta.
- Nettopalkkiotuottojen odotetaan kasvaneen hallinnoitavan varallisuuden tuella, mutta varainhoidon uusmyynnin näkymät ovat maltilliset.
- Aktia on ohjeistanut vuoden 2026 vertailukelpoisen liikevoiton pysyvän vuoden 2025 tasolla, ja tuloskasvun odotetaan käynnistyvän vuonna 2027 korkotason nousun myötä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | 2026e | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Korkokate | 35,2 | 33,2 | 135,8 | ||||||
| Nettopalkkiotuotot | 30,8 | 31,8 | 128,6 | ||||||
| Liiketoiminnan tuotot | 73,5 | 73,0 | 296,7 | ||||||
| Liiketoiminnan kulut | -44,0 | -45,0 | -182,5 | ||||||
| Luottotappiot | -2,9 | -2,8 | -10,5 | ||||||
| Liikevoitto | 26,6 | 25,3 | 103,7 | ||||||
| Vertailukelpoinen liikevoitto | 28,7 | 25,8 | 105,2 | ||||||
| Osakekohtainen tulos (EPS) | 0,30 | 0,27 | 1,13 | ||||||
Lähde: Inderes & Modular Finance (konsensus)
Aktia Pankki julkaisee Q1-osavuosikatsauksensa torstaina 30.4. Odotamme pankin liiketoiminnan tuottojen ja vertailukelpoisen liikevoiton laskeneen hieman vertailukaudesta. Tulospäivänä huomiomme kiinnittyy erityisesti varainhoidon uusmyynnin näkymään uusien kansainvälisten jakelukanavien myötä.
Luotonannon volyymikehitys vaikuttaa yhä vaisulta
Odotamme Aktian liiketoiminnan tuottojen laskeneen enää vain hyvin maltillisesti vertailukaudesta. Kvartaalitasolla korkokatteen pohja alkaakin olla käsillä, joten loppuvuoden aikana korkotason nousun pitäisi kääntää korkokate takaisin kasvuun.
Suomen Pankin tilastojen perusteella asuntolainakysyntä on sen sijaan säilynyt yhä vaisuna, ja oletamme tämän koskeneen myös Aktiaa. Yritysluottojen osalta odotamme kuitenkin parempaa kehitystä, joten kokonaisuutena arvioimme Aktian luottokannan hieman kasvaneen vuodenvaihteesta.
Nettopalkkiotuottojen odotamme kasvaneen vertailukaudesta korkeamman hallinnoitavan varallisuuden tuella. Varainhoidon osalta Q1:n uusmyyntiodotuksemme ovat kuitenkin maltilliset, sillä arvioimme kasvaneen epävarmuuden heijastuneen varainhoitopalveluiden kysyntään.
Odotamme kannattavuuden laskeneen hieman vertailukaudesta
Aktian vertailukelpoinen Q1-tulos laskee ennusteessamme noin 10 % vertailukaudesta, mikä selittyy osittain maltillisesti kasvavilla kuluilla sekä hieman laskevilla tuotoilla. Luottotappioiden odotamme pysyneen alkuvuonna vielä hieman tavanomaista korkeammalla 2,8 MEUR:ssa. Vaikka talousnäkymä on säilynyt sumuisena, on Aktian luottosalkun riskiprofiili kuitenkin arviomme mukaan hyvin maltillinen.
Osakekohtaisen tuloksen (EPS) odotamme asettuvan 0,27 euroon, mikä vastaa kelvollista 12,3 %:n oman pääoman tuottoa.
Ohjeistus odottaa vakaata tuloskehitystä vuonna 2026
Aktia on ohjeistanut vuoden 2026 vertailukelpoisen liikevoiton olevan suunnilleen samalla tasolla kuin vuonna 2025 (106,0 MEUR). Odotamme yhtiön toistavan tämän ohjeistuksen Q1-raportin yhteydessä.
Nykyiset ennusteemme odottavat tuloskasvun käynnistyvän vuonna 2027, kun korkotason nousu alkaa tukea korkokatetta. Volyymikehityksen osalta näkymä taas on kaikkea muuta kuin selkeä, sillä kasvaneet inflaatio-odotukset uhkaavat torpata Suomen orastavan talouskäänteen. Tällä voi olla negatiivisia vaikutuksia myös varainhoidon myyntiin, joskin hyvässä skenaariossa noussut korkotaso voi myös lisätä korkotuotteiden kysyntää. Aktian kohdalla haasteena on viime vuosina ollut instituutiomyynti, ja tähän lääkkeenä yhtiö tiedotti uusista kansainvälisistä jakelukumppanuuksista. Näistä olisikin tärkeää saada tukea nettomerkinnöille, sillä strategiakauden kunnianhimoiset kasvutavoitteet vaativat erinomaista onnistumista uusmyynnissä. Tästä odotamme kuulevamme lisätietoja tulospäivänä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aktia Pankki on vuonna 1825 perustettu suomalainen finanssikonserni, joka tarjoaa asiakkailleen yksilöllisiä ratkaisuja laajasta pankki-, varainhoito- ja henkivakuutuspalveluiden valikoimastaan. Konsernin maantieteellinen toiminta-alue on Suomi.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut27.03.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liiketoiminnan tuotot | 295,8 | 296,1 | 307,7 |
| kasvu-% | −4,2 % | 0,1 % | 3,9 % |
| EBIT (oik.) | 36,0 | 104,1 | 112,6 |
| EBIT-% (oik.) | 12,2 % | 35,2 % | 36,6 % |
| EPS (oik.) | 1,15 | 1,13 | 1,25 |
| Osinko | 0,80 | 0,74 | 0,78 |
| Osinko % | 6,5 % | 6,2 % | 6,5 % |
| P/E (oik.) | 10,8 | 10,6 | 9,6 |
| EV/EBITDA | 36,5 | 8,6 | 8,0 |
Foorumin keskustelut
