Aktia Q2’25 -pikakommentti: Yllätyksetön raportti

Aktia julkaisi aamulla odotuksiamme vastanneen Q2-tuloksen. Tuotot laskivat korkokatteen mukana, mikä veti myös vertailukelpoisen liikevoiton odotettuun laskuun. Varainhoidon myynti oli raportin hienoinen positiivinen yllätys, sillä odotustemme vastaisesti uusmyynti saatiin käännettyä positiiviseksi. Yksi kvartaali ei tietysti vielä kesää tee, joten trendin tulisi jatkua ja edelleen voimistua, jotta varainhoidon käänne saisi taakseen kaivattua uskottavuutta. Ohjeistukseen yhtiö ei odotetusti koskenut, vaan odottaa yhä vertailukelpoisen liikevoiton olevan alhaisempi kuin edellisvuonna.

Tuotot laskivat odotetusti korkokatteen mukana

Aktian liiketoiminnan tuotot kehittyivät Q2:lla hyvin linjassa ennusteeseemme. Korkokate laski odotetusti noin 11 % vertailukaudesta matalampien markkinakorkojen takia. Lainakanta sen sijaan kasvoi 1,4 % edelliskvartaalista, mikä on varsin hyvä lukema. Näin ollen lainakysyntä vaikuttaisi vironneen hieman odotuksiamme ripeämmässä aikataulussa. Kysynnän kehitys oli rohkaisevaa erityisesti yritysasiakkaiden lainoissa, mutta myös henkilöasiakkaiden volyymit jatkoivat positiivisella trendillä.

Nettopalkkiotuotot olivat hieman vertailukauden alapuolella, mutta positiivisesti kehittynyt henkivakuutuksen tulos paikkasi tämän vaikutuksen. Varainhoidon hallinnoitava varallisuus sen sijaan kasvoi 1,3 % 15,9 mrd. euroon, mikä oli pieni positiivinen yllätys. Vaikka sijoitusrahastoihin tehdyt merkinnät olivat kvartaalin aikana negatiiviset, paikkasivat muut tuoteryhmät tämän. Positiivista myynnin kehitys oli pankin yksityisasiakkaissa sekä kotimaisissa instituutioissa, kun taas kansainväliset instituutioasiakkaat jatkoivat nettolunastuksiaan. Kokonaisuudessaan Aktian nettomerkinnät olivat 67 MEUR positiiviset Q2:lla.

Aktian liiketoiminnan yhteenlasketut tuotot olivat Q2:llä 73,3 MEUR, joka vastasi täysin odotuksiamme.

Tuottojen lasku painaa yhä tuloskehitystä

Aktian liiketoiminnan vertailukelpoiset kulut olivat Q2:lla niin ikään odotustemme mukaiset, mutta arviotamme suuremmat kertaerät nostivat raportoitua kuluja. Ensitulkintamme mukaan tämä selittyy käynnissä olevalla muutosohjelmalla, jonka kuluja kirjataan hieman ennakoitua etupainotteisemmin. Muutosohjelmansa kehityksestä yhtiö kommentoi, että jo tehdyillä toimenpiteillä arvioidaan olevan vuositasolla noin 4 MEUR:n positiivinen tulosvaikutus. Vertailukelpoiset kulut kuitenkin laskivat vertailukaudesta matalamman poistotason vuoksi.

Luottotappiot vastasivat hyvin ennusteitamme ollen 3,2 MEUR (0,16 % luottokannasta). Taso on siten säilynyt varsin korkeana pankin historialliseen tasoon nähden, mitä selittänee kasvaneet maksuviivästykset yritysasiakkuuksissa. Luottokannan laadussa ei sen sijaan nähty olennaista heikentymistä Q2:lla.

Oikaistu osakekohtainen tulos oli 0,29 euroa osakkeelta ja vertailukelpoinen oman pääoman tuotto noin 12 %. Heikentymistä vertailukauteen nähden tuli selvästi, joten muun pankkisektorin tapaan myös Aktian tulos on ottanut odotetusti osumaa korkotason laskusta.

Palkkiotuottojen näkymä on aiempaa varovaisempi

Ohjeistukseensa Aktia ei Q2-raporttinsa yhteydessä kajonnut, vaan odottaa yhä laskevaa vertailukelpoista liikevoittoa (124,5 MEUR vuonna 2024). Tämä oli odotettua, sillä eväitä tuloksen kääntämiseksi kasvuun ei laskevasta korkokatteesta johtuen ole välittömässä näköpiirissä. Taustaoletuksista palkkiotuottojen kehityksen näkymää kuitenkin laskettiin pykälällä. Nyt Aktia odottaa sen kuluvan vuoden nettopalkkiotuottojen olevan suunnilleen edellisvuoden tasolla, kun aiemmin ennakoitiin maltillista kasvua.

Aktia myös tiedotti, ettei varainhoidon nykyinen vetäjä Kati Eriksson jatka tehtävässään. Varainhoidosta vastaavan johtajan rekrytointi käynnistyy välittömästi. Sopivan henkilön löytäminen olisi Aktian kannalta erityisen tärkeää, sillä varainhoitoon keskittyneessä pankissa pesti on korostuneessa roolissa.